【深度】我國(guó)七大碳交易試點(diǎn)現(xiàn)存問(wèn)題及解決策略

　　 建立全國(guó)統(tǒng)一的碳市場(chǎng)是中國(guó)應(yīng)對(duì)氣候變化的一項(xiàng)重大體制創(chuàng)新，能否準(zhǔn)確理解并發(fā)揮好市場(chǎng)機(jī)制在全國(guó)碳市場(chǎng)中的作用，決定了全國(guó)碳市場(chǎng)建設(shè)的成敗。我國(guó)的7個(gè)碳交易試點(diǎn)運(yùn)行3年多來(lái)，在發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制方面積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)，也暴露出不少問(wèn)題，需要認(rèn)真加以總結(jié)分析，并及時(shí)加以完善，以最終實(shí)現(xiàn)全國(guó)統(tǒng)一碳市場(chǎng)的建立。市場(chǎng)機(jī)制由供求機(jī)制、價(jià)格機(jī)制和競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制構(gòu)成，三者相互作用，共同引導(dǎo)資源的有效配置，其中價(jià)格機(jī)制是貫通三大機(jī)制并使其相互作用、相互影響的核心與主線。

　　1.碳市場(chǎng)的供求機(jī)制

　　碳配額本質(zhì)上是一種依法核發(fā)、逐期注銷的信用資產(chǎn)，并且作為市場(chǎng)供給方的控排企業(yè)具有顯著的進(jìn)入門(mén)檻，因此碳市場(chǎng)的供求機(jī)制及其影響因素具有區(qū)別于普通商品市場(chǎng)的獨(dú)特性。

　　一般地，碳市場(chǎng)配額的供給由控排企業(yè)在給定的價(jià)格水平上愿意而且能夠賣出的數(shù)量決定。企業(yè)的賣出意愿取決于企業(yè)的碳資產(chǎn)管理意識(shí)和能力，能夠賣出的數(shù)量則受多重因素影響：首先是企業(yè)所獲得的配額分配總量，其次是由企業(yè)的產(chǎn)量水平、減排技術(shù)和減排努力程度共同決定的企業(yè)實(shí)際的碳排放量，最終能否順利賣出還取決于市場(chǎng)流動(dòng)性狀況。

　　碳市場(chǎng)上對(duì)配額的需求主要分為兩類。一類是控排企業(yè)履約的剛性需求，影響因素包括政府的履約約束力度和懲罰機(jī)制；另一類則是非控排企業(yè)的多元化需求，如個(gè)人和機(jī)構(gòu)投資者的投資需求、各種大型公共活動(dòng)和社會(huì)各界的碳中和需求等。對(duì)于前者，履約的剛性需求與供給側(cè)的初始分配量息息相關(guān)，通常數(shù)額有限且呈現(xiàn)周期性，特別是在碳市場(chǎng)建設(shè)初期，納入企業(yè)數(shù)量較少、碳資產(chǎn)管理能力普遍不足，履約前一兩個(gè)月交易集中、行情井噴，導(dǎo)致企業(yè)不得不以高成本履約，與碳市場(chǎng)以最低成本實(shí)現(xiàn)減排的初衷相背離。而眾多的非履約市場(chǎng)參與者因交易目的、預(yù)期和策略不同，對(duì)同一信息和價(jià)格會(huì)做出不同的反應(yīng)，交易需求更加分散和多元，可以有效提高流動(dòng)性、穩(wěn)定市場(chǎng)價(jià)格，最終熨平碳市場(chǎng)的周期性供求波動(dòng)，實(shí)現(xiàn)最低成本節(jié)能減排。

　　從供求機(jī)制來(lái)考量，我國(guó)的7個(gè)碳交易試點(diǎn)普遍存在以下問(wèn)題：

　　配額分配偏松，造成配額供給過(guò)剩。政府分配配額的松緊直接決定了碳市場(chǎng)的供給，目前試點(diǎn)市場(chǎng)整體供大于求。由于經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的不確定性、政企博弈中的信息不對(duì)稱性，世界各國(guó)碳市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)都一再表明，碳市場(chǎng)具有配額分配過(guò)多的內(nèi)在傾向，特別是在碳市場(chǎng)建設(shè)初期。我國(guó)各試點(diǎn)地區(qū)第一批納入的控排企業(yè)基本都是該地區(qū)的高排放行業(yè)，試點(diǎn)的配額分配往往都是參照控排企業(yè)前幾年的產(chǎn)量和碳排放量作為分配依據(jù)。在經(jīng)濟(jì)下行壓力下，容易在分配配額后，由于生產(chǎn)減少導(dǎo)致碳排放減少，進(jìn)而配額超發(fā)，再加上試點(diǎn)期間需求有限，政府又缺乏市場(chǎng)回購(gòu)等調(diào)控手段，導(dǎo)致市場(chǎng)配額過(guò)剩，多數(shù)試點(diǎn)市場(chǎng)供過(guò)于求，價(jià)格不斷走低，基本失去碳價(jià)格引導(dǎo)企業(yè)節(jié)能減排的作用。

　　市場(chǎng)需求不足，投資主體有待豐富。投資機(jī)構(gòu)和個(gè)人入市可以為市場(chǎng)提供流動(dòng)性和大量資金，便于減排的控排企業(yè)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)價(jià)值，可以增加市場(chǎng)需求，化解配額分配過(guò)多的風(fēng)險(xiǎn)。但多數(shù)試點(diǎn)地區(qū)對(duì)投資主體設(shè)置的入市門(mén)檻普遍偏高，運(yùn)行初期甚至部分試點(diǎn)地區(qū)不允許個(gè)人入市，針對(duì)投資機(jī)構(gòu)也設(shè)置了會(huì)費(fèi)、年費(fèi)和開(kāi)戶費(fèi)等苛刻條件，增加了入市成本，影響了投資主體入市積極性，在需求本就有限的碳市場(chǎng)初期進(jìn)一步減少了需求。

　　市場(chǎng)流動(dòng)性較弱，交易持續(xù)性不足，有限的交易主要集中在履約期。市場(chǎng)流動(dòng)性是實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)激勵(lì)機(jī)制的關(guān)鍵，是控排企業(yè)減排剩余配額實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)價(jià)值的保障。由于配額分配整體偏松，控排企業(yè)碳資產(chǎn)管理意識(shí)和能力相對(duì)不足，當(dāng)前試點(diǎn)碳市場(chǎng)配額現(xiàn)貨日均交易量絕大多數(shù)不足萬(wàn)噸。多數(shù)試點(diǎn)交易間斷嚴(yán)重，零交易量天數(shù)占比超過(guò)30%，控排企業(yè)交易主要集中在履約期，造成履約成本偏高。

　　2.碳市場(chǎng)的價(jià)格機(jī)制

　　理想的碳市場(chǎng)價(jià)格機(jī)制應(yīng)能夠通過(guò)傳遞價(jià)格信息來(lái)反映供求關(guān)系，引導(dǎo)控排企業(yè)的節(jié)能減排行為和碳資產(chǎn)管理策略以及投資者的投資決策。

　　理論上碳價(jià)格是由配額供給和需求相互作用形成的均衡價(jià)格，此均衡價(jià)格等于企業(yè)的邊際減排成本，實(shí)際的成交價(jià)格圍繞此均衡價(jià)格上下波動(dòng)，均衡價(jià)格引導(dǎo)企業(yè)的中長(zhǎng)期投資決策和行為。配額供給增加，需求不變時(shí)，均衡價(jià)格下降，減排收益減少，不利于促進(jìn)減排，反之則反；配額需求增加，供給不變時(shí)，均衡價(jià)格上升，減排收益增加，有利于促進(jìn)減排，反之則反。因此，要發(fā)揮價(jià)格的引導(dǎo)作用，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)的激勵(lì)機(jī)制，就要從緊配額供給，增加市場(chǎng)需求。