上半年中國(guó)民企海外并購(gòu)總額首超國(guó)企

受海外并購(gòu)交易活躍帶動(dòng)，今年前6個(gè)月，中國(guó)并購(gòu)活動(dòng)創(chuàng)新紀(jì)錄，交易金額增長(zhǎng)至4125億美元，交易數(shù)量及金額較2015年下半年分別上升了13%及8%。民營(yíng)企業(yè)海外并購(gòu)交易金額在今年上半年首次超過(guò)國(guó)有企業(yè)。

普華永道《2016年上半年中國(guó)企業(yè)并購(gòu)年中回顧與前瞻》報(bào)告顯示，新記錄主要由海外并購(gòu)交易帶動(dòng)，今年前6個(gè)月的交易量較去年下半年增加了140%，金額增長(zhǎng)了近3倍至1340億美元，超過(guò)前兩年中企海外并購(gòu)交易金額的總和。

中國(guó)化工以430億美元收購(gòu)先正達(dá)（Syngenta）是目前為止最大的中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)交易，而即使扣除這項(xiàng)金額重大的交易，海外并購(gòu)交易金額仍較2015年下半年增長(zhǎng)161%。

2016年上半年，各類型海外并購(gòu)活動(dòng)均有所增長(zhǎng)，交易數(shù)量較2015年全年高出29%，并創(chuàng)歷史新高，其中24宗交易金額超過(guò)10億美元。

普華永道中國(guó)內(nèi)地及香港私募股權(quán)交易主管合伙人劉晏來(lái)表示：“預(yù)計(jì)下半年的并購(gòu)交易活躍度可以持續(xù)。不過(guò)，由于上半年有幾單大的交易帶動(dòng)，金額非常巨大，下半年交易金額比較難以超越上半年。”

國(guó)有企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)今年上半年的海外并購(gòu)活動(dòng)均顯著增加，民營(yíng)企業(yè)的交易數(shù)量一直居高，今年上半年交易金額首次超越了國(guó)有企業(yè)，在20宗最大型的并購(gòu)活動(dòng)中，民營(yíng)企業(yè)占了2/3。

劉晏來(lái)認(rèn)為，在往海外走的過(guò)程中，民營(yíng)企業(yè)起步晚，長(zhǎng)期以來(lái)國(guó)有企業(yè)占據(jù)著主動(dòng)地位。但目前的大環(huán)境是，流動(dòng)性充分、國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)活躍、估值高，資本市場(chǎng)對(duì)民營(yíng)企業(yè)有發(fā)展的要求，而實(shí)體經(jīng)濟(jì)疲軟。多重因素影響導(dǎo)致大部分民營(yíng)企業(yè)積極地往外走，這個(gè)趨勢(shì)在一定時(shí)期內(nèi)趨勢(shì)是會(huì)持續(xù)的。他預(yù)計(jì)下半年民營(yíng)企業(yè)海外并購(gòu)的數(shù)據(jù)還會(huì)增長(zhǎng)。

財(cái)務(wù)投資者的整體并購(gòu)交易數(shù)量呈溫和增長(zhǎng)，但其在海外購(gòu)買資產(chǎn)則顯著增加，海外并購(gòu)交易額為160億美元，占中國(guó)財(cái)務(wù)投資者的交易總額近20%，比例創(chuàng)歷史新高。高科技行業(yè)繼續(xù)受到財(cái)務(wù)投資者的重點(diǎn)關(guān)注，在20宗最大交易中，超過(guò)1/3的標(biāo)的（或買方）是來(lái)自科技行業(yè)，房地產(chǎn)和金融服務(wù)業(yè)（包括金融科技）也頗受歡迎。

普華永道中國(guó)企業(yè)融資與并購(gòu)部合伙人蔡凌指出：“海外并購(gòu)活動(dòng)出現(xiàn)巨大增幅的部分原因是另類投資者的崛起，這些投資者包括大型企業(yè)和國(guó)有企業(yè)的投資部門(mén)、保險(xiǎn)公司以及各類政府主導(dǎo)的基金。由于中國(guó)有較大的可投資資金，我們預(yù)期這些另類投資者擔(dān)當(dāng)?shù)慕巧珜?huì)日益重要。”

雖然私募股權(quán)基金今年上半年交易平穩(wěn)，并已追平2014年下半年的歷史高位，但私募股權(quán)基金通過(guò)首發(fā)上市退出，則較為疲軟。由于國(guó)內(nèi)A股估值較海外市場(chǎng)更高，投資者更傾向于A股上市，但私募股權(quán)基金通過(guò)上市退出困難重重。

展望未來(lái)，報(bào)告預(yù)期隨著經(jīng)濟(jì)的重構(gòu)和日趨成熟，境內(nèi)戰(zhàn)略投資活動(dòng)將持續(xù)高速增長(zhǎng)，而A股上市公司則由于增長(zhǎng)進(jìn)一步放緩，將利用國(guó)內(nèi)高估值的優(yōu)勢(shì)及并購(gòu)活動(dòng)尋求增長(zhǎng)。普華永道認(rèn)為，基于幾個(gè)主要市場(chǎng)存在政治和經(jīng)濟(jì)不明朗因素，境外企業(yè)在中國(guó)的入境并購(gòu)活動(dòng)不會(huì)快速?gòu)?fù)蘇。