美國的可再生能源承購選擇：是時(shí)候走出來“硬碰硬”了

作為可再生能源電力的首要承銷方式，購電協(xié)議（PPA）歷來是美國風(fēng)電與光伏發(fā)電項(xiàng)目的收入保證，正是購電協(xié)議的存在，這些可再生能源項(xiàng)目才能夠進(jìn)行項(xiàng)目融資。我們深度分析了最為常見的綜合購電協(xié)議，以及其可以應(yīng)對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)。以下是該篇報(bào)告的摘要。欲查看完整報(bào)告，彭博新能源財(cái)經(jīng)訂閱客戶登陸并輸入：http://www.newenergyfinance.com/core/insight/14658 使用BNEF手機(jī)APP進(jìn)行查看。若您或您團(tuán)隊(duì)還不是彭博新能源財(cái)經(jīng)的正式訂閱客戶：請(qǐng)將您的“姓名+電話+公司+職位+郵箱“發(fā)送至該微信賬號(hào)或[email protected] 獲取訂閱信息。

作為可再生能源電力的首要承銷方式，購電協(xié)議（PPA）歷來是美國風(fēng)電與光伏發(fā)電項(xiàng)目的收入保證，正是購電協(xié)議的存在，這些可再生能源項(xiàng)目才能夠進(jìn)行項(xiàng)目融資。然而，由于現(xiàn)有購電協(xié)議無法滿足激增的可再生能源項(xiàng)目需求，市場參與者開始打造新的融資產(chǎn)品，分擔(dān)購電協(xié)議的承購壓力。我們?yōu)槟榻B了最為常見的綜合購電協(xié)議，以及其可以應(yīng)對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)。

˙目前，美國絕大部分可再生能源項(xiàng)目的建設(shè)都依賴于與傳統(tǒng)電廠承購商簽訂的長期購電協(xié)議。但事實(shí)上，很多承購商簽署購電協(xié)議僅是為了滿足美國可再生能源組合標(biāo)準(zhǔn)（RPS）強(qiáng)制要求。現(xiàn)階段，由于美國絕大多數(shù)州已經(jīng)達(dá)成RPS要求，可再生能源產(chǎn)業(yè)必須走出政策驅(qū)動(dòng)型市場的保護(hù)傘，直接與批發(fā)電力進(jìn)行硬碰硬的競爭。

˙然而，絕大多數(shù)可再生能源項(xiàng)目投資者（特別是債務(wù)貸款人）并不愿意卷入與電力批發(fā)價(jià)格的競爭之中，因此開發(fā)商被迫尋找長期的風(fēng)險(xiǎn)“對(duì)沖”方案，鎖定可再生能源項(xiàng)目的未來收入流。目前，對(duì)傳統(tǒng)購電協(xié)議的興趣逐漸減弱，而穩(wěn)定收入的重要性則逐漸凸顯，在此背景之下，由新進(jìn)能源買家提供的“異域”金融對(duì)沖逐漸興起。這些金融工具旨在最大限度地降低項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，并同時(shí)為承購商提供能源價(jià)格方面的優(yōu)勢。

˙綜合購電協(xié)議可以為開發(fā)商提供穩(wěn)定的收入來源，并協(xié)助項(xiàng)目吸引長期投資，其作用與傳統(tǒng)的承購行為非常類似。

˙雖然銀行、（再）保險(xiǎn)公司和經(jīng)紀(jì)公司等金融機(jī)構(gòu)可以提供豐富的金融產(chǎn)品，降低電力市場的各種風(fēng)險(xiǎn)，但企業(yè)購電協(xié)議一直是綜合或“虛擬”購電協(xié)議市場近期增長的主要催化劑。

以下是我們獲得的幾組數(shù)據(jù)：

˙美國市場的承購電價(jià)因地區(qū)不同也所有差異。目前，德州電力可靠性委員會(huì)（ERCOT）和西南電力聯(lián)營公司（SPP）的承購電價(jià)分別低至$20/MWh和$19/MWh，而加州（CA）和賓新馬電網(wǎng)（PJM）的承購電價(jià)則為$26/MWh。

˙實(shí)際購電協(xié)議的增長一直無法跟上可再生能源項(xiàng)目的增長速度，但企業(yè)購電協(xié)議曾在2015年為整體承購市場貢獻(xiàn)了超過40%的購電合同，維持了市場的穩(wěn)定。

˙與2014年觀察到的水平相比，2015年，企業(yè)綜合購電協(xié)議的數(shù)量增長了6倍，且這一數(shù)字預(yù)計(jì)還將繼續(xù)上升。