“外延式并購”提業(yè)績 蘇交科海外收購環(huán)境監(jiān)測虧損公司遭質(zhì)詢

　　 “停牌那么久，拉一個漲停板就沒了，失望。”蘇交科投資者在股吧中表示。

　　8月10日，蘇交科自停牌籌劃重大收購近3個月后復(fù)牌首日一字漲停，第二個交易日開盤后即打開漲停，隨后回落，截至8月12日，蘇交科收于23.58元/股，當(dāng)日漲幅2.61%。而從復(fù)牌首日盤后龍虎榜發(fā)現(xiàn)，萬聯(lián)證券廣州增城荔新十二路為唯一買入方，賣出前五席位中有兩家為機構(gòu)專用，交易金額分別為408.65萬元和37.09萬元。

　　而由于此次收購國外虧損公司，蘇交科還連續(xù)收到深交所兩次問詢函，蘇交科對該國外公司的整合成效如何有待關(guān)注。

　　并購虧損公司兩遭問詢

　　根據(jù)蘇交科8月10日發(fā)布的重大資產(chǎn)購買報告書（修訂稿），其將通過支付合并對價合計1.32億美元，獲得標的公司Test America（下稱“TA”）100%股權(quán)，支付對價由三部分組成：支付給標的公司股東的初始合并對價約為1811.77萬美元，支付給標的公司相應(yīng)債權(quán)人的債務(wù)款項1.09億美元；本次交易的交易費用516.3萬美元。

　　據(jù)TA網(wǎng)站介紹，TA是美國領(lǐng)先的環(huán)境檢測公司，擁有23個認證實驗室和36個銷售和服務(wù)中心，每年可完成超過60萬次檢測，為客戶提供超過1000種的分析方法，在美國擁有多元化的高端客戶群體，包括美國石油公司、霍尼韋爾、?？松梨凇⒚绹?a href="http://msthinker.com/" target="_blank">能源部等。2015年TA的營收為14億人民幣，市場占有率接近11%。

　　蘇交科方面認為，此次交易將產(chǎn)生良好的協(xié)同效益，上市公司將為TA的環(huán)境檢測業(yè)務(wù)走出美國市場創(chuàng)造新的機遇；同時，TA為上市公司的基礎(chǔ)設(shè)施檢測和工程咨詢業(yè)務(wù)進入美國市場提供機會。

　　此外，蘇交科將以本次交易為起點，進一步深度整合行業(yè)，成為行業(yè)整合者，逐步占領(lǐng)市場，力爭5年內(nèi)成為擁有10%市場份額的行業(yè)領(lǐng)軍人。

　　“隨著水十條、土十條出臺，國內(nèi)水環(huán)境和土壤環(huán)境檢測市場空間廣闊。但由于國內(nèi)第三方檢測起步晚，目前檢測市場主要被國企所壟斷。”海通證券(15.800， 0.32， 2.07%)建筑建材行業(yè)分析師邱友鋒認為，隨著檢測市場的逐步放開，第三方檢測有望迎來快速發(fā)展的黃金期，蘇交科是順應(yīng)了檢測領(lǐng)域民營化大勢，將變身為第三方檢測龍頭。

　　然而值得注意的是，TA目前尚資不抵債，且連年虧損。

　　資料顯示，TA 2014年全年虧損1.02億元，2015年度虧損8686.02萬元，2016年第一季度虧損3964.43萬元，此外截至2016年3月31日，TA經(jīng)審計后的歸屬于標的母公司所有者權(quán)益賬面值為-5.7億元。為此，深交所向蘇交科發(fā)函問詢收購國外虧損公司的原因和必要性。

　　蘇交科回復(fù)稱，TA虧損主要是因為債務(wù)成本較高，借款平均年化利率達11%。本次交易中，蘇交科擬通過債務(wù)重組的方式為標的公司償還原有的高成本債務(wù)，并將未來的債務(wù)成本年化利率控制在4%-6%。