節(jié)能環(huán)保上市公司為何熱衷并購(gòu)基金？

　　 并購(gòu)與重組是資本市場(chǎng)的永恒話(huà)題，發(fā)起設(shè)立環(huán)保產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金似乎已成為目前資本市場(chǎng)的一種潮流。根據(jù)全國(guó)工商聯(lián)環(huán)境商會(huì)的不完全統(tǒng)計(jì)，2015年，有近30家上市公司宣布發(fā)起設(shè)立環(huán)保并購(gòu)基金，進(jìn)入2016年，這種熱潮依然未改。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至今年8月中旬，已有20只環(huán)保產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金發(fā)起設(shè)立，規(guī)模接近400億元，與2015年持平，共涉及19家上市公司。并購(gòu)基金除了上市公司和搭檔的自有資金，還來(lái)源于社會(huì)募集資金，實(shí)現(xiàn)了杠桿效應(yīng)。

　　上市公司為何熱衷并購(gòu)基金？

　　企業(yè)欲借道并購(gòu)基金進(jìn)行產(chǎn)業(yè)整合，鞏固提升行業(yè)地位

　　因證監(jiān)會(huì)自2014年7月宣布對(duì)不涉及借殼上市的并購(gòu)取消審批，環(huán)保行業(yè)成立了許多并購(gòu)基金。2016年，除總規(guī)模400億元的20只環(huán)保產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金以外，永清集團(tuán)與長(zhǎng)沙銀行簽署協(xié)議發(fā)起的基金規(guī)模高達(dá)200億元。

　　萬(wàn)邦達(dá)、盈峰環(huán)境、先河環(huán)保、盛運(yùn)環(huán)保、格林美等企業(yè)均紛紛設(shè)立產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金。其中，不乏大手筆的投資。

　　比如盛運(yùn)環(huán)保參與設(shè)立了三個(gè)并購(gòu)基金：2016年1月14日，與德陽(yáng)長(zhǎng)盛基金發(fā)起設(shè)立20億元環(huán)保子基金；2015年12月4日，與國(guó)開(kāi)金泰資本投資共同設(shè)立50億元環(huán)保并購(gòu)基金；2015年7月14日，與興業(yè)銀行成立規(guī)模為6億元的并購(gòu)?qiáng)A層基金，投資領(lǐng)域以盛運(yùn)環(huán)保主營(yíng)垃圾發(fā)電相關(guān)的固廢產(chǎn)業(yè)及相關(guān)上下游產(chǎn)業(yè)為主。

　　今年8月，大禹節(jié)水成立了總規(guī)模50億元的水利產(chǎn)業(yè)投資基金。投資方向?yàn)榈叵鲁鞘芯C合管廊建設(shè)、海綿城市建設(shè)項(xiàng)目、并購(gòu)國(guó)內(nèi)外優(yōu)質(zhì)節(jié)水企業(yè)等。此前公司已設(shè)立了平安大禹水利產(chǎn)業(yè)投資基金（100億元）和大禹平安水科技產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金（50億元）。

　　跨界轉(zhuǎn)型環(huán)保領(lǐng)域的東方園林在今年7月，分別與3家不同的投資公司合作，設(shè)立3只環(huán)保產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金，規(guī)模達(dá)25億元。

　　從基金規(guī)模來(lái)看，今年發(fā)起的產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金規(guī)模一半以上超過(guò)10億元，其中，江南水務(wù)、環(huán)能科技、*ST華賽等共同設(shè)立的禹澤環(huán)境產(chǎn)業(yè)基金規(guī)模達(dá)到50億元；大禹節(jié)水成立的產(chǎn)業(yè)投資基金規(guī)模為50億；中國(guó)天楹發(fā)起的產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金規(guī)模50億元。

　　而縱覽各上市公司的公告，可以發(fā)現(xiàn)，目前國(guó)內(nèi)環(huán)保并購(gòu)基金多采用“上市公司+PE”的方式，即上市公司聯(lián)手PE成立并購(gòu)基金的模式。通過(guò)設(shè)立并購(gòu)基金是進(jìn)行產(chǎn)業(yè)整合的較佳模式，可以借助PE等專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)為其儲(chǔ)備并購(gòu)標(biāo)的，預(yù)計(jì)未來(lái)將有越來(lái)越多的上市公司借道并購(gòu)基金進(jìn)行產(chǎn)業(yè)整合。

　　以萬(wàn)邦達(dá)為例，去年與昆吾九鼎共同發(fā)起設(shè)立萬(wàn)邦九鼎環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金，基金總規(guī)模20億元。基金將作為萬(wàn)邦達(dá)并購(gòu)整合國(guó)內(nèi)外環(huán)保產(chǎn)業(yè)優(yōu)質(zhì)資源的平臺(tái)，聚焦“大環(huán)保”產(chǎn)業(yè)鏈上下游，發(fā)掘在工業(yè)水處理、市政水處理、煙氣治理、固廢處理處置、節(jié)能減排等方面的投資機(jī)會(huì)。

　　路徑不同目標(biāo)亦多元

　　三條資本路徑，基金成立后常伴隨并購(gòu)重組

　　目前國(guó)內(nèi)環(huán)保并購(gòu)基金，可以歸納為3種模式：第一種模式是與券商聯(lián)合設(shè)立并購(gòu)基金，如中山公用攜手廣發(fā)證券，與廣發(fā)全資子公司廣發(fā)信德共同設(shè)立“廣發(fā)信德·中山公用并購(gòu)基金”?？傄?guī)模預(yù)計(jì)為20億元，投資主線(xiàn)為、清潔技術(shù)、新能源等行業(yè)。