風電穩(wěn)步突破瓶頸加速能源轉(zhuǎn)型

　　中國的可再生能源事業(yè)發(fā)展迅猛，風力發(fā)電視模已占全球的約三成，預計未來五年間以中國為首的亞洲仍然是增長的主動力，亞洲裝機增量有望達到140GW，其中中國有望保持每年25GW以上的裝機量。這主要歸因于我國能源迫切轉(zhuǎn)型的需求，環(huán)境問題嚴重，而風電在新能源中相對成熟，這使得我國風電發(fā)展還有巨大空間。

　　中國風電電價下調(diào)常態(tài)化。

　　繼今年1月出臺風電上網(wǎng)電價調(diào)整通知后，今年10月出臺了風電電價繼續(xù)下調(diào)相關(guān)的討論稿，而目前新的風電電價下調(diào)方案已經(jīng)獲得國家發(fā)改委和國家能源局審核，該方案相比于2015年10月30日發(fā)布的電價下調(diào)討論稿而言，風電電價調(diào)整結(jié)果好于預期。新的電價政策為:2016年，I-III資源區(qū)上網(wǎng)電價各降低2分/度，IV類降低1分/度;2017年不下調(diào)，2018年，I-III類資源區(qū)各下調(diào)3分/度，IV類降低2分/度。密集出臺的電價調(diào)整政策體現(xiàn)了國家降低新能源電價，逐步去補貼化的決心。經(jīng)測算，若電價下調(diào)幅度與風電利用小時數(shù)提升能夠同步，則對風電運營的IRR影響不大。

　　棄風限電有望好轉(zhuǎn)三方面渠道加速風電消納。

　　今年風電棄風率沒有得到改善，目前，國家已經(jīng)高度重視這個問題，通過三方面來力促風電上網(wǎng)。(1)特高壓風火捆綁外送:隨著能源局提出防治霧霾特高壓通道，以及第二批“五交五直”的核準在即，在建、擬建的特高壓通道中新增“三北”外送通道14條，容量達到102GW，外送地區(qū)包括內(nèi)蒙古、甘肅、新疆等棄風限電尤為嚴重的區(qū)域。(2)智能電網(wǎng)靈活調(diào)配。(3)配額制及審批區(qū)域的限制，近日更出臺《國家能源局派出機構(gòu)權(quán)利和責任清單(試行)》規(guī)定:電網(wǎng)企業(yè)未全額收購可再生能源電量，造成可再生能源發(fā)電企業(yè)經(jīng)濟損失的，承擔賠償責任。

　　這些舉措有助于逐步改善棄風現(xiàn)狀。

　　產(chǎn)業(yè)鏈分析:風機制造商頗具彈性，“資源優(yōu)勢+規(guī)模優(yōu)勢”構(gòu)建運營商核心競爭力。

　　風電產(chǎn)業(yè)鏈中，風電運營商的長遠發(fā)展主要依賴于規(guī)模優(yōu)勢和區(qū)位優(yōu)勢，五大電力集團不僅具有雄厚的裝機規(guī)模，同時在風況優(yōu)質(zhì)的三北地區(qū)配備了大量風電場，預期未來棄風率改善后會常年貢獻穩(wěn)定利潤。風電運營商的核心競爭力為資源優(yōu)勢+規(guī)模優(yōu)勢。中游的風機制造商也具有較大彈性，龍頭風電整機廠商由于具有技術(shù)優(yōu)勢和品牌優(yōu)勢，我們認為在項目向南發(fā)展、行業(yè)規(guī)則強化、質(zhì)量先于價格的幾大趨勢下，風機制造環(huán)節(jié)集中度將進一步提升，龍頭廠商有望獲得更多的市場份額。關(guān)鍵核心零部件廠商也值得關(guān)注。