需求放緩 下半年石油價(jià)格極大承壓下行

周五（7月1日）亞市盤初，空頭獲利了結(jié)，NYMEX 原油低開高走漲0.65、報(bào)于48.60美元/桶；布倫特原油低開低走下跌0.48%，報(bào)于基于49.68美元/桶。周五凌晨時(shí)分受尼日利亞及加拿大恢復(fù)原油供應(yīng)拖累，且交易商在第二季末獲利了結(jié)兩市原油有不同程度跌幅，NYMEX 原油跌逾1.48美元跌幅2.97%；布倫特原油跌逾1.57美元、跌幅3.06%。盤初空頭獲利了結(jié)兩油均有不同程度反彈但仍在50美元下方徘徊。

今年在經(jīng)歷過大跌之后，因中國充填戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備計(jì)劃使得庫原油進(jìn)口增加16%，使其能與美國競(jìng)爭“世界最大石油買家”的稱號(hào)，幫助提振國際原油價(jià)格自1月份以來回升80%左右。

此前，加拿大和尼日利亞供應(yīng)中斷使得石油產(chǎn)量大幅減少。西德克薩斯州中質(zhì)原油和布倫特原油價(jià)格此前在去年曾一度錄得30%的年度跌幅，這致使許多頁巖油生產(chǎn)商在無利可圖的同時(shí)，被迫削減石油產(chǎn)量，從而令國際原油供應(yīng)逐漸恢復(fù)平衡。國際產(chǎn)量則降至2014年9月以來最低水平也極大振國際原油價(jià)格。

分析師預(yù)期國際原油價(jià)格的進(jìn)一步復(fù)蘇有望受到部分地區(qū)原油供應(yīng)中斷、例如挪威石油企業(yè)工人可能罷工或使得挪威油氣產(chǎn)量減少6%，美元疲軟以及需求強(qiáng)勁的持續(xù)支撐。

但前市利好被后市利空消息“掩埋”，或使前期油價(jià)上漲成“空中閣樓”。

1.加拿大和尼日利亞的原油供應(yīng)中斷情況在逐漸緩解

高盛表示，因尼日爾三角洲地區(qū)的輸油管沒有遭到新的大規(guī)模襲擊，年內(nèi)日產(chǎn)油量已經(jīng)由160萬桶增至約190萬桶。尼日利亞供應(yīng)恢復(fù)將令油價(jià)承壓，且加拿大野火造成停產(chǎn)也會(huì)在9月前基本結(jié)束。兩國或加大石油供給使油價(jià)進(jìn)一步承壓。

路透調(diào)查顯示，石油輸出國組織（OPEC）6月產(chǎn)油量增至歷史最高，因尼日利亞石油生產(chǎn)部分恢復(fù)，以及伊朗和海灣成員國增產(chǎn)。

高盛分析師表示，目前全球原油需求較此前增長35萬桶/日，但是如果接下來尼日利亞原油供應(yīng)中斷恢復(fù)，或煉油廠削減汽油產(chǎn)出，那么這種供需平衡將會(huì)被再次打破。使得石油供應(yīng)進(jìn)一步增加超過需求的增長從而壓低油價(jià)。

2.中國充填戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備庫的進(jìn)程可能正接近結(jié)束

摩根大通報(bào)告指出，中國自2015年初以來就一直利用油價(jià)走低的機(jī)會(huì)來加快儲(chǔ)備戰(zhàn)略石油，在其看來，這個(gè)量可能已經(jīng)接近庫存容量極限，再加上地方小型煉廠產(chǎn)能利用率的潛在回落，以及中國需求弱于預(yù)期，可能會(huì)增加全球石油價(jià)格的短期回落風(fēng)險(xiǎn)。

摩根大通公司分析師在6月29日發(fā)布的研究報(bào)告中表示，中國充填戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備庫的進(jìn)程可能正接近結(jié)束；隨著油價(jià)暴跌，中國今年為儲(chǔ)備目的進(jìn)行的石油采購量增加了一倍。摩根大通指出，停止戰(zhàn)略儲(chǔ)備目的的進(jìn)口將導(dǎo)致中國石油(601857,股吧)(7.22 -0.14%,買入)進(jìn)口量減少約15%。

中國原油進(jìn)口量下降15%，意味著全球原油需求將減少近100萬桶/日，，這也意味著國際原油供應(yīng)也將上升，因此對(duì)其下半年50美元/桶的油價(jià)預(yù)測(cè)構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)。短期內(nèi)市場(chǎng)或?qū)⒚媾R著200萬桶/日的原油供應(yīng)過剩局面，這無疑將會(huì)令今年下半年的國際原油價(jià)格大幅承壓。

3.近期美國汽油需求較為強(qiáng)勁但需求增速在逐步下降

高盛分析師表示，所有的跡象表明7月份美國汽油需求將會(huì)維持在需求高峰區(qū)間，且汽油價(jià)格似乎可能早已觸底。雖然近期美國汽油需求較為強(qiáng)勁，但是預(yù)期9月份、10月份以及11月份，美國的汽油需求將會(huì)下降。

據(jù)此、中國和美國兩大石油消費(fèi)國石油需求放緩，加之加拿大和尼日利亞原油供給恢復(fù)或使得下半年石油價(jià)格極大承壓下行。