英國脫歐蝴蝶效應(yīng)顯現(xiàn) 國際油價(jià)回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)加劇

雖然英國脫歐公投已經(jīng)過去了十幾個(gè)工作日，但這一事件在石油市場上產(chǎn)生的影響仍在不斷發(fā)酵。分析認(rèn)為，諸多不確定性因素的疊加，使得國際油價(jià)面臨著較大的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。不過也有專家認(rèn)為，國際油市基本面正趨向再平衡，2015年下半年出現(xiàn)的高臺(tái)跳水劇情或不會(huì)上演。

自6月24日英國脫歐公投結(jié)果公布至今，國際油價(jià)從每桶50美元上方跌至每桶45美元附近，其中紐約原油期貨價(jià)格下跌了9.4%，布倫特原油期貨價(jià)格下跌了8.2%。

英國脫歐對(duì)石油價(jià)格和石油市場有什么影響?對(duì)于這個(gè)話題，英國石油公司(BP)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家戴思攀(Spencer　Dale)分析說，有一種觀點(diǎn)認(rèn)為英國脫歐帶來的不確定性僅僅局限于英國，別的國家不擔(dān)心，這是因?yàn)橛陨淼慕?jīng)濟(jì)增長比較慢，英國石油需求的增長也比較慢，對(duì)全世界石油需求的影響比較小。不過，現(xiàn)在關(guān)鍵問題在于，并不知道英國脫歐的影響會(huì)不會(huì)從英國蔓延到歐洲，然后又從歐洲蔓延到其他國家。倘若真的擴(kuò)散出去，就會(huì)對(duì)石油需求和價(jià)格產(chǎn)生重大沖擊。

戴思攀表示，眼下這種不確定性，使得金融市場避險(xiǎn)情緒升溫。在這種情況下，美元和國債等避險(xiǎn)資產(chǎn)受到追捧，而石油這類風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)難以得到青睞，這導(dǎo)致石油價(jià)格再度低迷。

國際能源研究機(jī)構(gòu)安迅思分析認(rèn)為，受到英國脫歐的一系列連鎖反應(yīng)影響，未來意大利也可能追隨英國脫歐腳步舉行投票，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)或陷入動(dòng)蕩。

中宇資訊分析師張津表示，英國退歐對(duì)市場的利空情緒仍未消退，另外，美國非農(nóng)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，使得美元繼續(xù)走強(qiáng)，國際油價(jià)進(jìn)一步承壓。

近期，避險(xiǎn)情緒升溫在金融期貨市場表現(xiàn)十分明顯。最新發(fā)布的投機(jī)基金持倉數(shù)據(jù)顯示，截至7月5日，紐約商品期貨交易所WTI原油投機(jī)基金凈多持倉量降至29.97萬手，比5月17日創(chuàng)出的峰值下降了18.74%。

今年，紐約原油期貨價(jià)格從年初每桶26美元附近的十二年低點(diǎn)最高反彈幅度接近100%，這其中金融市場投機(jī)需求的推動(dòng)起了重要作用。自2月中旬到5月中旬期間，投機(jī)基金凈多持倉量增幅一度達(dá)到132%。

不過，在專家看來，今年上半年投機(jī)基金高歌猛進(jìn)做多石油，背后的投資邏輯在于基本面逐漸向好。因此，雖然短期投機(jī)情緒降溫，但預(yù)計(jì)下半年國際石油市場不太會(huì)上演高臺(tái)跳水的一幕。

戴思攀認(rèn)為，2014年國際油價(jià)大跌的根源在于供應(yīng)過剩。當(dāng)時(shí)石油市場每日需求增長100萬桶，而受美國非常規(guī)油氣產(chǎn)量激增推動(dòng)，全球供應(yīng)量每日增長200萬桶。在這種情況下，必然導(dǎo)致國際油價(jià)接連大跌。不過，低油價(jià)的狀態(tài)也刺激著市場需求快速增長。據(jù)BP統(tǒng)計(jì)，在2015年，全球石油需求每日增長190萬桶，幾乎是過去10年平均值的兩倍。而低油價(jià)同樣打壓著石油的供應(yīng)，生產(chǎn)企業(yè)對(duì)價(jià)格的變化做出了反應(yīng)。美國頁巖油生產(chǎn)在2015年春天達(dá)到峰值后，開始逐步下降。非歐佩克國家普遍減少了上游油氣投資。最新公布的周度數(shù)據(jù)顯示，目前美國頁巖油日產(chǎn)量比高峰時(shí)期下降了100萬桶以上。

“去年全球油氣投資減少了1600億美元，今年可能繼續(xù)減少1000億美元。上次出現(xiàn)這種現(xiàn)象要追溯到70年代。”戴思攀告訴記者，全球油氣上游投資持續(xù)削減將影響到未來幾年內(nèi)油氣的產(chǎn)出。當(dāng)前全球石油供需形勢的變化將促使市場加速再平衡，預(yù)計(jì)今年下半年可以見到成效。

不過，專家認(rèn)為，當(dāng)前全球石油供應(yīng)和大部分化石燃料供應(yīng)非常充裕，即使油價(jià)反彈，“上百美元”的高價(jià)格短期仍然無法企及。

在戴思攀看來，當(dāng)前仍有兩大因素制約著油價(jià)反彈的空間。首先，全球石油庫存仍維持高位，比正常階段多出6億桶，大約需要一年或一年半的時(shí)間才能消化。其次，北美頁巖油氣仍保持著旺盛的生命力。低油價(jià)倒逼頁巖油氣企業(yè)不斷降低成本，提高生產(chǎn)效率。過去6-7年當(dāng)中每年致密油開采的生產(chǎn)效率都會(huì)提高30%，由于生產(chǎn)效率穩(wěn)步提高，致密油開采成本逐年下降，使它更具有價(jià)格競爭力。目前來看，如果紐約原油期貨價(jià)格維持在每桶50美元上方，美國頁巖油開采將會(huì)不斷恢復(fù)。