動煤期貨大幅反彈遠近期合約價差縮小

現(xiàn)貨市場延續(xù)上漲態(tài)勢

上周動力煤期貨大幅下跌，釋放了技術(shù)面超買的風險，但不足以改變動力煤期貨振蕩筑底的趨勢方向。從動力煤期貨1609合約的技術(shù)圖表來看，40日均線是久經(jīng)考驗的支撐線，過去幾次回調(diào)都在40日均線上方結(jié)束。在連續(xù)兩個交易日站穩(wěn)40日均線之后，本周動力煤期貨1609合約大幅反彈，同時縮小了與動力煤1701合約的價差。

產(chǎn)地煤價強勢依舊

在動力煤期貨巨幅波動之際，動力煤現(xiàn)貨價格全面延續(xù)上漲態(tài)勢。這導致動力煤期貨主力合約與現(xiàn)貨之間的期現(xiàn)價差呈現(xiàn)出由正轉(zhuǎn)負、由負轉(zhuǎn)正的波動。汾渭能源CCI指數(shù)顯示，港口內(nèi)貿(mào)煤和進口煤價格都持續(xù)走高。截至2016年7月12日，CCI5500大卡動力煤價格指數(shù)報416元/噸，較上周同期上漲10元/噸；CCI5000大卡動力煤價格指數(shù)報377元/噸，較上周同期上漲8元/噸；CCI進口5500南方港澳洲煤價格指數(shù)報53.7美元/噸，較上周同期上漲0.7美元/噸，折算人民幣含稅價為429.37元/噸，較上周同期上漲7.49元/噸。

太原煤炭交易綜合價格指數(shù)顯示，山西大部分主產(chǎn)地區(qū)動力煤車板價格均有所上漲。截至7月8日當周，動力煤綜合價格指數(shù)為60.16點，環(huán)比上漲3.54點；大同地區(qū)動力煤(Q5500,A10-16,V28-32,S1)每噸車板含稅均價為280元，環(huán)比上漲25元。

鄂爾多斯動力煤價格指數(shù)亦顯示，鄂爾多斯地區(qū)動力煤價格指數(shù)、坑口價格、車板價格、到港指導價格全面上漲。

堅定不移實施供給側(cè)改革

近日，習近平在北京主持召開經(jīng)濟形勢專家座談會，就當前經(jīng)濟形勢和經(jīng)濟工作聽取專家學者意見和建議，并發(fā)表了重要講話，進一步釋放出黨中央堅定不移推進供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的強烈信號。

此外，在鋼鐵煤炭行業(yè)化解過剩產(chǎn)能和脫困發(fā)展工作部際聯(lián)席會議上，國家發(fā)展改革委主任徐紹史明確表示，要積極行動，攻堅克難，確保今年壓減粗鋼產(chǎn)能4500萬噸左右、退出煤炭產(chǎn)能2.5億噸以上的任務順利完成。

為了保證目標的完成，國務院把化解過剩產(chǎn)能目標落實情況列為中央重大決策部署監(jiān)督檢查的重要內(nèi)容，6月全國相關(guān)省（區(qū)、市）和新疆生產(chǎn)建設兵團都已報送了實施方案，并全部簽訂目標責任書，2016年度中央獎補資金也已向地方撥付到位。各地簽訂的目標責任書就是軍令狀，年底要盤點交賬。

據(jù)中國煤炭工業(yè)協(xié)會透露，6月我國煤炭產(chǎn)量下降幅度要比5月擴大。價格回歸肯定會刺激到一些已經(jīng)停產(chǎn)的合法煤礦復產(chǎn)，但現(xiàn)在從中央到地方都在分多路督查，堅決防止邊減邊增，減量化生產(chǎn)落實得比較堅決。數(shù)據(jù)顯示，2016年1—5月，全國累計生產(chǎn)原煤13.43億噸，同比下降8.1%，降幅比1—4月擴大1.6個百分點。

1701合約與1609合約價差收窄

除了基本面比較配合外，本周動力煤期貨大幅反彈的重要驅(qū)動力來自資金面，資金進入促使了1609合約增倉上漲，且上漲幅度遠超1701合約。截至7月13日，1609合約報收于429元/噸，累計上漲幅度為20.2元/噸，持倉量較上周五增加2.5萬手至19.78萬手，與1701合約的價差由上周五的55.4元/噸縮小至45.6元/噸。

綜上所述，供給側(cè)改革開啟了動力煤期貨振蕩筑底的序幕，中期內(nèi)動力煤期貨將延續(xù)上漲行情。不過，即便是在上漲趨勢中，過快的上漲也會加大行情的波動性，投資者不宜追漲殺跌。