國際油價(jià)上行高度有限

跌破40美元/桶之后，多頭爆發(fā)“洪荒之力”，原油期貨強(qiáng)勢反彈。截至上周五收盤，紐約商業(yè)交易所（NYMEX）9月原油期貨報(bào)44.69美元/桶，最近8個(gè)交易日累計(jì)上漲了12.51%。

國際能源署（IEA）上周四在其月度報(bào)告中表示，7月至9月期間，全球原油日產(chǎn)量將比日需求量低大約100萬桶，雖然石油輸出國組織（OPEC）成員國的原油產(chǎn)量正處于或接近紀(jì)錄高點(diǎn)，但原油供應(yīng)過剩局面將逐步消除，下半年原油供應(yīng)實(shí)際上不會(huì)過剩。IEA還表示，有兩個(gè)因素導(dǎo)致供應(yīng)過剩局面將消失，一是非OPEC產(chǎn)油國大幅減產(chǎn)，二是全球?qū)υ偷男枨蟊３纸】怠?/p>

上周，WTI原油未平倉合約量猛增至2006年8月以來的最高水平，累計(jì)未平倉合約數(shù)量也已經(jīng)升至2013年以來的最高水平。Petromatrix的原油分析師Olivier Jakob表示，這是一個(gè)多頭加倉的信號(hào)，而不只是空頭回補(bǔ)。

不過，市場對(duì)原油的上行高度仍較為謹(jǐn)慎。世元金行研究員龔文佳認(rèn)為，目前原油市場供應(yīng)過剩的問題并沒有改善，甚至可能進(jìn)一步惡化，所以油價(jià)仍將繼續(xù)面臨下行壓力。美國能源信息署（EIA）數(shù)據(jù)顯示美國原油庫存近幾周均在增加，同時(shí)OPEC和俄羅斯7月份產(chǎn)量繼續(xù)上升，7月OPEC成員國原油日產(chǎn)量較上月增加4.6萬桶至3311萬桶，俄羅斯7月原油產(chǎn)量較去年同期增長1.8%，攀升至1085萬桶/日。并且中國和印度原油進(jìn)口放緩，中國原油制品凈進(jìn)口較上輪統(tǒng)計(jì)減少47.2萬桶至756.7萬桶，印度石油制品凈進(jìn)口較上輪統(tǒng)計(jì)減少16.9萬桶至358.4萬桶。

市場對(duì)油市供應(yīng)過剩的憂慮持續(xù)加重，并且各大原油生產(chǎn)國維持高產(chǎn)量甚至增產(chǎn)，全球經(jīng)濟(jì)增速疲軟令市場對(duì)原油的需求也減弱，同時(shí)近期美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)靚麗令美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息的可能性增加，所以油價(jià)仍將繼續(xù)面臨下行壓力。

國際投行花旗的分析師Tim Evans在一份報(bào)告中稱，如果OPEC最大的石油出口國沙特不參與進(jìn)來，主要產(chǎn)油國的任何石油凍產(chǎn)協(xié)議都是不可能的，盡管諸如委內(nèi)瑞拉等OPEC產(chǎn)油國正在極力推動(dòng)該組織采取措施來提振油價(jià)至每桶70美元附近的水平。

美國油服公司貝克休斯（Baker Hughes Inc）上周五報(bào)告，美國活躍鉆機(jī)數(shù)上周連續(xù)第七周增加，但分析師下修活躍鉆機(jī)數(shù)增長預(yù)估，對(duì)于油價(jià)長期維持在每桶50美元下方，能源公司態(tài)度更加謹(jǐn)慎。貝克休斯報(bào)告稱，截至8月12日當(dāng)周，美國活躍鉆機(jī)數(shù)增加15座至396座，去年同期為672座。美國活躍鉆機(jī)數(shù)錄得2014年4月以來最長時(shí)間增長，當(dāng)時(shí)美國原油期貨均價(jià)在每桶100美元以上。自7月1日以來，美國活躍鉆機(jī)數(shù)已累計(jì)增加66座。

“技術(shù)上看，原油的圓弧頂已經(jīng)走完，技術(shù)上有反彈的需求?；久娣矫?，油價(jià)繼續(xù)向下的阻力將會(huì)越來越大，因此繼續(xù)走弱的空間有限。但是，OPEC的產(chǎn)量估計(jì)要?jiǎng)?chuàng)新高，鉆井?dāng)?shù)也在增加，所以此輪油價(jià)只是反彈，目前看還不具備反轉(zhuǎn)的條件，后期可能在40-45美元/桶附近震蕩。”金石期貨分析師黃李強(qiáng)認(rèn)為。

方正中期期貨研究員隋曉影則指出，短期來看，由于基本面持續(xù)疲軟，三季度市場供給過剩較二季度加劇，油價(jià)缺乏上漲動(dòng)力，預(yù)計(jì)近期將在40美元/桶附近震蕩反復(fù)。但四季度市場供需差有望繼續(xù)收窄，同時(shí)近期產(chǎn)油國凍產(chǎn)傳言再起，在油價(jià)迫近40美元/桶關(guān)口時(shí)再度拋出此籌碼似乎有挺價(jià)之意，因此四季度油價(jià)仍有再度上行的可能。