深度分析實(shí)施滾動履約的碳交易市場機(jī)制

碳排放權(quán)交易是基于市場機(jī)制的溫室氣體減排措施，也是我國積極應(yīng)對全球氣候變化、加快推進(jìn)生態(tài)文明建設(shè)、促進(jìn)綠色低碳發(fā)展的重要舉措。黨的十八屆三中全會將推行碳排放權(quán)交易制度作為全面深化改革、加快生態(tài)文明建設(shè)的重要內(nèi)容，十八屆五中全會進(jìn)一步明確了實(shí)施碳排放權(quán)交易制度的要求。

碳交易市場建設(shè)包括政策法規(guī)體系、市場機(jī)制體系、技術(shù)支撐體系以及能力建設(shè)等方面，碳交易市場機(jī)制包含了配額總量設(shè)定與覆蓋范圍、配額分配機(jī)制、排放量MRV(監(jiān)測、報告與核查)機(jī)制、交易管理機(jī)制、履約與排放量抵消機(jī)制等方面。2011年，國家發(fā)展改革委批準(zhǔn)在北京、天津、上海、重慶、湖北、廣東和深圳七省市開展碳排放權(quán)交易試點(diǎn)。2013—2014年，試點(diǎn)地區(qū)先后啟動碳排放權(quán)交易，逐步建立了區(qū)域性碳交易市場體系，為全國碳市場積累了有益經(jīng)驗(yàn)。

2015年，習(xí)近平總書記宣布我國將于2017年建立全國統(tǒng)一的碳排放權(quán)交易市場。2016年，我國正式簽署《巴黎協(xié)定》，承諾為全球溫室氣體減排作出積極貢獻(xiàn)。在我國建設(shè)全國碳排放權(quán)交易市場的最后籌備階段，充分汲取國內(nèi)外碳市場的經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)，創(chuàng)新優(yōu)化碳市場機(jī)制設(shè)計(jì)，提高碳市場活躍性，有利于促進(jìn)碳市場健康發(fā)展，加快推動實(shí)現(xiàn)綠色低碳發(fā)展。

一、國際國內(nèi)碳交易市場履約機(jī)制

(一)歐盟碳市場(EU ETS)履約機(jī)制?？嘏牌髽I(yè)依據(jù)歐盟的規(guī)定，在每年3月底前報告其上一年度經(jīng)核查過的二氧化碳排放量，在4月底前向所屬成員國清繳與其二氧化碳排放等量的配額。EU ETS分三個階段，第一階段(2005—2007年)、第二階段(2008—2012年)和第三階段(2013—2020年)，允許同一階段內(nèi)排放配額的預(yù)借和存儲，在履約周期存在重疊的條件下，控排企業(yè)利用下一履約周期的配額彌補(bǔ)當(dāng)前履約周期的配額短缺，控排企業(yè)也可將剩余的配額儲存到下一履約周期使用。

(二)韓國碳市場履約機(jī)制。韓國碳市場自2015年1月啟動，包括第一階段(2015—2017年)、第二階段(2018—2020年)和第三階段(2021—2025年)。履約時間為每年6月，配額分配計(jì)劃最晚會在履約期開始前6個月確定，免費(fèi)配額最晚則在每個履約年開始前2個月分配給控排企業(yè)。在履約年結(jié)束后3個月內(nèi)，報告核證排放量;在履約年結(jié)束后6個月內(nèi)，上交配額進(jìn)行履約。

(三)美國加州碳市場履約機(jī)制。美國加州碳市場分為三個實(shí)施階段，第一階段(2013—2014年)、第二階段(2015—2017年)和第三階段(2018—2020年)。排放配額通過免費(fèi)和拍賣的方式分配，排放配額可以無限存儲且永不過期。一般情況下，控排企業(yè)必須用當(dāng)年或往年的配額來完成履約。履約分為年度履約和履約期履約兩種，一個碳交易實(shí)施階段為一個完整的履約期。對于年度履約，企業(yè)需在次年的11月1日前上繳配額完成履約;在2015年、2018年和2021年的11月1日之前，企業(yè)不需要履行上一年的年度履約義務(wù)，而應(yīng)把上一個履約期所有剩余未繳的配額繳清，以完成履約期義務(wù)。

(四)國內(nèi)試點(diǎn)地區(qū)碳市場履約機(jī)制。我國試點(diǎn)地區(qū)規(guī)定重點(diǎn)排放單位需要在履約期內(nèi)向碳交易主管部門上繳與監(jiān)測周期內(nèi)排放總量相等的配額(根據(jù)各試點(diǎn)地區(qū)政策規(guī)定，可以一定比例的核證自愿減排量進(jìn)行抵消)。試點(diǎn)地區(qū)均以一個自然年度作為碳排放監(jiān)測周期，每一年對上一年度的碳排放量進(jìn)行履約抵消。配額或核證自愿減排量須在注冊登記系統(tǒng)中提交注銷。履約期集中在每年的5—6月，天津、湖北履約時間為5月31日前，北京為6月15日前，重慶、廣東為6月20日前，上海、深圳為6月30日前。

二、現(xiàn)有履約機(jī)制市場表現(xiàn)及問題分析

盡管集中履約具有便于碳交易主管部門對重點(diǎn)排放單位的管理、簡化配額分配過程和及時加強(qiáng)調(diào)控等優(yōu)勢，但也存在以下主要問題。

(一)履約期量價齊升現(xiàn)象明顯。目前，大部分重點(diǎn)排放單位對碳交易的認(rèn)識程度和重視程度還不夠，沒有成立專門的配額管理部門或指定專門人員進(jìn)行配額交易操作，而是抱著消極的應(yīng)付履約態(tài)度，直到履約期臨近才開始進(jìn)行自身配額的計(jì)算與交易。2014年和2015年，試點(diǎn)地區(qū)碳交易市場履約期最明顯的共同特征就是市場成交量激增、交易價格出現(xiàn)不同程度的上漲，并伴隨較大的波動。以2014年為例，首次履約的深圳、上海、廣東三地在5—7月的成交量分別占各自區(qū)域全年成交量的69%、65%和85%，北京和天津的這一比例甚至達(dá)到了90%，上海、深圳兩地市場履約月份的成交量環(huán)比分別增長了672%和516%?？梢姡圏c(diǎn)地區(qū)交易市場表現(xiàn)出非常強(qiáng)的履約驅(qū)動特點(diǎn)，非履約期的成交量相對較少，這種履約期過度的量價齊升現(xiàn)象扭曲了減排成本的傳遞。此外，非履約階段的流動性欠缺還會導(dǎo)致有價無市的情況出現(xiàn)，而在履約階段也可能出現(xiàn)因配額總體富余從而集中拋售導(dǎo)致碳價急劇下跌的現(xiàn)象。這種在履約階段和非履約階段嚴(yán)重不對等的交易量不利于創(chuàng)造碳市場的流動性和發(fā)現(xiàn)真實(shí)的碳價格。

(二)推遲完成履約現(xiàn)象普遍。正是由于我國碳市場履約驅(qū)動的特點(diǎn)，大部分重點(diǎn)排放單位都選擇在履約期到來才開始籌備相關(guān)工作，甚至面臨處罰時才不得不開始準(zhǔn)備配額，導(dǎo)致試點(diǎn)地區(qū)履約整體推遲。因重點(diǎn)排放單位不能切實(shí)地作為利益相關(guān)者參與到市場交易中，進(jìn)而造成市場價格失靈，資源無法達(dá)到優(yōu)化配置。此外，具備資質(zhì)的核查機(jī)構(gòu)與核查員有限，而各個碳交易試點(diǎn)的兩千余家控排企業(yè)的核查工作都集中在4—5月份，導(dǎo)致大量核查工作難以在規(guī)定的核查周期內(nèi)完成，從而推遲了企業(yè)的履約周期。2014年，五個開市的試點(diǎn)地區(qū)中，上海是唯一一個準(zhǔn)時完成所有履約的試點(diǎn)，北京、天津、廣東、深圳四個地區(qū)推遲半月到一個半月才完成履約。2015年，七個試點(diǎn)地區(qū)中，北京、天津、上海、深圳按時履約，湖北、廣東、重慶均出現(xiàn)了履約推遲現(xiàn)象，湖北推遲了近兩個月才全部完成履約。

(三)第三方服務(wù)機(jī)構(gòu)發(fā)展受到制約。第三方核查機(jī)構(gòu)需要在重點(diǎn)排放單位提交排放報告后與履約截止日期前集中完成大量的核查工作。目前，我國試點(diǎn)地區(qū)的重點(diǎn)排放單位從提交碳排放報告到履約截止日期約有2—3個月時間。然而，由于大多重點(diǎn)排放單位提交排放報告的積極性不高，經(jīng)常拖延提交時間;同時由于具備資格的第三方核查機(jī)構(gòu)與核查員數(shù)量有限，集中在短時間內(nèi)完成大量的核查工作不利于保證核查報告質(zhì)量。此外，除核查期外的時間，第三方核查機(jī)構(gòu)和核查員無其他業(yè)務(wù)可開展，較大程度上影響了核查機(jī)構(gòu)的生存和發(fā)展。

三、滾動履約機(jī)制設(shè)計(jì)思路

在深入研究當(dāng)前國際國內(nèi)單一履約機(jī)制利弊的基礎(chǔ)上，提出滾動履約機(jī)制，即對納入碳交易體系的重點(diǎn)排放單位實(shí)行多期滾動上繳配額來完成履約，可以活躍碳市場，促進(jìn)產(chǎn)品創(chuàng)新和多方參與，可作為全國碳交易市場機(jī)制設(shè)計(jì)的參考借鑒。

(一)滾動履約期設(shè)定

1.按季度履約?？紤]首批納入八大行業(yè)的控排企業(yè)，實(shí)行按季度分行業(yè)履約，每季度兩個行業(yè)履約。待行業(yè)范圍擴(kuò)大時，按行業(yè)相關(guān)性劃入相應(yīng)履約季度。

2. 按雙月履約?？蓪⑹着舜笮袠I(yè)劃分為6個履約期，其中4個履約期各1個行業(yè)、2個履約期涵蓋2個行業(yè)。新增行業(yè)按行業(yè)相關(guān)性劃入相應(yīng)履約月份。

3. 按月度履約。可將首批八大行業(yè)劃分為8個履約期，每個履約期1個行業(yè)，新增行業(yè)填補(bǔ)月度空白，當(dāng)納入交易的行業(yè)超過12個時，可設(shè)置每月多個行業(yè)履約。或按行業(yè)的相關(guān)性程度將行業(yè)劃入同一月份或相近月份履約，每個月份可設(shè)置1個或多個行業(yè)履約。從確保規(guī)則執(zhí)行的可持續(xù)性和有利于市場活躍性的角度出發(fā)，建議實(shí)行單月滾動履約機(jī)制。下文皆按照單月履約機(jī)制分析。

(二)滾動履約方式

1. 配額周期。配額分配的周期設(shè)置為一年，履約期與配額周期間隔3個月，用于監(jiān)測報告和核證(MRV)。每個月份履約行業(yè)的企業(yè)計(jì)算配額的時間周期為截止上一季度最末一天的前一年時間，即：M年N月(1≤N≤3)履約企業(yè)，配額周期為(M-2)年(N+9)月至(M-1)年(N+8)月;M年N月(N=4)履約企業(yè)，配額周期為(M-1)年(N-3)月至(M-1)年(N+8)月;M年N月(5≤N≤12)履約企業(yè)，配額周期為(M-1)年(N-3)月至M年(N-4)月。如2018年1月履約的企業(yè)，其上一年的配額周期為2016年10月1日至2017年9月30日，以此類推。

2. 配額分配。由國務(wù)院碳交易主管部門每年分期確定不同行業(yè)的碳排放配額總量，再由各省級碳交易主管部門按照統(tǒng)一配額分配方法，在該行業(yè)履約完成后1個月內(nèi)分配到重點(diǎn)排放單位，可采取免費(fèi)分配和有償分配相結(jié)合的方式。

3. 履約方式。重點(diǎn)排放單位依據(jù)國務(wù)院碳交易主管部門的規(guī)定，在所屬行業(yè)履約期當(dāng)月的最后一天前向所屬省級碳交易主管部門清繳與其二氧化碳排放等量的配額(或可包含部分按規(guī)定可用于抵消的CCER)。

(三)滾動履約技術(shù)方案

1. 監(jiān)測計(jì)劃。重點(diǎn)排放單位需在每年配額周期的最后1個月末完成下一年度監(jiān)測計(jì)劃的報送。監(jiān)測計(jì)劃包括裝機(jī)容量、產(chǎn)能、數(shù)據(jù)監(jiān)測等關(guān)鍵信息與數(shù)據(jù)的報送。每一個配額周期為碳排放的監(jiān)測周期。

2. 排放報告。重點(diǎn)排放單位需在每年配額周期結(jié)束后的1個月(即履約前3個月)內(nèi)完成上一年度的碳排放情況報告。

3. 排放核查。經(jīng)碳交易主管部門備案的第三方核查機(jī)構(gòu)在每個行業(yè)配額周期結(jié)束后的第2個月(即履約前2個月)內(nèi)完成對該行業(yè)的核查工作。

4. 審核確認(rèn)。碳交易主管部門應(yīng)在配額周期結(jié)束后的第3個月(即履約前1個月))審核確認(rèn)第三方核查機(jī)構(gòu)提交的重點(diǎn)排放單位核查報告，作為履約依據(jù)。

四、實(shí)施滾動履約有利于促進(jìn)碳交易體系優(yōu)化

(一)有利于增加碳市場流動性。市場流動性關(guān)系碳交易市場的活躍性、持續(xù)性和穩(wěn)定性。單一履約期導(dǎo)致的集中交易，不利于配額、CCER的流動，也難以激發(fā)碳市場活力。實(shí)施滾動履約有助于放大市場需求，增加市場交易量，更好的發(fā)揮碳產(chǎn)品的金融屬性，充分調(diào)動參與方的積極性和主動性，實(shí)現(xiàn)交易主體規(guī)?；⒔灰桩a(chǎn)品市場化，從而推動建立一個具有高度流動性和穩(wěn)定性的碳市場。

(二)有利于碳市場產(chǎn)品創(chuàng)新。碳金融產(chǎn)品創(chuàng)新能夠?yàn)槭袌鎏峁┏渥愕牧鲃有?，使碳金融發(fā)揮一般金融融通功能，引導(dǎo)市場發(fā)現(xiàn)碳排放的真實(shí)成本，擴(kuò)大碳交易廣度。實(shí)施滾動履約，有利于通過金融工具和產(chǎn)品設(shè)計(jì)，豐富和完善碳市場的金融投資功能，滿足日益多元化的市場需求，促進(jìn)碳金融產(chǎn)品的持續(xù)改進(jìn)和創(chuàng)新。

(三)有利于碳市場價格發(fā)現(xiàn)。碳市場最核心的功能是促進(jìn)節(jié)能降碳，就是通過透明真實(shí)的價格信號，來引導(dǎo)稀缺的碳排放權(quán)資源配置，以實(shí)現(xiàn)低成本、高效率的減排。實(shí)施滾動履約機(jī)制能夠避免因單一履約期導(dǎo)致交易過于集中，可以驅(qū)使全年交易量呈現(xiàn)穩(wěn)定的動態(tài)分布，同時避免價格的不合理波動。通過市場交易量和價格的合理波動實(shí)現(xiàn)減排成本傳遞，有利于發(fā)現(xiàn)真實(shí)的減排邊際成本和邊際收益，從而反映出真實(shí)的履約成本和減排收益之間的均衡。

(四)有利于碳市場主體多元化。碳交易市場的參與主體不僅是政府和重點(diǎn)排放單位，也包括金融機(jī)構(gòu)、投資機(jī)構(gòu)、碳資產(chǎn)管理公司、個人等多個參與方。實(shí)施滾動履約，重點(diǎn)排放單位可以在每年除履約月份之外的11個月作為投資主體參與碳市場，既作為控排的約束方，也作為市場投資的參與方。同時，通過活躍的碳市場，可以吸引更多的金融機(jī)構(gòu)、碳資產(chǎn)管理公司、咨詢服務(wù)機(jī)構(gòu)、非控排企業(yè)、甚至個人參與市場，建設(shè)多元化的市場主體，讓碳市場擁有足夠的寬度，滿足不同主體的利益訴求。

(五)有利于提高碳市場參與度。實(shí)施滾動履約，能夠使參與各方工作量實(shí)現(xiàn)全年相對均勻分配，利于資源合理配置與利用。通過履約時間的錯峰，重點(diǎn)排放單位、第三方機(jī)構(gòu)以及碳交易管理部門履約期的工作量不會過于集中，可以避免集中履約容易出現(xiàn)的任務(wù)量激增的情況，在較大程度上避免由于任務(wù)量過重導(dǎo)致的履約延期及錯誤、紕漏的出現(xiàn)，促進(jìn)履約按期順利完成。同時，也有利于培育第三方核查機(jī)構(gòu)，避免出現(xiàn)因單一履約期導(dǎo)致的每年僅2—3個月開展核查工作的情況。此外，滾動履約實(shí)現(xiàn)了不同行業(yè)控排企業(yè)的錯峰履約，給企業(yè)提供了隨時觀察、學(xué)習(xí)其他履約企業(yè)做法和效果的機(jī)會，可以增強(qiáng)學(xué)習(xí)交流，從而幫助企業(yè)提高配額管理能力，提高積極性和參與度。

總體來看，實(shí)施滾動履約機(jī)制有利增加市場流動性、產(chǎn)品創(chuàng)新、價格發(fā)現(xiàn)、培育市場主體和提高市場參與度，有利于全國碳交易體系優(yōu)化。與此同時，實(shí)施滾動履約機(jī)制也將增大碳交易主管部門的監(jiān)管難度，增加配額初始分配和MRV難度，在滾動履約機(jī)制下的配額分配方法、配額有效期及跨期交易、新增企業(yè)配額發(fā)放、CCER抵消機(jī)制等方面的具體機(jī)制設(shè)計(jì)還需要進(jìn)一步深入研究與探討，避免市場風(fēng)險發(fā)生，為碳市場穩(wěn)定有序和持續(xù)健康運(yùn)行做好保障。