8月三大投資數(shù)據(jù)回暖明顯 經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)信號強

截至9月13日，投資、消費、進(jìn)出口等8月系列宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)大多揭曉。盡管側(cè)重維度有所不同，但這些數(shù)據(jù)卻都顯露出——中國經(jīng)濟(jì)正日漸企穩(wěn)。比如，民間投資重回正增長、進(jìn)出口數(shù)據(jù)明顯回暖、工業(yè)企業(yè)利潤加快回升等。

如果說宏觀數(shù)據(jù)是經(jīng)濟(jì)運行的晴雨表，那么在數(shù)據(jù)明朗的情況下，相關(guān)調(diào)控政策究竟該繼續(xù)加碼還是進(jìn)行微調(diào)？為回答這個問題，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》以數(shù)據(jù)為原點，推出了這組策劃，以期為您剖析中國經(jīng)濟(jì)的宏觀大勢。

8月經(jīng)濟(jì)基本面亮點紛呈。昨日(9月13日)，國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，8月工業(yè)、民間投資、消費、房地產(chǎn)投資等宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)均較7月回暖。其中，三大投資數(shù)據(jù)回暖尤為顯眼?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，固定資產(chǎn)投資終止了連續(xù)4個月的下滑勢頭，1~8月累計投資增速為8.1%，與1~7月持平；民間投資也繼上兩月出現(xiàn)負(fù)增長以來重回正增長；此外，前8月，房地產(chǎn)開發(fā)投資增速小幅回升。

申萬宏源證券首席宏觀分析師李慧勇指出，8月數(shù)據(jù)反彈，一方面和洪災(zāi)影響淡化有關(guān)，另一方面與地產(chǎn)銷售帶來的投資超預(yù)期有關(guān)。不過，多位機構(gòu)人士表示，經(jīng)濟(jì)的下行壓力仍然不可忽視。

對于接下來如何促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，摩根士丹利華鑫證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊認(rèn)為，四季度除了加大財政支出力度外，還可加大地方債的發(fā)行并發(fā)揮政策性銀行的“準(zhǔn)財政”功能，以解決基建投資的資金問題，同時引導(dǎo)中長期貸款更多投向基建相關(guān)項目。

多指標(biāo)印證經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)

種種跡象表明，工業(yè)在企穩(wěn)回升。

8月份，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值按可比價格計算同比增長6.3%，增速比上月加快0.3個百分點。這是自今年3月以來，該數(shù)據(jù)連續(xù)第6個月出現(xiàn)不低于6%的增長。

對此，中國銀行國際金融研究所宏觀經(jīng)濟(jì)與政策研究主管周景彤向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者分析指出，采礦業(yè)降幅的收窄和電力、燃?xì)獾纳a(chǎn)供應(yīng)加快增長是工業(yè)穩(wěn)中有升的重要因素。數(shù)據(jù)顯示，8月采礦業(yè)增速為-1.3%，降幅較上月收窄1.8個百分點；電力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)供應(yīng)業(yè)仍保持7%的較快增長。

工業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)中有升，與之前已公布的發(fā)電量、用電量、鐵路貨運量指標(biāo)回升相互印證。8月份，發(fā)電量增速比上個月加快0.6個百分點；鐵路貨運量增長1%，而上個月為下降5.8%。

此外，對于8月進(jìn)出口數(shù)據(jù)，國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人盛來運在昨日的新聞發(fā)布會上評價稱：“表現(xiàn)不錯”。盛來運指出，“無論是進(jìn)口還是出口都出現(xiàn)了回升，出口加快了4.2個百分點；進(jìn)口這個月表現(xiàn)非常強勁，增長了10.8%，上個月進(jìn)口還是負(fù)的5.7%。進(jìn)口由負(fù)轉(zhuǎn)正，這說明國內(nèi)市場需求確實出現(xiàn)了回升。”

工業(yè)企穩(wěn)回升的同時，PPI也在改善。數(shù)據(jù)顯示，8月份PPI下降0.8%，降幅比上個月收窄0.9個百分點。

對此，盛來運表示，“工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格降幅收窄意味著國內(nèi)市場供求關(guān)系有所改善，因為價格最終是供求關(guān)系的客觀表現(xiàn)。”招商銀行資產(chǎn)管理部高級分析師劉東亮也指出，在供給側(cè)改革推動下，部分工業(yè)品價格回升，PPI跌幅明顯收窄，這對工業(yè)生產(chǎn)帶來了積極影響。

PPI降幅的收窄，也帶了企業(yè)利潤的回升。數(shù)據(jù)顯示，1~7月，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額35236億元，同比增長6.9%，比1~6月加快0.7個百分點。

民間投資重回正增長

8月已公布的多項經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中，投資數(shù)據(jù)很是“搶眼”。比如，3月以來增速逐月下行的固定資產(chǎn)投資終于出現(xiàn)企穩(wěn)跡象。1~8月份，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）366339億元，同比增長8.1%，增速與1~7月份持平。周景彤表示，從季調(diào)環(huán)比折年率看，8月固定資產(chǎn)投資增速為7.2%，而6、7月僅為6.4%和6.2%。

對于8月投資單月大幅改善，李慧勇認(rèn)為，主因是地產(chǎn)投資大幅改善和基建投資修復(fù)。其中，1~8月基礎(chǔ)設(shè)施投資（不含電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)）70827億元，同比增長19.7%，增速比1~7月份加快0.1個百分點。

房地產(chǎn)方面近期備受市場關(guān)注。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，房地產(chǎn)開發(fā)投資增速小幅回升，商品房待售面積持續(xù)減少。

具體而言，1~8月，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資64387億元，同比增長5.4%，增速比1~7月加快0.1個百分點。8月末，全國商品房待售面積70870萬平方米，比7月末減少512萬平方米，連續(xù)6個月減少。

周景彤表示，預(yù)計9月投資會延續(xù)向好態(tài)勢，但未來能否企穩(wěn)回升還面臨一些不確定性，主要是房地產(chǎn)投資與制造業(yè)投資。近期重點城市房價上漲面臨一定的調(diào)控壓力，市場預(yù)期可能改變。制造業(yè)方面主要受產(chǎn)能過剩與大宗商品價格變化影響，而大宗商品價格今年整體上漲，未來是否繼續(xù)上漲仍面臨不確定性，這也會影響到制造業(yè)的投資和生產(chǎn)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，近期備受關(guān)注的民間投資數(shù)據(jù)也出現(xiàn)改善，8月民間投資繼上兩月出現(xiàn)負(fù)增長以來重回正增長。盛來運介紹說，8月份的民間投資增長速度是2.3%，上個月是下降1.2%。

對此，周景彤認(rèn)為，前期出臺的穩(wěn)增長政策對國有大型企業(yè)產(chǎn)生積極影響，從而帶動了經(jīng)濟(jì)景氣度的提升，進(jìn)而也傳遞到了民營企業(yè)和民間投資領(lǐng)域。

下半年重點看“基建”

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，已公布的一系列數(shù)據(jù)表明，供給側(cè)改革的“三去一降一補”五大重點任務(wù)取得了積極進(jìn)展。

去產(chǎn)能方面，1~8月原煤產(chǎn)量同比下降10.2%，庫存下降12.2%；粗鋼產(chǎn)量下降0.1%。去杠桿方面，7月末規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率56.4%，比去年同期回落0.6個百分點。去庫存方面，商品房待售面積連續(xù)6個月減少，8月末比7月末減少512萬平方米，1~8月份累計減少超過3000萬平方米。降成本方面，1~7月份規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)每百元主營業(yè)務(wù)收入中的成本為85.83元，比上年同期減少0.25元。補短板方面，農(nóng)田水利、生態(tài)環(huán)境等相關(guān)行業(yè)的投資繼續(xù)保持較快增長。

不過，盛來運指出，當(dāng)前的國際環(huán)境還是復(fù)雜嚴(yán)峻的，世界經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇總體上還是比較疲弱，不穩(wěn)定性、不確定性還比較多。中國的結(jié)構(gòu)調(diào)整轉(zhuǎn)型升級正處在關(guān)鍵階段，結(jié)構(gòu)調(diào)整的陣痛還在釋放，實體經(jīng)濟(jì)盡管有所改善，但企業(yè)經(jīng)營困難還是比較多，地區(qū)分化還比較大，所以經(jīng)濟(jì)下行壓力還不小。

對于未來的經(jīng)濟(jì)形勢及政策重點，李慧勇表示，目前維持三季度經(jīng)濟(jì)增長6.7%的判斷，維持關(guān)于寬財政寬貨幣的判斷，改革方面重點關(guān)注供給側(cè)改革、國企改革以及PPP。

在章俊看來，下半年國內(nèi)財政方面至今依然沒有太多的舉動，四季度政府應(yīng)該把積極的財政政策落到實處，這樣才能有效拉動實體經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升?？紤]到房地產(chǎn)新開工和銷售累計同比增速依然沒有起色，8月份房地產(chǎn)投資企穩(wěn)的可持續(xù)性有待觀察，未來拉動固定資產(chǎn)投資的重任依然要落在基建投資的肩上。

劉東亮也表示，今年后幾個月的焦點在于基建投資。目前來看，年內(nèi)財政支出壓力較大，若支出力度不及預(yù)期，則基建將繼續(xù)明顯拖累投資，經(jīng)濟(jì)“L型”的短暫穩(wěn)定將被打破。