行業(yè)兼并重組——光伏產(chǎn)業(yè)的救贖之路

2011年可謂是光伏產(chǎn)業(yè)的多事之年。這一年，該行業(yè)頻頻遭遇困境，政府補貼政策的恍惚不定、生產(chǎn)過剩、庫存高壓不減、歐洲經(jīng)濟的低迷以及市場需求的大幅縮減都致使產(chǎn)品價格一路下跌。這極大的考驗了光伏企業(yè)的承壓能力，為了在擠壓中繼續(xù)生存，一些掙扎中的太陽能制造商被迫與競爭對手合并；另有一些資金干涸的小型企業(yè)由于不能獲得銀行貸款，則希望找到大公司將其收購。盡管2012年已經(jīng)到來，但是"寒冬"并未結(jié)束，這一年仍將是行業(yè)兼并整合充滿挑戰(zhàn)的一年?？梢钥隙ǖ恼f，兼并整合能夠有效地提振太陽能市況，同時它也是大勢所趨。 普華永道：2008年—2010年可再生能源企業(yè)并購交易圖 兼并潮流的爆發(fā) 普華永道的一份調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，去年可再生能源企業(yè)兼并與收購交易總額上升了40%，達到了535億美元，其中太陽能交易總額已超過了150億美元。這一數(shù)據(jù)強有力的說明了光伏產(chǎn)業(yè)兼并潮流的爆發(fā)。 去年，德國最大的太陽能企業(yè)Solarworld屢接并購邀請，但都因與公司的報價相差太大而被拒絕，但是行業(yè)整合大幕卻就此拉開。 2011年12月，博世收購Conergy公司旗下的voltwerk電氣公司，從而打入光伏逆變器市場；美國SunPower也以1.65億美元的現(xiàn)金價格購買了法國石油巨頭道達爾旗下的太陽能電池板制造商Tenesol；印度公共事業(yè)單位塔塔電力收購了合資公司TataBPSolar的全部股份，成為這家太陽能企業(yè)的唯一控股公司；電力和自動化技術(shù)集團ABB公司斥資2000萬美元購買美國聚光光伏(CPV)系統(tǒng)GreenVolts的少數(shù)股權(quán)。 2012伊始，美國Onyx就宣布已經(jīng)與中國OptimumSolar簽訂了合作備忘錄，將收購OptimumSolar25%的股權(quán)；法國電力公司（EdF）也宣布向去年11月申請破產(chǎn)的晶硅電池制造商Photowatt發(fā)出收購要約；德國工業(yè)巨頭西門子公司也參與到行業(yè)整合的大潮中，將以大約3.81億美元的現(xiàn)金收購加拿大數(shù)據(jù)通信網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)制造商RuggedComInc。這是西門子自2009年以4.18億美元收購以色列太陽能熱電設(shè)備制造商Solel以來進行的最大的一起收購；最近，澳大利亞可再生能源公司CBDEnergy也傳出收購消息，該公司已經(jīng)同意收購美國光伏企業(yè)WestinghouseSolar，進而打入美國屋頂太陽能發(fā)電市場。 海外收購消息可謂此起彼伏，而國內(nèi)光伏企業(yè)也不甘寂寞。從去年開始，一些頗有實力的企業(yè)就已有所動作。2011年10月，中國建材國際工程集團有限公司收購德國CTFSolar公司；12月，全球最大的太陽能電池片制造商--晶澳太陽能宣布完成了對陽光硅谷電子科技公司的收購工作；同月，EvergreenSolar（常青太陽能）--美國倒閉的三家光伏企業(yè)之一，則被香港福泰中國投資控股有限公司收購。 2012年1月，賽維LDK與德國太陽能光伏制造企業(yè)SunwaysAG達成協(xié)議，賽維LDK以大約220萬歐元認購SunwaysAG的579萬股新股，認購完成后賽維LDK將總計持有該公司約33%的股份。同時，賽維LDK還宣布有意向SunwaysAG發(fā)出收購要約，并已獲得德國相關(guān)部門的批準。這是賽維LDK三年之內(nèi)完成的第三筆海外并購。此前賽維曾分別于2009年收購意大利太陽能系統(tǒng)整合商SGT70%的控股權(quán)，并于2011年4月收購美國光伏制造企業(yè)SolarPowerInc.70%的股份。 國內(nèi)做出如此大手筆收購舉動的不止賽維LDK一家。2月份，廣東愛康太陽能科技有限公司董事長陳剛透露，該公司正與一家估值超1億歐元的歐洲光伏企業(yè)洽談，擬收購其90%的股份。目前，江西賽維收購德國sunways是光伏行業(yè)最耀眼的新聞，倘若廣東愛康此番收購成功，"初步估計數(shù)千萬歐元"的收購總價或?qū)⒊^江西賽維的2420萬歐元，這無疑是國內(nèi)光伏企業(yè)又一次的跨國"大手筆"。 以上列舉的并購案例只是太陽能光伏行業(yè)整合大潮中的一個縮影，但可以肯定的是，近兩年太陽能產(chǎn)業(yè)并購案頻發(fā)。未來兩三年全球太陽能市場依然將處于供過于求、競爭激烈的痛苦期，不少業(yè)者將繼續(xù)面臨生存壓力，行業(yè)整合勢難避免，并將成為行業(yè)常態(tài)。 行業(yè)并購誰具優(yōu)勢？ 行業(yè)兼并重組無異于一場殘酷的淘汰賽，而今，這場比賽已經(jīng)愈演愈烈。誰具優(yōu)勢并將最終勝出呢？ 早有分析師表示，得益于政府的大力支持，中國太陽能光伏企業(yè)產(chǎn)品價格低于歐洲競爭對手，市場份額也不斷提升，歐洲競爭對手壓力不斷加大，一些弱勢的國外企業(yè)已經(jīng)倒閉或?qū)で蟛①彙?而就國內(nèi)市場而言，業(yè)內(nèi)資深人士則認為，國有以及在中國市場上市的光伏企業(yè)可能在這場淘汰中有更大優(yōu)勢。在企業(yè)兼并大潮中，那些技術(shù)實力雄厚、不斷創(chuàng)新的企業(yè)具有絕對的優(yōu)勢，在未來的光伏產(chǎn)業(yè)市場，那些墨守成規(guī)的企業(yè)將很難獲得生存。 國內(nèi)企業(yè)進行海外收購應(yīng)注意什么？ 經(jīng)濟危機使得不少歐洲企業(yè)陷入困境，其資產(chǎn)定價下降，流動性緊張，從而使企業(yè)主動尋求外部投資者參股甚至收購控股權(quán)，目前歐洲已經(jīng)開始成為中國大陸企業(yè)海外并購的重要目的地之一。對中國資本力量而言，機會似乎觸手可及，然而這并不是一件容易的事情。 首先，進行海外收購要謹慎。中國社科院歐洲研究所副所長羅紅波提醒中國赴歐投資者，歐洲市場是非常成熟的市場，規(guī)則非常多。當前對中國來說是個機遇，可以去，但是不要一窩蜂。不少中國企業(yè)需要適度抑制過于激進的投資沖動，以免因現(xiàn)金流量和資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)惡化等原因而遭遇傾覆風險。此外，收購以后的經(jīng)營和運作至關(guān)重要，經(jīng)營不善也會導致投資的失敗。 其次，眼光要放長遠，要有耐心。要知道這是一種長期的投資，不要因為債務(wù)危機嚴重時價格低了就去買企業(yè)、情況好轉(zhuǎn)時再出手。收購企業(yè)、投資企業(yè)不應(yīng)根據(jù)市場短期的表現(xiàn)做判斷，而是需要考慮在未來10年內(nèi)是否能將運營的成本保證在一定的限度之內(nèi)。 總而言之，行業(yè)整合大潮已經(jīng)席卷而來，在這場殘酷激烈的競爭中，有的企業(yè)會迎接勝利的喜悅，有的企業(yè)則會飽嘗失敗的痛苦。然而，這是一場不可逆轉(zhuǎn)的潮流，站在行業(yè)發(fā)展的角度上客觀來看，兼并和收購是形勢所迫，是光伏產(chǎn)業(yè)擴張和發(fā)展的必由之路。我們期待看到整合后更加繁榮的光伏市場。 關(guān)鍵詞：光伏