馬斯克又自掏腰包買SolarCity債券 融資方式惹爭(zhēng)議

:最近馬斯克又自掏腰包購(gòu)買了SolarCity 6500萬(wàn)美元的債券，此前他也多次通過(guò)購(gòu)買債券和股票為特斯拉和SolarCity籌措資金，但這一融資方式也飽受爭(zhēng)議，有分析師認(rèn)為這是紅燈的預(yù)警，也有投資人認(rèn)為這沒(méi)什么值得擔(dān)憂的。

8月23日特斯拉CEO馬斯克宣布旗下電動(dòng)汽車將配置新型蓄電池，其中ModelS最高時(shí)速將提升約16.7%，成為全球時(shí)速最快的量產(chǎn)車，但投資人反應(yīng)較為冷淡。隨后路透社報(bào)道，SolarCity23日監(jiān)管文件顯示，馬斯克個(gè)人購(gòu)買了SolarCity 6500萬(wàn)美元的債券。

雖然被譽(yù)為美國(guó)90年來(lái)唯一成功的汽車創(chuàng)業(yè)公司，但8月4日特斯拉公布的Q2財(cái)報(bào)似乎并不樂(lè)觀，數(shù)據(jù)顯示特斯拉已連續(xù)虧損13個(gè)財(cái)季，第二季度凈虧損達(dá)2.93億美元，銷售業(yè)績(jī)15億美元也低于華爾街預(yù)期的16億美元。那么虧損缺口持續(xù)放大，馬斯克是如何解決資金問(wèn)題的呢？

“不尋常”的金融手段

華爾街日?qǐng)?bào)曾撰文分析，監(jiān)管文件顯示，當(dāng)SolarCity和特斯拉陷入資金危機(jī)時(shí)，馬斯克除了購(gòu)買債券，還曾利用個(gè)人信貸額度獲得的4.75億美元資金購(gòu)買它們的股票，該信貸額度以馬斯克在SolarCity和特斯拉已持有的股票為抵押。文章稱，馬斯克多次利用不尋常的金融手段為特斯拉、SolarCity籌措資金：

2008年底，特斯拉因Roadster電動(dòng)汽車延遲上市和難獲融資而面臨資金崩潰風(fēng)險(xiǎn)，馬斯克將個(gè)人的2000萬(wàn)美元資金投入到特斯拉，作為該公司規(guī)模為4000萬(wàn)美元的融資的一部分；

2009年初，馬斯克以個(gè)人名義向SpaceX借了2000萬(wàn)美元。他在采訪中表示，這筆貸款“用以資助特斯拉”；特斯拉在2010年6月上市后，馬斯克以約2380萬(wàn)美元的價(jià)格出售140萬(wàn)股特斯拉股票，用于償還SpaceX的貸款和利息；

2013年初，特斯拉因生產(chǎn)ModelS轎車而幾無(wú)流動(dòng)現(xiàn)金，同時(shí)SolarCity需要現(xiàn)金來(lái)運(yùn)行其太陽(yáng)能電池板租賃業(yè)務(wù)。而監(jiān)管文件顯示，馬斯克信貸額度從8500萬(wàn)美元增加至3億美元，他持有的950萬(wàn)股特斯拉股份（占其總持股的29％）、600萬(wàn)股SolarCity股份（占其全部持股比例的29％）被用作其信貸額度的擔(dān)保。從2013年5月至2013年10月間，馬斯克利用通過(guò)信貸額度獲得的部分資金購(gòu)買1億美元特斯拉股份和1000萬(wàn)美元SolarCity股份，為這兩家公司注入資金。

2016年3月在SolarCity售出1.05億美元的債券中，SpaceX購(gòu)買了9000萬(wàn)美元。8月23日馬斯克個(gè)人購(gòu)買SolarCity6500萬(wàn)美元的債券。

而獨(dú)立研究機(jī)構(gòu)Devonshire曾發(fā)布報(bào)告稱特斯拉的融資模式猶如旁氏騙局，并指出特斯拉的發(fā)展很大程度上依賴于制造和零排放額度的獎(jiǎng)勵(lì)，離不開(kāi)州政府和聯(lián)邦政府的補(bǔ)貼政策。

融資方式倍受爭(zhēng)議

對(duì)于馬斯克的行為，華爾街日?qǐng)?bào)指出，高管很少通過(guò)抵押個(gè)人股票獲得貸款，因?yàn)榇伺e會(huì)給其他股東帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)可能引起高管個(gè)人利益與公司利益的沖突。一些分析師表示，如今SolarCity和特斯拉是大型上市公司，馬斯克以這些公司大筆股票作抵押借入巨額資金的做法更值得商榷。

而今年2月，股東代理機(jī)構(gòu)InstitutionalShareholderServicesInc數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)3000家最大上市公司的高管或董事，只有13％存在用持有公司股份做抵押獲得貸款的現(xiàn)象。

獨(dú)立研究機(jī)構(gòu)UnitEconomicsLLC創(chuàng)始人及高級(jí)分析師NathanWeiss認(rèn)為：

“作為一個(gè)分析師，如果公司及管理層在他們擁有的個(gè)人或財(cái)務(wù)利益的實(shí)體間直接貸款時(shí)，這對(duì)于我通常是紅燈亮起的信號(hào)。”