煤炭業(yè)：曙光下的新常態(tài)

當下，在政府的引導(dǎo)下，隨著各項政策的出臺以及實施，煤炭行業(yè)“去產(chǎn)能”進入全面執(zhí)行期，特別是276限產(chǎn)在上半年取得成效，但值得注意的是限產(chǎn)本質(zhì)上仍是去產(chǎn)量，與實質(zhì)性的去產(chǎn)能區(qū)別甚大。

數(shù)據(jù)顯示，5月份全國原煤產(chǎn)量26375萬噸，同比下降15.5%。1-5月份，全國累計生產(chǎn)原煤134386萬噸，同比下降8.4%，同比降幅較上月增加1.6個百分點。

上半年供給側(cè)政策密集出臺，從中央到地方到部委政策均已出臺，關(guān)停產(chǎn)能、人員分流、債務(wù)處置三大特點均已涉及，不過從政策角度看，無論是關(guān)停產(chǎn)能還是人員分流還是債務(wù)處置，政策均還未細化到可以具體實際大規(guī)模操作的階段，政策仍有進一步細化的空間。

從資金角度看，中央1000億的資金整陸續(xù)下發(fā)，但額度今年僅占1/3左右，地方層面資金仍需后續(xù)進一步落實到位。廈門大學(xué)中國能源經(jīng)濟研究中心主任林伯強認為，地方政府對于去產(chǎn)能目標的心態(tài)是“寧愿多報、不愿少報”，以爭取獲得更多的基礎(chǔ)資金支持。在1000億元專項獎補資金的發(fā)放過程中，重要的是如何監(jiān)管去產(chǎn)能的實際成效、杜絕騙補，這需要一系列的具體管理細則。

此外，從債務(wù)角度來看，目前龐大的剛性債務(wù)仍需政策進一步明確處置的方式以及相關(guān)配套措施的落實。

可以判斷未來煤炭等產(chǎn)能過剩行業(yè)的供給側(cè)改革將再次成為中國經(jīng)濟改革的主旋律。不過業(yè)內(nèi)分析認為，限產(chǎn)本質(zhì)上是在需求持續(xù)下滑、煤價接近臨界點的情況下“拖底”的政策，僅僅為“一時之計”，持續(xù)性還需經(jīng)受考驗；供給側(cè)改革并非一朝一夕能夠完成，3-5年的計劃是漸進式的去產(chǎn)能，供需短期回到均衡的可能性不大。

當前煤炭下游需求的疲弱并不支持漲價的持續(xù)。近期煤炭價格的連續(xù)上漲更多的來自于供需兩弱的相對平衡。包括此次下水煤的提價，對于煤炭企業(yè)來說也只是盈利修復(fù)，我們看到當前市場的煤炭價格也只是回到了2015年下半年的水平。

宏觀層面看，進入二季度后，財政政策繼續(xù)維持適度的擴張力度,體現(xiàn)在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的持續(xù)高增長，但目的仍然是托底,而不是拉動經(jīng)濟向上。經(jīng)濟長期改善的機會仍在改革,當下平衡性政策維持的相對穩(wěn)定環(huán)境,最重要的意義還是在于為改革和新產(chǎn)業(yè)的崛起贏得時間。

5月份，全社會用電量4730億千瓦時，同比增長2.1%，增速同比回升0.5個百分點，全社會用電平穩(wěn)增長的同時，結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，三產(chǎn)和居民生活用電對全社會用電增長的貢獻率大于二產(chǎn)。這表明，我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級效果繼續(xù)顯現(xiàn)。

1-5月份，全國規(guī)模以上電廠發(fā)電量22676億千瓦時，同比增長0.9%，增速比上年同期提高0.7個百分點。其中全國規(guī)模以上電廠水電發(fā)電量3743億千瓦時，同比增長16.7％，增速較上年同期提高5.2個百分點。規(guī)模以上電廠火電發(fā)電量17122億千瓦時，同比下降3.6％，降幅較上年同期擴大0.5個百分點。

下游焦炭鋼鐵行業(yè)看，端午節(jié)后，國內(nèi)煉焦煤市場開始潛移默化，下游焦炭價格下行更加明顯，分析其原因，下游終端實際需求釋放不及預(yù)期，倒逼鋼材價格從高位開始回落，鋼廠難得的利潤損失殆盡，進而開始打壓原料價格，而且焦炭下行趨勢似乎未見放緩趨勢。

目前，我國鋼鐵市場已進入淡季，高溫多雨以及麥收都制約著終端建筑工地的施工進度，終端市場消耗鋼材量明顯減少。同時貿(mào)易商對后期看降情緒較濃，多維持低庫存運行，貿(mào)易商蓄水能力減弱。鋼材供應(yīng)不斷增加，而需求持續(xù)維持弱勢，因此鋼材價格難以得到支撐，后期趨弱運行可能性較大。

近日，國內(nèi)板材企業(yè)寶鋼、武鋼、鞍鋼、首鋼相繼出臺7月份價格政策，對熱軋、冷軋等主流板材品種出廠價格下調(diào)180-200元/噸，部分鋼廠訂貨優(yōu)惠幅度加大，顯示板材企業(yè)合同訂單組織遇到一定壓力。

當前，去產(chǎn)能終于破冰，反映政府在“穩(wěn)增長”巨大壓力下，主動出擊，大刀闊斧推進改革的表現(xiàn)。然而“既要產(chǎn)能退出，又要盡可能重組，少破產(chǎn)”，“讓大量職工工作不丟”的表態(tài)，也顯示了對待去產(chǎn)能工作的矛盾心態(tài)和難度。

與市場化國家去產(chǎn)能有所不同，中國式產(chǎn)能過剩的化解絕不能僅就去產(chǎn)能而“去產(chǎn)能”，要從制度性、體制性原因出發(fā)，配合以行政體制改革、國有企業(yè)改革、社會保障制度改革、價格改革、金融與財稅改革等多項措施協(xié)調(diào)推進，才能達到標本兼治，從根本上化解產(chǎn)能過剩危機的初衷。

當前形勢下，煤炭的下游行業(yè)均處于被動地位，火電面臨環(huán)保壓力，鋼鐵水泥均處于產(chǎn)能過剩之列，城市化、房地產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)仍然是需求的根本保障。但無論如何，煤炭行業(yè)的“瘦身”之路已經(jīng)開始。相信經(jīng)過3到5年的努力，中國煤、焦、鋼行業(yè)一定能走向一個健康發(fā)展的道路。