信用風(fēng)險未離場川煤10億短融兌付承壓

兩個多月前，東北特鋼、中煤華昱和中鐵物資的風(fēng)險暴露一度令信用債市場風(fēng)聲鶴唳。分析師不斷警告“小心龐氏破滅引發(fā)流動性危機(jī)”。才消停沒多久，日內(nèi)，四川省最大的煤炭企業(yè)“川煤集團(tuán)”發(fā)布一起10億元短融券的兌付不確定性公告，重燃市場對信用風(fēng)險的憂慮。

6月14日，四川省煤炭產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限責(zé)任公司發(fā)布兌付不確定性公告，稱將于6月15日到期的短期融資券“15川煤炭CP001”兌付存在不確定性，原計劃的資金籌措方案目前尚未落實(shí)。

華創(chuàng)證券債券分析師屈慶團(tuán)隊今天在其債券日報中表示，此次川煤風(fēng)險事件暴露再次引發(fā)市場對信用風(fēng)險擔(dān)憂，產(chǎn)能過剩行業(yè)估值壓力仍在，同時昨天信用債一級發(fā)行放量，未來信用債潛在供給壓力或?qū)⒊霈F(xiàn)。

該團(tuán)隊稱，“川煤”主營煤炭開采，區(qū)域市場相對封閉且具有一定市場地位，但受行業(yè)景氣度不斷下行、投資支出規(guī)模大、債務(wù)負(fù)擔(dān)較重等影響，公司信用資質(zhì)不斷弱化。包含“15川煤炭CP001”在內(nèi)，截至目前，公司剩余存續(xù)債券59億元。

上月月底，《中國證券報》曾有消息稱，上海新世紀(jì)資信評估投資公司降調(diào)該債券的主體信用等級：將四川省煤炭產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限責(zé)任公司及其發(fā)行的“15川煤炭CP001”的主體信用等級由AA+/負(fù)面調(diào)整至AA/負(fù)面，維持“15川煤炭CP001”的債項信用等級為A-1。

一家名為自由亞洲電臺的媒體曾在今年2月有專題報道稱，四川省銀監(jiān)局春節(jié)前曾召集四川省各家銀行行長開會，討論如何應(yīng)對四川國資委所屬的省內(nèi)最大的煤炭企業(yè)川煤的銀行到期債務(wù)問題。但在銀行自身運(yùn)營的壓力下，會議沒能形成解決方案。據(jù)與會人士透露，川煤存在償還困難的銀行債務(wù)高達(dá)230億元，首當(dāng)其沖的系以工行為首的四大國有銀行，其次，連興業(yè)銀行有15億元，其中最少的恒生銀行，涉及2000萬。

華創(chuàng)證券債券分析團(tuán)隊認(rèn)為，除了“川煤”日內(nèi)發(fā)布兌付預(yù)警，今天中鋼公布延期、下周中城建點(diǎn)心債面臨兌付、鐵物資下周一10億元超短融到期，7月和8月分別面臨28億和20億債券到期等均令信用債市場重回焦點(diǎn)。

該團(tuán)隊稱，盡管信用風(fēng)險事件短暫消停，但在目前經(jīng)濟(jì)沒有起色背景下，我們?nèi)詧猿终J(rèn)為信用風(fēng)險是個大問題。

華爾街見聞稍早提到，今年稍早過剩產(chǎn)能行業(yè)違約頻發(fā)令債券市場謹(jǐn)慎情緒升溫。3月取消或推遲發(fā)行的超短融、短融和中票等逾55只，為2014年以來最多，其中主要集中在當(dāng)月下旬。4月份市場謹(jǐn)慎情緒加劇，刷新3月紀(jì)錄。