Abengoa即使重組成功 債權(quán)人仍難逃股價縮水？

自去年11月份宣布啟動破產(chǎn)程序以來，西班牙可再生能源產(chǎn)業(yè)巨頭Abengoa的動向一直牽動人心。

　　因?yàn)轱@赫的行業(yè)地位和龐大的產(chǎn)業(yè)規(guī)模，其影響波及范圍甚廣。據(jù)估計，該公司在全球約三分之一的員工將受到影響，其中包括先后在巴西和西班牙被辭退的近上萬名員工。截止目前，Abengoa全球雇員人數(shù)由29000人已銳減至17000人左右。

　　在項(xiàng)目方面，Abengoa雖是一家西班牙公司，但其在美國開發(fā)的兩大光熱電站Solana和Mojave項(xiàng)目均獲得美國能源部提供的巨額貸款擔(dān)保支持，在美國新能源領(lǐng)域的投資總額高達(dá)30億美元。其中，裝機(jī)280MW帶6小時儲熱系統(tǒng)的Solana電站接受了14.5億美元的貸款擔(dān)保支持，裝機(jī)280MW無儲熱系統(tǒng)的Mojave電站則接受了12億美元的貸款擔(dān)保支持，總計近27億美元。據(jù)悉，Abengoa集團(tuán)的財務(wù)困境已經(jīng)導(dǎo)致了其在智利開發(fā)的光熱發(fā)電項(xiàng)目的進(jìn)程放緩。

　　為避免破產(chǎn)，Abengoa在今年年初提出了“停滯協(xié)議”，Abengoa希望通過推進(jìn)其債務(wù)實(shí)業(yè)相抵的計劃來償還高達(dá)94億歐元的債務(wù)。而此項(xiàng)協(xié)議能否在有效期內(nèi)達(dá)成，則變?yōu)闆Q定西班牙光熱發(fā)電巨頭重組成敗的一大關(guān)鍵。

　　據(jù)Abengoa向監(jiān)管機(jī)構(gòu)提交的文件報道，到目前為止，Abengoa的部分投資者已對該項(xiàng)協(xié)議表示支持。如ElliottManagementCorp.、CenterbridgePartnersLP和VardePartnersLP已同意提供11.7億歐元（約合13億美元）的信貸額度，來換取Abengoa50%的股權(quán)。

　　但Abengoa要想擺脫財務(wù)困境，重獲新生，仍需繼續(xù)說服其他股東接受這項(xiàng)協(xié)議，雖然對眾多股東而言，接受協(xié)議意味著手中的股價將不可避免的嚴(yán)重縮水。

　　根據(jù)上述協(xié)議，現(xiàn)有債權(quán)人將用70％債務(wù)來換取Abengoa的40％股份。而余下的30％債務(wù)，Abengoa表示將使用其他債務(wù)工具完成融資。在另外新一輪信用擔(dān)保中，Abengoa將收到來自股東3.07億歐元的資金支持，并以5％的股份作為回報。

　　而由Abengoa創(chuàng)始人之一的Benjumea家族占股達(dá)一半左右的公司，作為Abengoa的現(xiàn)有股東，其在Abengoa占有股權(quán)比例將保持在5％左右。

　　Abengoa于去年11月宣布啟動預(yù)破產(chǎn)程序，根據(jù)西班牙相關(guān)法律，其將獲得4個月的時間即到3月28日前完成債務(wù)重組，否則就將進(jìn)入破產(chǎn)程序。但由于融資過程并未順利進(jìn)行，因此在今年4月份，西班牙相關(guān)法院確定給予Abengoa額外7個月的時間，用來與債權(quán)人達(dá)成該協(xié)議，以完成債務(wù)重組。

　　這意味著Abengoa在背負(fù)著94億歐元的巨額債務(wù)的同時，必須在10月28日之前說服其他75%的股東共同支持這項(xiàng)協(xié)議。

　　然而，有關(guān)分析人士對此項(xiàng)協(xié)議的實(shí)際效用并不看好。來自新加坡LucrorAnalytics的信用分析師FelixFischer對Abengoa的商業(yè)模式提出質(zhì)疑，并指出該公司其他并未參與此項(xiàng)交易的股東將同樣難逃手中股價大打折扣的命運(yùn)。