隨著配套制度完善 綠色債要“紅”了

與A股喜“紅”不同，債券中有一種綠色債近來(lái)備受關(guān)注。就目前央行、發(fā)改委、滬深交易所的推動(dòng)力度來(lái)看，綠色債券很快也要“紅”了。

　　綠色債券作為一個(gè)新興品種，可以通俗理解為一種募集資金用于支持綠色產(chǎn)業(yè)的債券。比如公司債可用于置換銀行貸款和補(bǔ)充流動(dòng)資金，但綠色公司債的募集資金需要專(zhuān)項(xiàng)用于綠色項(xiàng)目建設(shè)。

　　它真正的加速發(fā)展期是今年上半年。去年12月22日，央行在銀行間市場(chǎng)率先推出綠色金融債券；隨后，發(fā)改委發(fā)布《綠色債券發(fā)行指引》，推出綠色企業(yè)債；今年上半年，滬深交易所相繼發(fā)布《關(guān)于開(kāi)展綠色公司債券試點(diǎn)的通知》，開(kāi)辟了受理及審核“綠色通道”。

　　雖然央行、發(fā)改委、交易所對(duì)于綠色債發(fā)行主體定義有所區(qū)分，但募集資金都是用于支持綠色產(chǎn)業(yè)。不過(guò)目前看來(lái)，對(duì)于“綠色”的認(rèn)證要求尚存在一些差異。

　　央行鼓勵(lì)發(fā)行人提交專(zhuān)業(yè)評(píng)估或認(rèn)證機(jī)構(gòu)出具的評(píng)估或認(rèn)證意見(jiàn)，按年度對(duì)募投項(xiàng)目發(fā)展及其環(huán)境效益等持續(xù)跟蹤評(píng)估；發(fā)改委沒(méi)有明確指出需要綠色認(rèn)證文件或第三方評(píng)估認(rèn)證；滬深交易所鼓勵(lì)發(fā)行人提交獨(dú)立的專(zhuān)業(yè)評(píng)估或認(rèn)證機(jī)構(gòu)就募投項(xiàng)目屬于綠色產(chǎn)業(yè)出具的評(píng)估意見(jiàn)或認(rèn)證報(bào)告。

　　《中國(guó)綠色債券項(xiàng)目支持名錄》列舉了六大綠色債券支持項(xiàng)目（包括但不限于）節(jié)能、污染防治、生態(tài)保護(hù)和適應(yīng)氣候變化、清潔能源、資源節(jié)約與循環(huán)利用、清潔交通。

　　對(duì)發(fā)行人而言，發(fā)行綠色債券的好處至少有兩點(diǎn)首先，是融資成本比較低，因其特有的“綠色”標(biāo)簽受到國(guó)際資本的青睞，利率往往低于普通債券，加上個(gè)別省份如浙江省還擬出臺(tái)針對(duì)綠色債的專(zhuān)項(xiàng)財(cái)政補(bǔ)貼。其次，審核進(jìn)度也會(huì)更快。比如公司債的審核約定在3個(gè)月之內(nèi)，實(shí)際時(shí)間一般在1個(gè)月左右，而綠色債的審核進(jìn)度會(huì)更快，通常在1個(gè)月之內(nèi)。發(fā)改委也對(duì)綠色企業(yè)債實(shí)施加快和簡(jiǎn)化審核。

　　不過(guò)這也意味著，綠色公司債的資金用途受到限制，其募集資金不能補(bǔ)充流動(dòng)資金，相比普通公司債資金使用靈活度低；一般綠色產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目周期較長(zhǎng)，目前監(jiān)管層尚未對(duì)臨時(shí)閑置的募集資金安排做出明確規(guī)定，資金使用成本較高。

　　隨著配套制度的完善，綠色債要“紅”不是沒(méi)有可能。首單綠色公司債的承銷(xiāo)商浙商證券對(duì)發(fā)展綠色債就提出四點(diǎn)建議

　　一、針對(duì)綠色債券的特性，需要繼續(xù)完善綠色債券項(xiàng)目評(píng)估及選擇、第三方認(rèn)證、募集資金的管理和信息披露等具體細(xì)則。

　　二、增加綠色債發(fā)行的增信方式。除目前常規(guī)的保證擔(dān)保、抵質(zhì)押擔(dān)保等增信方式以外，可針對(duì)綠色債券增設(shè)政府基金擔(dān)保、商業(yè)保險(xiǎn)等創(chuàng)新型增信機(jī)制；也可以為綠色債券的發(fā)行建立一個(gè)由政府支持的單一險(xiǎn)種保險(xiǎn)實(shí)體，也可達(dá)到增信效果。針對(duì)碳排放權(quán)、排污權(quán)等特殊綠色資產(chǎn)，一方面可加強(qiáng)二級(jí)市場(chǎng)交易活躍度，完善市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制，另一方面還應(yīng)加快培養(yǎng)更為專(zhuān)業(yè)的資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)，更為合理地評(píng)估其價(jià)值，才能使碳排放權(quán)、排污權(quán)等收益權(quán)質(zhì)押擔(dān)保增信真正發(fā)揮作用。

　　三、建議加快構(gòu)建綠色企業(yè)識(shí)別系統(tǒng)、綠色企業(yè)環(huán)境信息數(shù)據(jù)庫(kù)、綠色項(xiàng)目環(huán)境效益評(píng)價(jià)系統(tǒng)等，并進(jìn)一步開(kāi)發(fā)出具備強(qiáng)適用性的分析手段、分析工具。

　　四、建議出臺(tái)投資激勵(lì)政策及配套措施，逐漸培養(yǎng)國(guó)內(nèi)投資者對(duì)綠色債券的投資偏好。比如，可以對(duì)國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者購(gòu)買(mǎi)綠色債券所獲得的利息須繳納的企業(yè)所得稅予以減免。