煤企配合減產(chǎn) 動力煤近弱遠(yuǎn)強(qiáng)

近期，動力煤期貨主力1609合約在430元/噸一線陷入橫盤整理，不過遠(yuǎn)月1701合約和1705合約期價(jià)均繼續(xù)上漲，各自刷新上市以來的新高?？梢姡袌鰧恿γ浩谪浐笫械目礉q預(yù)期依然強(qiáng)烈。

天氣因素制約近月漲幅

據(jù)悉，月底“4+1”會議可能暫停召開，但市場對于7月煤企漲價(jià)的預(yù)期較為一致。預(yù)計(jì)7月5500大卡動力煤現(xiàn)貨在北方港的平艙價(jià)將達(dá)到415元/噸。根據(jù)當(dāng)前主產(chǎn)區(qū)的生產(chǎn)情況和中轉(zhuǎn)港口的庫存情況來看，市場預(yù)計(jì)8月煤企仍有可能漲價(jià)，漲勢可能止步于9月的消費(fèi)淡季。

現(xiàn)貨即將漲價(jià)的消息已經(jīng)提前反映在動力煤期貨1609合約的走勢之中，可惜天公不作美，今夏動力煤消費(fèi)可能旺季不旺，這導(dǎo)致了1609合約后續(xù)上漲動能不足。

上周末，我國華南地區(qū)出現(xiàn)大范圍高溫天氣，沿海地區(qū)主要發(fā)電集團(tuán)的日均耗煤量猛增至70萬噸/天以上，但目前日均耗煤量又回落至60萬噸/天以下，庫存可用天數(shù)仍為20天左右。據(jù)中央氣象臺預(yù)報(bào)，7月江南中南部、華南將持續(xù)高溫少雨天氣，但與此同時(shí)，西南地區(qū)東部、江南北部沿江、江淮和黃淮地區(qū)依然多強(qiáng)降雨天氣。

高溫與暴雨對動力煤市場需求的影響是相對立的。發(fā)生在長江、漢水、珠江、淮河等主要河流全流域的強(qiáng)降雨天氣將給主要水電站帶來足夠的蓄水量，令水電發(fā)電量持續(xù)保持增長態(tài)勢，抑制火電發(fā)電設(shè)備利用小時(shí)數(shù)的增長。高溫天氣主要推升居民用電量的增長，但對工業(yè)用電量的刺激作用一般，而且其影響往往短暫易逝。綜合來看，我們認(rèn)為，暴雨所致的水電大增將成為主要影響因素，制約動力煤期貨1609合約的漲幅。

減量化生產(chǎn)或成常態(tài)

今年以來，從中央到地方政府，煤炭行業(yè)化解過剩產(chǎn)能的政策密集出臺，而且相關(guān)監(jiān)管部門的監(jiān)督檢查比較及時(shí)和嚴(yán)格，因此主要煤炭企業(yè)都比較配合政策的執(zhí)行。由于關(guān)停煤礦需要一定的時(shí)間，目前煤炭行業(yè)過剩產(chǎn)能尚未得到有效化解，不過276個(gè)工作日制度在產(chǎn)地得到較好的實(shí)施，使得動力煤產(chǎn)量率先大幅下降，動力煤市場短期供求關(guān)系由供大于求向供求緊平衡狀態(tài)轉(zhuǎn)變。

今年前5個(gè)月我國原煤產(chǎn)量累計(jì)減產(chǎn)超過1億噸。國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2016年1—5月，全國累計(jì)生產(chǎn)原煤134386萬噸，同比下降8.4%，同比降幅較1—4月增加1.6個(gè)百分點(diǎn)。

港口煤炭庫存也處于歷史同期偏低水平。6月28日黃驊港煤炭庫存約162萬噸，6月28日秦皇島港煤炭庫存約345萬噸，均低于近年來同期水平。

據(jù)中國煤炭運(yùn)銷協(xié)會的報(bào)告，6月中上旬，主要產(chǎn)煤省部分重點(diǎn)煤礦產(chǎn)量、銷量雙升，煤炭企業(yè)庫存基本持平，環(huán)渤海地區(qū)中轉(zhuǎn)港口煤炭庫存減少。

預(yù)計(jì)2016年下半年，有關(guān)部門嚴(yán)抓煤礦減量化生產(chǎn)的工作不會放松，雖然部分整合礦可能復(fù)產(chǎn)，但是從全年來看，動力煤市場供給仍將較上一年明顯收縮。這使得市場比較看好動力煤期貨遠(yuǎn)月1701合約的上漲空間，而且該合約臨近冬季的消費(fèi)高峰期。

綜上所述，短期煤價(jià)上漲遭遇瓶頸，中期供給側(cè)改革威力不減，動力煤期貨市場出現(xiàn)近弱遠(yuǎn)強(qiáng)格局。