OPEC維持產(chǎn)量 原油上行艱難

12月7日，在美國(guó)加息預(yù)期鞏固和OPEC維持原油產(chǎn)量的影響下，國(guó)際原油期價(jià)大幅下挫，創(chuàng)出7年來(lái)新低。其中，WTI原油期貨主力合約報(bào)收于37.63美元/桶，較上一交易日下跌2.51美元/桶，下跌幅度為6.25%。后市來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)加息的可能性較大，原油供需格局將進(jìn)一步惡化，原油價(jià)格上行艱難。

原油供給過(guò)剩問(wèn)題將惡化

自O(shè)PEC成立以來(lái)，當(dāng)原油價(jià)格處于低位的時(shí)候，OPEC通過(guò)減產(chǎn)的方式保護(hù)原油價(jià)格，從而保護(hù)各產(chǎn)油國(guó)的利益。因此，在目前原油過(guò)剩的格局下，市場(chǎng)將改善原油供需矛盾的希望都寄托在了半年一度的OPEC會(huì)議上。但是為了通過(guò)降低價(jià)格的方式，將成本較高的頁(yè)巖油擠出市場(chǎng)，以沙特為首的OPEC已經(jīng)打了一年多的價(jià)格戰(zhàn)，現(xiàn)在宣布原油減產(chǎn)，不但意味著向頁(yè)巖油認(rèn)輸，同時(shí)也宣告這一年多各成員國(guó)大幅降低自身收入的努力以失敗告終。

另外，OPEC11月供需報(bào)告公布的數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)，今年全球的原油需求量為9290萬(wàn)桶/日，非OPEC原油產(chǎn)量為5720萬(wàn)桶/日，OPEC液態(tài)天然氣產(chǎn)量大致在600萬(wàn)桶/日，差值為2970萬(wàn)桶/日。由于OPEC原油沒(méi)有減產(chǎn)，OPEC維持3150萬(wàn)桶/日的供給量，全球原油供給每天過(guò)剩180萬(wàn)桶。因此，原油供給過(guò)剩的問(wèn)題將會(huì)進(jìn)一步惡化。

原油憋庫(kù)風(fēng)險(xiǎn)將逐漸顯現(xiàn)

截至11月27日，美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存為48942.4萬(wàn)桶，臨近5億桶大關(guān)。美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存主要分為煉廠(chǎng)庫(kù)存、油田庫(kù)存、管道庫(kù)存和存儲(chǔ)中心庫(kù)存。根據(jù)相關(guān)資料統(tǒng)計(jì)，過(guò)去5年，美國(guó)煉廠(chǎng)原油庫(kù)存基本維持在6天加工量，油田庫(kù)存也維持在約3000萬(wàn)桶的水平，所以煉廠(chǎng)庫(kù)存和油田庫(kù)存相對(duì)穩(wěn)定。同時(shí)，由于今年有兩條運(yùn)量為30萬(wàn)桶/日和60萬(wàn)桶/日的管道竣工，管道庫(kù)存有所增加，達(dá)到9200萬(wàn)桶。因此，目前煉廠(chǎng)庫(kù)存、油田庫(kù)存和管道庫(kù)存的庫(kù)容總量為2.22億桶左右。

目前，美國(guó)商業(yè)原油最主要的庫(kù)存仍然是存儲(chǔ)中心庫(kù)存。2014年，庫(kù)欣地區(qū)的美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)容量為4.39億桶。由于庫(kù)容擴(kuò)建，IHS咨詢(xún)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，目前原油庫(kù)容已增至4.64億桶，但是考慮到存儲(chǔ)庫(kù)存中心的有效庫(kù)容量大致在80%—88%，存儲(chǔ)庫(kù)存中心的原油總庫(kù)容量大致在4.176億桶，即美國(guó)商業(yè)原油的總庫(kù)容大致在6.4億桶左右?？紤]到美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存在一年的時(shí)間里增加了1億桶，因此庫(kù)容不夠造成的憋庫(kù)問(wèn)題將會(huì)逐漸顯現(xiàn)，一旦庫(kù)容問(wèn)題加劇，庫(kù)容不足的一方只有低價(jià)拋售原油給有庫(kù)容的一方，屆時(shí)原油價(jià)格將會(huì)面臨再次下挫。

整體來(lái)看，OPEC仍然維持自身原油產(chǎn)量不變，原油供給過(guò)剩問(wèn)題將會(huì)進(jìn)一步惡化。此外，目前原油存在憋庫(kù)風(fēng)險(xiǎn)，原油將面臨新一輪的拋售。因此，國(guó)際原油價(jià)格弱勢(shì)難改，下行仍然存在空間。

中國(guó)非常規(guī)油氣產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟與中國(guó)能源網(wǎng)研究中心將于2015年12月10日在北京舉辦“2015非常規(guī)油氣合作伙伴峰會(huì)暨非常規(guī)油氣產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟年會(huì)”，詳情請(qǐng)點(diǎn)擊
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