“大資本時代”來臨 環(huán)保產(chǎn)業(yè)難以承受之重

“中國的環(huán)保產(chǎn)業(yè)已經(jīng)進入大資本時代。”6月29日，在2016(第十屆)環(huán)保產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新論壇上，E20環(huán)境平臺董事長、首席合伙人傅濤如是說。

不過，當下的環(huán)保企業(yè)卻還沒有做好準備迎接這些資本。傅濤對《華夏時報》記者表示，現(xiàn)在環(huán)保產(chǎn)業(yè)的PE倍數(shù)很高，平均市盈率能達到40多倍，這說明通道還不夠?qū)?，大量的資本想要投資環(huán)保，但環(huán)保產(chǎn)業(yè)優(yōu)秀的主體太少，能夠被資本識別的企業(yè)太少。

在他看來，要想改變這一狀況，環(huán)保產(chǎn)業(yè)必須由原來的“項目時代”走向“產(chǎn)品時代”，改變過去“項目為王”的習慣，形成一致性的品質(zhì)和服務。

資本融通時代來臨

“這個環(huán)保產(chǎn)業(yè)論壇已經(jīng)辦了十屆，最早我們講政策，后來講企業(yè)模式，這次則是講產(chǎn)融合作。”傅濤表示，產(chǎn)業(yè)如果不能插上資本的翅膀就飛得不遠，而資本不與產(chǎn)業(yè)結(jié)合也無從落地。

在他看來，資本融通的時代已經(jīng)來臨。一方面，環(huán)境資產(chǎn)和環(huán)境價值已經(jīng)越來越多地進入資本對價的范圍。過去，很多環(huán)境基礎設施還停留在資產(chǎn)階段，沒有進入到投融資體系，而現(xiàn)在則被資本識別，成為資本的對價工具;另一方面，環(huán)境價值也越來越多地得到體現(xiàn)。以前，自來水是免費的，空氣是免費的，現(xiàn)在則有了水權交易所，新鮮的空氣也有了價值，還有一些有機食品、綠色食品也會比一般的食品貴，說明很多軟性的、環(huán)境的價值開始進入價值體系。

當越來越多的環(huán)境價值和環(huán)境資產(chǎn)被資本識別，由資產(chǎn)變成資本，又進入融通變成金融概念時，就使得環(huán)保產(chǎn)業(yè)越來越多地與金融融合在一起。

如今，資本涌入環(huán)保產(chǎn)業(yè)的例子已經(jīng)不勝枚舉。據(jù)媒體不完全統(tǒng)計，2015年環(huán)保并購案例約120起，涉及交易金額超過400億元，其中清華控股有限公司旗下啟迪科技服務集團并購桑德環(huán)境的案例創(chuàng)下了環(huán)保產(chǎn)業(yè)的并購紀錄，交易金額達到70億元。

“環(huán)保產(chǎn)業(yè)的收益形式是低收入、穩(wěn)定收益、低風險的，這在過去并不被資本市場所‘待見’，因為搞房地產(chǎn)、股票等很容易獲得更高的收益。而現(xiàn)在，其他領域的回報率下降，而自來水和污水處理企業(yè)能夠有8-9個點的收益率，而且有20-30年的回報期，屬于黃金資產(chǎn)，買都買不到。”傅濤說，環(huán)保產(chǎn)業(yè)由過去的“沒人要”，變成現(xiàn)在資本眼里有價值的項目，是因為資本規(guī)則發(fā)生了變化，這使得環(huán)保產(chǎn)業(yè)進入了資本融通的時代。

難以承受資本之重

新時代來臨，環(huán)保產(chǎn)業(yè)和資本雙方卻都還沒做好準備。光大資本投資有限公司總經(jīng)理助理李真圣表示，環(huán)保企業(yè)在融資過程中面臨很多困惑，金融資本在這個過程當中也感覺沒有抓手。

為什么會是這樣?在傅濤看來，原因在于環(huán)保產(chǎn)業(yè)以前很少接觸資本，大部分企業(yè)沒有經(jīng)過資本的啟蒙，不懂資本的思維方式，不了解客戶語言，讓資本看不懂。例如，資本的語言是面向未來的，需要企業(yè)告訴他們未來可以賺錢。而很多環(huán)保企業(yè)不講未來，只講過去、講技術。

同時，環(huán)保產(chǎn)業(yè)里的很多企業(yè)沒有品牌效應，都是用項目進行融資，所有的融資又都用來進行項目建設，只能拿到6%-8%的收益率，沒有高額的溢價，也沒有品牌價值的附加，所以不可能得到更高水平的收益率。這是因為，早期的環(huán)保企業(yè)都是地域性的，他們的商業(yè)模式就是跟政府搞好關系，通過信息不對稱來獲得某些項目，支撐自己的發(fā)展。而市場化的公共服務則需要構建商業(yè)模式，需要企業(yè)在信息對稱的情況下持續(xù)盈利。

一個例子是，當下環(huán)保產(chǎn)業(yè)低價競爭愈演愈烈，垃圾焚燒的中標價格已經(jīng)從以前的200元/噸下降到18元/噸，供水也是長期處于低質(zhì)低價的情況。在傅濤看來，之所以會出現(xiàn)這種狀況，就是因為用戶無法識別項目服務的優(yōu)劣，只能用項目服務的表象——價格作為區(qū)分。

從項目到產(chǎn)品

如何改變?在傅濤看來，環(huán)保企業(yè)要用資本的語言解讀企業(yè)價值，要向資本回答自己能賺錢，能夠持續(xù)賺錢，以及能夠持續(xù)賺錢的邏輯是什么。

此外，環(huán)保產(chǎn)業(yè)還要由原來的“項目時代”走向“產(chǎn)品時代”。舉個例子，每個城市的中心廣場都有購物中心，但這只是“項目”，只有萬達廣場做成了“產(chǎn)品”;如果說隨處可見的小游樂園是“項目”，那么歡樂谷、迪士尼就是“產(chǎn)品”;招待所是“項目”，如家、香格里拉、希爾頓則是“產(chǎn)品”。

“原來中國的房地產(chǎn)業(yè)有一萬多家企業(yè)，現(xiàn)在活下來的只有幾十家，都是有自己品牌特征的企業(yè)，絕大部分房地產(chǎn)公司則都倒閉了。”傅濤表示，房地產(chǎn)最火的時候，一個樓盤就值十幾億元，所有房地產(chǎn)企業(yè)都是大公司，但再大也只是個項目公司而已，項目結(jié)束了，企業(yè)就結(jié)束了。

在他看來，“產(chǎn)品時代”意味著環(huán)境服務要形成一致性的品質(zhì)和服務，企業(yè)要有統(tǒng)一的標識，便于用戶識別其好壞。過去，環(huán)保產(chǎn)業(yè)是粗獷時代，項目為王，造成很多服務標準的缺失，而真正的產(chǎn)品化時代則要有建設、運營、服務、營銷、品牌、金融等保障。

重慶市環(huán)保產(chǎn)業(yè)協(xié)會副秘書長田軍也表示，環(huán)保產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷了30年的發(fā)展，第一階段是技術服務，第二階段是工程項目服務，現(xiàn)在則進入了第三個階段，即以品牌為核心的產(chǎn)品服務。

“未來10年中，環(huán)保產(chǎn)業(yè)前20%的企業(yè)可能會占有60%以上的市場，同時50%-60%的企業(yè)則有可能在市場競爭中被淘汰，環(huán)保產(chǎn)業(yè)已經(jīng)進入資本和技術相通的時代。”傅濤說。