中美雙反重審幾“維持原判”，陸廠稅率驅(qū)動(dòng)美國(guó)均價(jià)續(xù)降

中美雙反重審終判出爐，陸廠稅率相比初判幾無差異

2012年中美雙反第二次重審之反傾銷終判出爐，反補(bǔ)貼稅率需待七月中公布。TrendForce旗下新能源事業(yè)處EnergyTrend觀察，反傾銷稅率與初判幾無差異，天合光能仍為最大贏家;相較之下，臺(tái)廠茂迪則早于去年底之重審初判失去稅率優(yōu)勢(shì)，出貨美國(guó)的間接訂單量、價(jià)在這半年來已持續(xù)走弱。

中國(guó)一線廠本土及第三地產(chǎn)能皆可供貨 茂迪難有稅率優(yōu)勢(shì)溢價(jià)

EnergyTrend分析師林嫣容指出，本次終判與去年相比，多數(shù)主要輸美廠商約有2~3%左右之降幅，唯英利稅率比起去年大幅提升。主要一線廠商如天合、晶科、阿特斯、晶澳不僅能使用第三地之無稅率產(chǎn)能輸美，以本土產(chǎn)能供貨亦可維持6%左右的毛利潤(rùn)，天合光能的毛利潤(rùn)更能維持在9%左右，明顯看出貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)產(chǎn)業(yè)影響正逐步縮小，因此終判對(duì)中國(guó)廠商實(shí)際影響不大。

反觀臺(tái)灣，在明年臺(tái)灣稅率重審之前，仍只有茂迪能以最低稅率接間接輸美之訂單，然而受到中國(guó)一線廠稅率降低、第三地新產(chǎn)能逐漸成熟影響，茂迪必須用接近市場(chǎng)電池行情之價(jià)格才能讓中國(guó)客戶有誘因選擇茂迪電池、而非中國(guó)本土或第三地產(chǎn)能。使得茂迪難以最低稅率得到的溢價(jià)并未能高于現(xiàn)貨價(jià)格太多，漸漸回歸與其他競(jìng)爭(zhēng)者相同的起跑點(diǎn)。茂迪間接輸美電池價(jià)格的跌落，也持續(xù)帶給臺(tái)灣廠商外移至第三地產(chǎn)能極大壓力。

美國(guó)市場(chǎng)仍有利潤(rùn) 現(xiàn)貨價(jià)將持續(xù)跌落

未來中國(guó)一線廠商輸美仍維持三種方式： 1) 以中國(guó)本地產(chǎn)能供貨，并繳交25.74~28.14%的關(guān)稅，2)購(gòu)買臺(tái)灣稅率最低的茂迪電池，至非中國(guó)區(qū)域封成組件，適用茂迪11.45%稅率，3)購(gòu)買第三地電池，并在第三地封裝成組件，無須繳交關(guān)稅。

由于陸廠以本土產(chǎn)能輸美仍有利潤(rùn)，EnergyTrend評(píng)估，2016上半年由中國(guó)本土產(chǎn)能出貨至美國(guó)仍將有2GW左右之出口量，占整體美國(guó)上半年需求約三成。天合、阿特斯、晶科、比亞迪預(yù)估將占據(jù)85%以上的出口份額。

展望未來，由于越來越多的中國(guó)第三地電池與組件新產(chǎn)能成熟，以中國(guó)自身第三地產(chǎn)能出貨的利潤(rùn)也較佳，將會(huì)有更多的輸美訂單采取第三地出貨的模式。若以反傾銷稅率終判、反補(bǔ)貼稅率初判19.62%的關(guān)稅來估算成本，目前采取各種方式的成本差異不大，中國(guó)廠商可視自身產(chǎn)能狀況調(diào)整輸美策略。由于第三季中國(guó)內(nèi)需冷清，預(yù)估中國(guó)主要廠商還是會(huì)持續(xù)維持部分本土產(chǎn)能供應(yīng)美國(guó)需求，在各市場(chǎng)價(jià)格都持續(xù)跌落的狀況下，美國(guó)作為目前毛利潤(rùn)較高的市場(chǎng)，預(yù)估后續(xù)價(jià)格也將慢慢壓縮，會(huì)從目前的US$0.58-0.6/W跌至年底約在US$0.55/W左右。