油價(jià)2016年或繼續(xù)下跌 產(chǎn)油國恐愈發(fā)艱難

布朗兄弟哈里曼（BBH）高級副總裁Marc Chandler周二（12月22日）在報(bào)告中表示，能源價(jià)格對經(jīng)濟(jì)有著深遠(yuǎn)影響，盡管能源供因天氣和地緣政治因素而遭遇風(fēng)險(xiǎn)，然而現(xiàn)在的基本現(xiàn)實(shí)是，在2016年整個(gè)上半年，能源供應(yīng)的增長都將快于需求的增長。

該行稱，即使到了明年，目前已經(jīng)深陷泥潭的能源企業(yè)，以及許多依靠石油的新興市場經(jīng)濟(jì)體所受壓力也難以減輕：高收入國家經(jīng)濟(jì)增長步伐緩慢，而且主要由國內(nèi)消費(fèi)需求拉動(dòng)，同時(shí)中國經(jīng)濟(jì)又出現(xiàn)了明顯轉(zhuǎn)型，這兩者都會(huì)抑制（能源的）需求增長。

該行進(jìn)一步稱，能源企業(yè)高固定成本使其不得不在虧本狀態(tài)下維持生產(chǎn)，然而這樣做又進(jìn)一步壓低了油價(jià)；當(dāng)油價(jià)高企時(shí)，那些依賴石油的國家并沒有擺脫依賴，實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型的動(dòng)機(jī)，而面對目前低迷的油價(jià)，這些國家便難以承受，從而陷入了新一輪的惡性循環(huán)。

該行繼續(xù)表示，雖然能源價(jià)格的下跌削弱了能源相關(guān)部門的經(jīng)濟(jì)，削弱了相關(guān)投資，同時(shí)也影響了相關(guān)股票的表現(xiàn)，然而，能源價(jià)的下跌對其他一些部門的經(jīng)濟(jì)卻有著正面作用；將能源數(shù)據(jù)排除在外的指標(biāo)體系目前正在開發(fā)中，并將于2016年得到應(yīng)用。

該行還稱，未來幾個(gè)月非OPEC產(chǎn)油國的產(chǎn)出將有所下降，其中降幅約有一半出自美國，這將抵消伊朗和利比亞產(chǎn)量的上升；據(jù)OPEC估計(jì)，該組織今年11月的原油日產(chǎn)量比該組織估計(jì)的2016全球日需求量高出90萬桶。

該行進(jìn)一步表示，盡管能源供給會(huì)受到天氣和地緣政治因素的影響，然而現(xiàn)在的基本現(xiàn)實(shí)是，直到2016年上半年，能源供應(yīng)的增長都將快于需求的增長；原油庫存水平相對于季節(jié)平均水平會(huì)有所上升，油價(jià)下行壓力將持續(xù)，甚至有機(jī)構(gòu)警告稱，輕質(zhì)低硫原油價(jià)格可能下降至20-30美元/桶；這可能迫使產(chǎn)業(yè)重組更加迅猛，也會(huì)使得OPEC未來的一年與眾不同。

該行還稱，許多新興市場經(jīng)濟(jì)體國家由于主要出口產(chǎn)品 原油價(jià)格下降幅度大于這些國家的進(jìn)口產(chǎn)品（工業(yè)制成品和生產(chǎn)設(shè)備），已經(jīng)深受貿(mào)易逆差之苦；與此同時(shí)，全球投資者已經(jīng)逐漸從新興市場撤資，此外，由于一些企業(yè)和新興市場國家過去依靠借入低價(jià)的美元得以維持，現(xiàn)在這些國家隨著貨幣錯(cuò)配問題的逐漸凸顯而感受到了額外的壓力。

該行最后表示，上述因素對于經(jīng)濟(jì)是重大的挑戰(zhàn)，即使是強(qiáng)有力，并且得到廣泛響應(yīng)的領(lǐng)導(dǎo)集團(tuán)也很難駕馭局面；如果領(lǐng)導(dǎo)集團(tuán)軟弱無能，低效腐敗，甚至?xí)觿?jīng)濟(jì)的挑戰(zhàn)——造成資本外逃擴(kuò)大，加劇通脹和經(jīng)濟(jì)衰退，而這反過來導(dǎo)致這些國家在官員選擇上的為難局面；以往投資者通常密切關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，而在當(dāng)前的環(huán)境下，政治局勢也是一個(gè)值得密切關(guān)注的因素。