全球油市即將實(shí)現(xiàn)供需平衡嗎？

在過往一系列關(guān)于石油的研究報(bào)告中，我們可以得出的一下研究結(jié)論：現(xiàn)階段供給側(cè)因素正主導(dǎo)油價(jià)走向；石油供應(yīng)格局正持續(xù)向多元化和充分競爭的方向發(fā)展；地緣政治對(duì)油價(jià)的沖擊能力減弱；石油的金融屬性逐步加強(qiáng)。

隨著全球油市的發(fā)展，近日來，各大專業(yè)機(jī)構(gòu)和業(yè)內(nèi)人士紛紛預(yù)測表示，全球石油市場供需逐漸平衡，并相應(yīng)調(diào)整油價(jià)預(yù)估水平~~

BP集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家戴思攀7月7日表示，全球石油市場的供需平衡有可能在今年下半年恢復(fù)，生產(chǎn)和需求間100萬桶/天的過?，F(xiàn)象將會(huì)消失，不過受限于依舊高企的石油庫存，國際油價(jià)的漲幅或許有限。

沙特能源大臣法力赫7月2日曾表示，目前國際油市正趨于平衡，油價(jià)開始穩(wěn)定。

而在6月中旬，法國興業(yè)銀行也曾在報(bào)告中稱，油市期待已久的再平衡終于開始了。同時(shí)該行上調(diào)今年三四季度的布倫特原油預(yù)估，以及明年的油價(jià)預(yù)估。

而在兩年前，國際油價(jià)開始持續(xù)下跌時(shí)，美國IHS能源公司副董事長丹尼爾·耶金博士曾指出，國際原油市場正在尋求新的平衡點(diǎn)。而這個(gè)平衡點(diǎn)目前正在達(dá)成。IHS能源公司亞太區(qū)副總裁岑國緯日前分析說，持續(xù)困擾國際石油市場多年的供應(yīng)過剩問題，在剛剛過去的二季度末得到緩解，全球原油需求增長超過供給。

2014年國際油價(jià)大跌的根源在于供應(yīng)過剩。當(dāng)時(shí)石油市場每日需求增長100萬桶，而供應(yīng)量每日增長200萬桶，達(dá)220萬桶/天至280萬桶/天，主要來自于美國非常規(guī)油氣產(chǎn)量的激增。在這種情況下，必然導(dǎo)致國際油價(jià)接連大跌。

美國頁巖油生產(chǎn)在2015年春天達(dá)到峰值后，開始逐月下降。非歐佩克國家普遍減少了上游油氣投資。目前，美國頁巖油日產(chǎn)量比高峰時(shí)期下降了100萬桶。

從供應(yīng)端看，據(jù)OPEC的6月石油供應(yīng)攀升至三年高位，因伊拉克和沙特阿拉伯石油產(chǎn)量創(chuàng)紀(jì)錄或接近紀(jì)錄水平，凸顯OPEC主要產(chǎn)油國專注于維護(hù)市場份額。而從最新數(shù)據(jù)來看，以伊朗、沙特為代表的OPEC國家并沒有減少石油供應(yīng)的趨勢。

從石油的需求特性來看，其價(jià)格彈性較低而收入彈性較高，這就意味著前期油價(jià)腰斬式的下跌并不能刺激需求的顯著提升，而收入提高所帶來的需求增加也受到兩方面的制約：一是能源利用效率的提升和經(jīng)濟(jì)增長模式的改變；二是全球貿(mào)易活躍度的下降和整體經(jīng)濟(jì)增速放緩。

而IHS預(yù)測2016年石油供應(yīng)為負(fù)增長，將下降40萬桶/天，這主要是由于美國頁巖油產(chǎn)量的持續(xù)下降。隨著2017年國際油價(jià)上行至一個(gè)穩(wěn)定區(qū)間，石油供應(yīng)量將回升，美國頁巖油生產(chǎn)也將恢復(fù)，預(yù)計(jì)2017年全球供應(yīng)量增速會(huì)在110萬桶/天左右。而支撐需求增長的主要國家是中國、印度和美國。

圖8是1965年至2014年美國實(shí)際GDP增加值與石油消費(fèi)增長量之間的散點(diǎn)圖，在圖中我們能夠清楚的看到，1980年前后，石油需求增長對(duì)GDP的彈性大幅下降，表現(xiàn)為斜率的明顯走平，而2008年之后，需求的GDP彈性呈現(xiàn)出進(jìn)一步下降的態(tài)勢，這主要源于能源利用效率的提升和經(jīng)濟(jì)增長模式的進(jìn)步。同樣在圖9當(dāng)中，中國的石油消耗量對(duì)GDP增長的彈性在1970年后發(fā)生較為明顯的下降，隨著中國經(jīng)濟(jì)增長方式的逐步轉(zhuǎn)變，單位GDP增長量所帶來的石油消費(fèi)量將進(jìn)一步減少。

國際油價(jià)作為全球石油市場供需狀況的最直接表現(xiàn)，過去幾個(gè)月油價(jià)開始企穩(wěn)回升。

對(duì)于英國脫歐，雖然市場人士普遍擔(dān)憂英國經(jīng)濟(jì)放緩，進(jìn)而影響整個(gè)歐盟經(jīng)濟(jì)，由此影響到石油市場的需求面，但是，在脫歐公投之前，業(yè)內(nèi)對(duì)于英國的石油需求增長就沒有太高的預(yù)期，其石油需求量在全球占比較低，而整個(gè)歐盟國家的石油需求增長也相對(duì)緩慢。同時(shí)也應(yīng)看到，英國脫歐會(huì)引起許多不確定性，尤其是金融市場，這些不確定性可能會(huì)影響到對(duì)油氣行業(yè)上游勘探開發(fā)的投入。投資的過于謹(jǐn)慎可能會(huì)對(duì)美國頁巖油生產(chǎn)等造成影響，從而可能進(jìn)一步促進(jìn)原油市場供應(yīng)面的收緊。

從近期油價(jià)走勢來看，雖然油價(jià)數(shù)值略有差異，價(jià)格走入上行期是普遍共識(shí)。同時(shí)也應(yīng)看到，油價(jià)回升不可能是一條直線，依然會(huì)有一定幅度的波動(dòng)，有時(shí)甚至?xí)容^劇烈。

但同時(shí)也從側(cè)面反映出，因?yàn)闅W佩克放棄了發(fā)揮機(jī)動(dòng)生產(chǎn)商的調(diào)節(jié)作用，如今的國際油價(jià)主要由市場來決定，由此增加了油價(jià)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

總體上看去，目前國際原油供應(yīng)量已維持在一個(gè)相對(duì)較高的水平，雖有尼日利亞等產(chǎn)油國原油產(chǎn)量發(fā)生波動(dòng)，但畢竟幅度不大，況且又屬于突發(fā)因素引起。中國作為全球原油消費(fèi)第一大國，目前的原油進(jìn)口量增幅也在逐步放緩。從全球石油鉆井活躍數(shù)來看，目前頁巖油恢復(fù)生產(chǎn)的跡象也并不明顯。從加拿大石油區(qū)失火、英國脫歐事件、以及近來的尼日利亞武裝沖突致使產(chǎn)油量減產(chǎn)，國際油價(jià)的跳板反應(yīng)相當(dāng)迅速來看，市場主導(dǎo)國際油價(jià)的現(xiàn)象也越來越明顯。

市場作為調(diào)節(jié)供需的最重要的杠桿，當(dāng)油價(jià)主要由市場來決定時(shí)，油市的供需平衡還會(huì)遠(yuǎn)嗎？