國際油價或將再次跌至每桶20美元

據Market Watch文章，如今最容易被當作謠言傳播的就是美元和大宗商品價格之間的關系。一會有人傳美聯儲要加息美元會大幅上漲，大宗商品價格將大跌，一會有人說OPEC要開會，某某產油國要大幅減產之類消息。而這些市場有對相關的謠傳特別的敏感。

大宗商品過去年間大幅暴跌，不過原因并不是僅僅因為美元太強勢。大宗商品價格如此幅度的下跌，主要原因是大宗商品供給量大大超過了需求量。大宗商品下跌，引起了連鎖反應，與大宗商品相關的外匯，例如巴西的里爾、俄羅斯的盧布、南非的蘭特以及加拿大美元和澳元兌美元，都出現了大幅貶值（從長期來看，而不是一兩個月的時間）。

之后全球金融又出現了許多不安定因素，比如美國削減QE并且逐步加息，歐元區(qū)和日本加速推進QE政策，負利率政策在全球推廣開來。

美元的匯率是由多種因素共同決定的并不是美聯儲加息這一個因素就能決定的。但是我們也不否認美聯儲加息是美元上漲的最重要的推動因素。收季節(jié)性影響油價開始上升，原油的反彈行情被誤認為油價觸底了。

在3月到9月份，原油的需求量往往要比秋季和冬季的原有需求量要高很多。原因是全球大部分人居住在北半球，因此在氣溫較為溫和的季節(jié)里，人們的運輸量會增加，原油的消耗量自然也會增加。油價的季節(jié)性反彈也會幫助以出口大宗商品為主的經濟體貨幣的升值，因此大宗商品價格的反彈會導致美元指數下跌。

考慮到全球石油庫存較高，美國和全球主要產油國的產油量處于高水平的位置，我認為國際油價將在下一個秋季或者冬季再次跌至每桶20美元附近?？紤]到國際油價反彈從今年2月份已經開始了，我們預計近期，國際油價也有可能超過去年油價的高點。

說實話，我并沒有預料到，在過去數月內，國際油價的反彈幅度如此之大，如此之快。油價以如此之快的速度上漲主要是因為中東地區(qū)的局勢動蕩，目前中東局勢不穩(wěn)的新聞還時常出現在媒體的頭條上。預計美元指數將創(chuàng)出新高，并超出我們的預期，預計原有將在未來6到12個月內再次創(chuàng)下新低。

美聯儲加息對于大宗商品到底意味著什么？

大宗商品價格的季節(jié)性反彈也有助于例如歐元區(qū)這樣的發(fā)達市場貨幣的走強。石油價格的走高有利于降低市場對歐元區(qū) 陷入通縮的擔憂，但是這種愿望和推測估計要落空了。我認為歐元的跌勢將會再現，歐元兌美元的匯率最終將會跌至平價的水平（即：兩種貨幣的比值為1:1），跌至平價后，歐元匯率還會繼續(xù)下跌。

目前歐元區(qū)的通脹率為負0.2%，而德國的通脹率為0.1%，德國10年期國債的收益率為0.14%。歐元區(qū)金融穩(wěn)定便利10年期債券的收益率現在為負0.13%。目前看來，歐元區(qū)推行的QE政策有點太晚了，在應對歐元區(qū)通縮的時候好像沒有什么作用。這意味著歐元區(qū)有可能會加速推進QE政策，否則歐元區(qū)的通縮狀況將會更加嚴重。

無論哪種情況出現，歐元兌美元的匯率都會逐漸走低。歐元區(qū)推行的QE政策和歐元區(qū)的通縮狀況也有可能會同時出現，無論哪種情況，歐元兌美元的匯率都將繼續(xù)下跌。

在全球通縮的大背景下，美聯儲持續(xù)加息是非常不明智的。就我個人而言，美聯儲此時此刻加息是非常荒謬的。我并不認為目前美國經濟非常弱，弱到無法承受美聯儲加息的地步。但是我認為全球經濟要比美聯儲預想的還要弱。

如果美聯儲在1年之前就開始加息，現在美聯儲就可以遠離加息了，但是目前，情況已經不是歐洲、日本或者中國所能控制的了?，F在美聯儲進行加息是非常不明智的，甚至是荒謬的。

去年12月份，美聯儲基金期貨上漲至99.525，主要收美國就業(yè)報告推動。美國就業(yè)報告一直被看作是美聯儲是否加息的重要指標。目前，由于美聯儲暗示今年6月份進行再次加息之時，美聯儲基金期貨出現了被拋售的行情。我不否認美聯儲在2016年有再次加息的能力，但是美聯儲真的加息，那將是個天大的錯誤。

2016（第十二屆）中國能源戰(zhàn)略投資論壇將于4月中旬在北京召開，會議主題“供給側結構性改革環(huán)境下：能源產業(yè)發(fā)展的進與退”，
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