研究機(jī)構(gòu)解讀中煤協(xié)答記者問(wèn)

對(duì)煤價(jià)上漲原因的清醒認(rèn)識(shí)

首先肯定了供給側(cè)改革積極成效，對(duì)煤炭?jī)r(jià)格上漲原因認(rèn)識(shí)清醒：不是需求，而是供給減少。因此，去產(chǎn)能信心不動(dòng)搖。

煤價(jià)過(guò)快上漲的應(yīng)對(duì)措施

本次答記者問(wèn)隱晦提示了煤價(jià)過(guò)快上漲的應(yīng)對(duì)措施。這一點(diǎn)我們?cè)?月20日參加夏季煤炭交易大會(huì)上發(fā)改委副主任連維良也曾經(jīng)表述過(guò)，一旦煤價(jià)、庫(kù)存相關(guān)指標(biāo)觸發(fā)預(yù)案設(shè)定條件，將啟動(dòng)調(diào)控措施，確保去產(chǎn)能目標(biāo)前提下煤炭供需平衡。近期我們?cè)陔娫挄?huì)議和報(bào)告中也多次提示過(guò)關(guān)于先進(jìn)產(chǎn)能近期申報(bào)有關(guān)情況，文件6月18日下發(fā)的。我們后續(xù)需要判斷的是政府對(duì)煤價(jià)容忍的上限在哪里，觸發(fā)微調(diào)的價(jià)格是多少。450元是第一紅線，500應(yīng)是第二紅線，550應(yīng)是第三紅線，近期我們一直和投資者說(shuō)500以上政策微調(diào)可能性較大。

為什么協(xié)會(huì)負(fù)責(zé)人要在此時(shí)發(fā)表言論？

目前煤價(jià)上漲預(yù)期強(qiáng)烈，我們此前強(qiáng)調(diào)后續(xù)煤炭?jī)r(jià)格上漲邏輯：去產(chǎn)能加速+276天堅(jiān)定支持并推廣+低庫(kù)存+旺季等因素疊加價(jià)格上漲預(yù)期強(qiáng)烈，協(xié)會(huì)意在緩解價(jià)格上漲預(yù)期。這一表述符合政策初衷，政府目的不是把煤價(jià)拉升到無(wú)法進(jìn)行供給側(cè)改革的地步，而是在化解債務(wù)等風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)上讓企業(yè)有喘息空間再進(jìn)行供給側(cè)改革。煤價(jià)上有頂不是預(yù)期外的事情，供給側(cè)改革初衷也不是將煤炭變成暴利。協(xié)會(huì)此時(shí)發(fā)言也有助于引領(lǐng)企業(yè)預(yù)期，統(tǒng)一思想和認(rèn)識(shí)，為去產(chǎn)能營(yíng)造較好氛圍。

投資建議

負(fù)責(zé)人同時(shí)強(qiáng)調(diào)了目前價(jià)格仍在合理區(qū)間，尚未到需要調(diào)整的區(qū)間，目前煤炭股預(yù)期僅反映到9、10月份旺季預(yù)期，冬儲(chǔ)等行情尚未開(kāi)始，后續(xù)煤炭股穩(wěn)中有升是主基調(diào)。我們判斷11月左右政策可能微調(diào)，但即使微調(diào)，考慮到旺季和補(bǔ)庫(kù)因素，煤價(jià)年內(nèi)不會(huì)掉頭，動(dòng)力煤價(jià)格回升至500可能性較大。