清新環(huán)境“吞下”萬方博通+博恵通100%股權(quán) 進(jìn)軍非電煙氣治理市場

　　 清新環(huán)境今日發(fā)布公告稱，該公司擬以定增+現(xiàn)金總計(jì)8.6億元收購萬方博通及博恵通100%股權(quán)，其中萬方博通作價(jià)7億元，博恵通作價(jià)1.6億元。按20.14元/股計(jì)算，總計(jì)需發(fā)行2071萬股。同時(shí)為提高重組績效，擬以非公開發(fā)行股份方式募資不超過8.6億元，其中4.43億元用于支付本次收購現(xiàn)金對價(jià)，2.17億元用于大氣治理核心裝備生產(chǎn)項(xiàng)目，另外2億元用于補(bǔ)充流動資金。

　　萬方博通公司主要從事石油化工行業(yè)工業(yè)爐改造及相關(guān)設(shè)計(jì)工作，具有工程總包資質(zhì)，博恵通主要從石油化工行業(yè)煙氣脫硝及節(jié)能清灰系統(tǒng)的安裝改造工作。此次收購將推動清新環(huán)境進(jìn)軍非電領(lǐng)域的煙氣治理市場，將成為公司外延式發(fā)展道路上主要的一步。考慮幷購因素，預(yù)計(jì)公司16、17年分別實(shí)現(xiàn)凈利潤7.61億元(YOY+50.01%)、10.18億元(YOY+33.73%)，EPS0.70、0.94元，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)16、17年動態(tài)PE32X、24X，公司未來成長性高且確定性強(qiáng)，維持“買入”建議，目標(biāo)價(jià)28元(2016年動態(tài)PE30X)。

　　簽訂業(yè)績承諾，獎(jiǎng)罰分明:2014、2015年萬方博通歸母公司凈利潤分別為4，490萬元和1，560萬元，博惠通歸母公司凈利潤分別為936萬元和1287萬元。按照收購簽訂的業(yè)績承諾:萬方博通2016、2017、2018、2019年經(jīng)審計(jì)的扣非歸母公司的凈利潤分別不低于3，660萬元、4，940萬元、6，670萬元、9，005萬元;博惠通承諾的2016、2017、2018年經(jīng)審計(jì)的扣非后歸母公司的凈利潤分別不低于1，700萬元、2，200萬元、2，860萬元。若未達(dá)到相應(yīng)的業(yè)績，需對差額部分進(jìn)行補(bǔ)償，補(bǔ)償上限為此次交易的對價(jià)，若超出業(yè)績目標(biāo)，將會獲得相應(yīng)獎(jiǎng)勵(lì)。

　　實(shí)現(xiàn)業(yè)績超出承諾，部分超出金額將直接獎(jiǎng)勵(lì)給團(tuán)隊(duì):萬方博通在業(yè)績承諾期內(nèi)累積實(shí)現(xiàn)凈利潤總額超過累積承諾凈利潤總額(即24，275萬元)，則業(yè)績承諾期屆滿可將超出累計(jì)利潤總額的20%以上(即29，130萬元)的超額部分的60%作為獎(jiǎng)勵(lì)(且累積獎(jiǎng)勵(lì)金額不超過本次交易萬方博通100%股權(quán)總對價(jià)金額的20%，即14，000萬元)，從萬方博通收益中支出，直接支付給萬方博通的核心團(tuán)隊(duì)人員。博恵通將超出部分的30%作為獎(jiǎng)勵(lì)支付給相關(guān)人員。此舉有利于將公司利益與核心團(tuán)隊(duì)利益捆綁，激發(fā)團(tuán)隊(duì)積極性，發(fā)揮最大潛能實(shí)現(xiàn)盈利目標(biāo)。

　　進(jìn)軍非電領(lǐng)域煙氣治理市場，開啟外延式發(fā)展大幕:本次收購標(biāo)的萬方博通和博惠通所從事的業(yè)務(wù)，如石油化工行業(yè)工業(yè)設(shè)計(jì)和煙氣脫硝等，與清新環(huán)境所在的行業(yè)和業(yè)務(wù)有較好的契合度。一方面，清新環(huán)境可以借助兩者在石化行業(yè)相關(guān)領(lǐng)域的地位，迅速切入石化行業(yè)的煙氣治理市場;另一方面，其所涉及的產(chǎn)品與技術(shù)能夠作為清新環(huán)境在行業(yè)解決方案應(yīng)用中的一部分，推動清新環(huán)境完善業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、延伸相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈。本次收購是清新環(huán)境進(jìn)軍非電領(lǐng)域的重要舉措，也是提升上市公司作為全面解決方案提供商整體競爭力的積極布局，將成為上市公司外延式發(fā)展道路上的重要一步。

　　盈利預(yù)測:考慮幷購因素，預(yù)計(jì)公司16、17年分別實(shí)現(xiàn)凈利潤7.61億元(YOY+50.01%)、10.18億元(YOY+33.73%)，EPS0.70、0.94元，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)16、17年動態(tài)PE32X、24X，公司未來成長性高且確定性強(qiáng)，維持“買入”建議，目標(biāo)價(jià)28元(2016年動態(tài)PE30X)。