川煤10億短融債違約 信用等級(jí)再遭下調(diào)

6月14日，作為四川省最大的煤炭企業(yè)，四川省煤炭產(chǎn)業(yè)集團(tuán)發(fā)布2015年度第一期短期融資券到期兌付存在不確定性的特別風(fēng)險(xiǎn)提示公告。

公告稱，原定于2016年6月15日到期兌付本息的“15川煤炭CP001”，由于目前公司資金鏈緊張，原計(jì)劃的資金籌措方案目前尚未落實(shí)，15川煤炭CP001到期兌付存在不確定性。

然而，就在一周前，川煤集團(tuán)曾發(fā)布15川煤炭CP001的兌付辦法公告，外界一度認(rèn)為本期短期融資券將會(huì)如期兌付?？墒牵瑑H一周之后兌付承諾落空，川煤集團(tuán)短期融資券已構(gòu)成實(shí)質(zhì)性違約。

目前，川煤集團(tuán)的信用等級(jí)已下調(diào)至BBB級(jí)。這是自上月底以來的第二次下調(diào)。

信用風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂上升

15川煤炭CP001期限一年，發(fā)行總規(guī)模高達(dá)10億，發(fā)行時(shí)票面利率為5.72%，但由于近年來煤炭?jī)r(jià)格大幅下跌，煤炭需求下滑，川煤集團(tuán)煤炭主業(yè)的盈利能力持續(xù)下滑，這是導(dǎo)致本期債券無法如期兌付的主要原因。數(shù)據(jù)顯示，2015年及2016年一季度，川煤集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為82.52億元和16.6億元，同比下滑23.36%和25.04%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為-13.77億元和-2.8億元。

華創(chuàng)證券首席債券分析師屈慶稱，川煤集團(tuán)主營(yíng)煤炭開采，區(qū)域市場(chǎng)相對(duì)封閉且具有一定市場(chǎng)地位，但受行業(yè)景氣度不斷下行、投資支出規(guī)模大、債務(wù)負(fù)擔(dān)較重等影響，公司信用資質(zhì)不斷弱化。此次川煤風(fēng)險(xiǎn)事件暴露，再次引發(fā)市場(chǎng)對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。

實(shí)際上，面臨危機(jī)的不僅僅是川煤集團(tuán)，其他煤炭企業(yè)也在“水深火熱”之中。

中債資信報(bào)告稱，在行業(yè)景氣度低迷及供給側(cè)改革的背景下，部分中小煤企的落后產(chǎn)能逐步選擇退出或停產(chǎn)，整體集中度有所提升。近日就有多家煤炭企業(yè)發(fā)布重組公告，如晉能集團(tuán)和山西國(guó)際能源進(jìn)行合并式重組。這標(biāo)志著山西省開啟煤炭企業(yè)重組，有助于進(jìn)一步打造煤電一體化經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)，并提高省內(nèi)煤炭行業(yè)集中度。

“根據(jù)市場(chǎng)化選擇，預(yù)計(jì)未來煤炭生產(chǎn)將呈現(xiàn)出往低成本區(qū)域或企業(yè)集中發(fā)展的趨勢(shì)，行業(yè)集中度仍有上升空間，且區(qū)域分化或?qū)⒂l(fā)明顯。”上述報(bào)告稱。

川煤信用等級(jí)不斷下調(diào)

受債券違約影響，新世紀(jì)評(píng)級(jí)公司將川煤集團(tuán)的信用等級(jí)最新下調(diào)至BBB級(jí)，并將其列入負(fù)面觀察名單，將15川煤炭CP001債項(xiàng)信用等級(jí)調(diào)整為A-3級(jí)。

實(shí)際上，上月底新世紀(jì)評(píng)級(jí)就下調(diào)過川煤集團(tuán)的信用等級(jí)，其中主體信用等級(jí)由AA+/負(fù)面調(diào)整至AA/負(fù)面。

新世紀(jì)評(píng)級(jí)方面稱，近年來川煤集團(tuán)不僅盈利能力持續(xù)下滑，財(cái)務(wù)杠桿也在持續(xù)上升。2016年3月末資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)88.48%，未來1~2年將是川煤集團(tuán)償債的高峰期，川煤集團(tuán)面臨的集中償付壓力大。

此外，川煤集團(tuán)仍有部分煤炭尚處于建設(shè)期，后續(xù)資金需求大，或?qū)⑼苿?dòng)公司債務(wù)規(guī)模繼續(xù)上升，整體財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大。

川煤集團(tuán)15日發(fā)布最新公告表示，公司正通過多種途徑積極籌措資金，如積極籌借外部資金、努力通過自身經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流償付本期債券等方式，盡快完成15川煤炭CP001的兌付。