武鋼寶鋼開(kāi)啟“重組去產(chǎn)能”新探索

中國(guó)鋼鐵行業(yè)的重組大幕終于開(kāi)啟。

6月26日，武鋼股份、寶鋼股份同時(shí)發(fā)布停牌公告，表示控股股東武鋼集團(tuán)與寶鋼集團(tuán)正在籌劃戰(zhàn)略重組事宜。7月2日，兩家公司同時(shí)發(fā)布了繼續(xù)停牌公告。

事實(shí)上，武鋼寶鋼重組傳聞已久，但正式公告出來(lái)后，還是在資本市場(chǎng)激起陣陣漣漪。

6月30日，香頌資本執(zhí)行董事沈萌對(duì)長(zhǎng)江商報(bào)記者表示，相較“中國(guó)神車(chē)”、“中國(guó)神船”的重組，武鋼寶鋼重組或有著不同路徑，即通過(guò)與中石油、中遠(yuǎn)交叉持股加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)端上下游的資本紐帶，通過(guò)行業(yè)內(nèi)高低捆綁協(xié)作、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，實(shí)現(xiàn)落后過(guò)剩產(chǎn)能的削減或轉(zhuǎn)移，同時(shí)加強(qiáng)海外投資合作，進(jìn)而提升中國(guó)鋼鐵企業(yè)整體競(jìng)爭(zhēng)力。

7月1日，武鋼集團(tuán)一不愿具名人士也對(duì)長(zhǎng)江商報(bào)記者表示，兩大鋼企重組對(duì)武鋼、對(duì)整個(gè)鋼鐵行業(yè)而言都是利好，值得期待。

武鋼寶鋼籌劃重組雙雙停牌

在產(chǎn)業(yè)政策的支持下，“緋聞”不斷的武鋼寶鋼終于有望走在一起。

6月26日，武鋼股份發(fā)布停牌公告，稱(chēng)接控股股東武鋼集團(tuán)通知：武鋼集團(tuán)與寶鋼集團(tuán)有限公司正在籌劃戰(zhàn)略重組事宜，重組方案尚未確定，方案確定后尚需獲得有關(guān)主管部門(mén)批準(zhǔn)。該事項(xiàng)可能涉及公司的重大資產(chǎn)重組。與此同時(shí)，寶鋼股份也發(fā)布同樣內(nèi)容的停牌公告。7月2日，兩家公司又發(fā)布了繼續(xù)停牌公告，與5日前的公告有所不同的是，公告中少了“重組方案尚未確定”等字樣。

其實(shí)，早在10年前，就有武鋼、寶鋼合并的傳聞，只是如今才成為現(xiàn)實(shí)。

公開(kāi)資料顯示，2005年之前，武鋼集團(tuán)的規(guī)模并不大，產(chǎn)能約900萬(wàn)噸。就是從那時(shí)開(kāi)始，武鋼集團(tuán)走上了并購(gòu)重組之路。當(dāng)年1月，武鋼集團(tuán)與鄂鋼重組，12月，武鋼與與廣西國(guó)資委簽訂聯(lián)合重組協(xié)議書(shū)，3年后，武鋼重組了柳鋼。此間的2007年，武鋼集團(tuán)通過(guò)定增入股昆鋼集團(tuán)，持股48.41%，成為后者的控股股東。

公開(kāi)信息顯示，隨著系列并購(gòu)重組推進(jìn)，武鋼集團(tuán)高峰時(shí)產(chǎn)能或達(dá)到了5000萬(wàn)噸。

2008年之后，鋼鐵行情步入下行通道，武鋼集團(tuán)也感受到壓力。盡管如此，武鋼與寶鋼的合并傳聞并未停息，且隨著新任董事長(zhǎng)馬國(guó)強(qiáng)的到任，市場(chǎng)更是充滿(mǎn)了對(duì)二者合并的期待。

馬國(guó)強(qiáng)在寶鋼工作18年，擔(dān)任武鋼集團(tuán)董事長(zhǎng)之前任職于寶鋼股份總經(jīng)理。

值得一提的是，去年9月，武鋼重工中標(biāo)寶鋼鋼管條鋼事業(yè)部連軋機(jī)輥道項(xiàng)目，意味著武鋼重工制造技術(shù)得到寶鋼市場(chǎng)認(rèn)可，這也是武鋼成功進(jìn)入寶鋼市場(chǎng)的標(biāo)志。

久傳的重組緋聞即將成為現(xiàn)實(shí)，不僅引發(fā)資本市場(chǎng)關(guān)注，重組方內(nèi)部對(duì)此充滿(mǎn)期待。

6月30日，武鋼集團(tuán)黨工委一人士稱(chēng)，具體重組方案等以公司公告為準(zhǔn)。

對(duì)此，武鋼集團(tuán)一內(nèi)部人士表示，此次重組雖然由國(guó)資委推動(dòng)，但集團(tuán)內(nèi)部還是很期待。目前，集團(tuán)去產(chǎn)能、轉(zhuǎn)型升級(jí)的壓力不小。

6月30日，馬國(guó)強(qiáng)也在一次專(zhuān)題黨課上公開(kāi)談及武鋼寶鋼重組，稱(chēng)意義重大。此前，針對(duì)鋼企重組，馬國(guó)強(qiáng)曾稱(chēng)，在產(chǎn)能過(guò)剩階段的兼并重組，兼并可能更多的只是手段，而重組才是目的。此前企業(yè)只注重了兼并，沒(méi)有做重組。被兼并的企業(yè)由于各種原因得到了資金的支持，出現(xiàn)的結(jié)果是越兼并總的產(chǎn)能越多。

重組背后或是去產(chǎn)能、提質(zhì)效的迫切要求

武鋼寶鋼重組的背后，或是去產(chǎn)能、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的迫切要求。

“武鋼寶鋼重組，我感覺(jué)更大程度是為以后大規(guī)模去庫(kù)存做準(zhǔn)備。”7月1日，安信證券一投行人士向長(zhǎng)江商報(bào)記者表示，目前，國(guó)內(nèi)鋼鐵企業(yè)普遍存在去產(chǎn)能壓力，相較過(guò)去的聯(lián)合并購(gòu)重組，如今的鋼企重組，尤其是國(guó)資委推動(dòng)的重組，實(shí)質(zhì)是為了去產(chǎn)能。

去年3月，工信部發(fā)布的《鋼鐵產(chǎn)業(yè)調(diào)整政策（征求意見(jiàn)稿）》中提出，到2025年，前10家鋼企粗鋼產(chǎn)量占全國(guó)比重不低于60%，形成三到五家在全球范圍內(nèi)具有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力的超大型鋼鐵企業(yè)集團(tuán)，以及一批區(qū)域市場(chǎng)、細(xì)分市場(chǎng)的領(lǐng)先企業(yè)。

今年2月，國(guó)務(wù)院出臺(tái)《關(guān)于鋼鐵行業(yè)化解過(guò)剩產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)脫困發(fā)展的意見(jiàn)》。目前，全國(guó)多省市明確了具體去產(chǎn)能目標(biāo)。武鋼、寶鋼也有去產(chǎn)能要求。

5月下旬，世界鋼鐵協(xié)會(huì)發(fā)布的《世界鋼鐵統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)2016》數(shù)據(jù)顯示，寶鋼去年產(chǎn)粗鋼3493.8萬(wàn)噸，居全球十大鋼企第五，武鋼以粗鋼產(chǎn)量2577.6萬(wàn)噸居中國(guó)十大鋼企第六，二者合并的粗鋼產(chǎn)能超過(guò)6000萬(wàn)噸。

其實(shí)，近年來(lái)，鋼鐵行業(yè)過(guò)剩產(chǎn)能帶給鋼企扭虧壓力仍然不小。數(shù)據(jù)顯示，去年以來(lái)，全國(guó)鋼鐵行業(yè)陷入巨額虧損，中鋼協(xié)百家大中型會(huì)員企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)全年累計(jì)虧損超過(guò)1000億元，同比增虧24倍。

除了產(chǎn)能過(guò)剩，國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)也是兩大鋼企重組的重要原因。

一鋼鐵業(yè)人士稱(chēng)，前些年，在房地產(chǎn)市場(chǎng)強(qiáng)勁帶動(dòng)下，鋼鐵業(yè)出現(xiàn)了不符合實(shí)際的產(chǎn)能擴(kuò)張，導(dǎo)致粗鋼等低端領(lǐng)域、低端制造過(guò)剩，而高端領(lǐng)域、高端制造沒(méi)有形成足夠的競(jìng)爭(zhēng)力。

近日，馬國(guó)強(qiáng)公開(kāi)稱(chēng)，武鋼寶鋼重組工作已經(jīng)啟動(dòng)，這是深化國(guó)有企業(yè)改革、優(yōu)化資源配置、推動(dòng)鋼鐵去產(chǎn)能、提質(zhì)增效的必然要求，是培育世界一流企業(yè)、提升中國(guó)鋼鐵行業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力得的必然要求。

打破慣常思路及格局才可突破

兩大鋼企的重組，不只是簡(jiǎn)單的“1+1”，而是通過(guò)重新調(diào)整產(chǎn)能布局、降低成本，最終實(shí)現(xiàn)二者綜合競(jìng)爭(zhēng)力的提升。

近年來(lái)，國(guó)資委先后推動(dòng)了“中國(guó)神車(chē)”、“中國(guó)神船”的重組，那么此次武鋼寶鋼重組將以何種方式推進(jìn)，備受市場(chǎng)關(guān)注。

6月30日，香頌資本執(zhí)行董事沈萌向長(zhǎng)江商報(bào)記者表示，與以往的大型央企重組或許不同，武鋼寶鋼重組，不會(huì)是形勢(shì)上的合并，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)增速下行、需求疲軟而又急需去鋼鐵產(chǎn)能的情況下，簡(jiǎn)單合并無(wú)法改善鋼企生存環(huán)境，只有打破以往慣常的改革思路和鋼鐵企業(yè)格局才可能突破。

值得關(guān)注的是，武鋼寶鋼均于近期完成交叉持股計(jì)劃。

6月21日，武鋼股份公告稱(chēng)，武鋼集團(tuán)將所持公司5億股無(wú)償劃轉(zhuǎn)給中遠(yuǎn)集團(tuán)。武鋼集團(tuán)稱(chēng)，這是為了深化雙方戰(zhàn)略合作，促進(jìn)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。4天前，以相似理由，中國(guó)石油宣布將6.24億股A股股份無(wú)償劃轉(zhuǎn)給寶鋼集團(tuán)，市值約45億元。對(duì)此，業(yè)內(nèi)稱(chēng)，同一產(chǎn)業(yè)鏈上的國(guó)企將在產(chǎn)業(yè)鏈上下游尋求協(xié)同效益，相互取長(zhǎng)補(bǔ)短，推動(dòng)戰(zhàn)略合作，并實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)層面的多元化經(jīng)營(yíng)，達(dá)到分散風(fēng)險(xiǎn)的效果。

沈萌認(rèn)為，完成交叉持股或是此次兩大鋼企重組的一個(gè)信號(hào)。在他看來(lái)，通過(guò)交叉持股加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)端上下游的資本紐帶，通過(guò)鋼鐵業(yè)內(nèi)高低捆綁協(xié)作，真正實(shí)現(xiàn)消減轉(zhuǎn)移過(guò)剩產(chǎn)能。

長(zhǎng)江商報(bào)記者查詢(xún)發(fā)現(xiàn)，武鋼建立時(shí)間早，是一家傳統(tǒng)的鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)，擁有先進(jìn)的鋼鐵生產(chǎn)線，武鋼重工中標(biāo)了不少高端項(xiàng)目。寶鋼成立時(shí)間稍晚，是現(xiàn)代化程度較高的鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)，管理較為先進(jìn)，具有領(lǐng)先技術(shù)及高附加值產(chǎn)品等優(yōu)勢(shì)。

“寶鋼向武鋼輸出管理、技術(shù)，統(tǒng)一供應(yīng)鏈管理，海外投資合作。”沈萌說(shuō)，兩家鋼企攜手去落后過(guò)剩產(chǎn)能，統(tǒng)一供應(yīng)鏈管理降低成本，能提升二者競(jìng)爭(zhēng)力，從而為新階段深化國(guó)企改革帶來(lái)示范性及溢出效應(yīng)。

在中信證券一分析師看來(lái)，兩家重組，優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)放大效應(yīng)明顯。武鋼有防城港項(xiàng)目，寶鋼有湛江港項(xiàng)目，重組將雙方從競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)化為優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，通過(guò)重新進(jìn)行產(chǎn)能布局，達(dá)到一致面對(duì)國(guó)內(nèi)國(guó)際市場(chǎng)，從而提升中國(guó)鋼企競(jìng)爭(zhēng)力的目標(biāo)。

一名住鋼花新村的武鋼老工人認(rèn)為，鋼企產(chǎn)品同質(zhì)化較為嚴(yán)重，重組后，如果能去低端產(chǎn)能，整合研發(fā)技術(shù)力量，同時(shí)將重點(diǎn)轉(zhuǎn)向新領(lǐng)域，如科技成果轉(zhuǎn)化、新的增長(zhǎng)點(diǎn)培育等，武鋼崛起之時(shí)可能不遠(yuǎn)了。