歐洲煉油贏利“蜜月期”將結(jié)束

一年多以前，意大利貨幣經(jīng)理人卡羅·德·瓦娜購買了煉油商薩拉斯公司的股票，由于預(yù)期歐洲煉油贏利黃金期接近尾聲，這位經(jīng)理人已成功拋售這部分股票，贏利超過一倍。瓦娜表示，“我們已拋售了一些股票，如煉油公司的股票。自去年中期以來，原油成本大幅下降已刺激了歐洲煉油商的贏利強(qiáng)勁增長，但預(yù)計油價短期內(nèi)會出現(xiàn)反彈，可能會達(dá)到55美元/桶，煉油商的利潤可能因此受到影響”。

贏利超乎尋常

去年中期以來的油價大幅下挫已令歐洲煉油利潤二季度創(chuàng)下近20年來的高點(diǎn)，煉油商賺得盆滿缽滿，主要體現(xiàn)在股價上。去年12月以來，薩拉斯、耐斯特石油和其他5家歐洲獨(dú)立煉油商的投資回報率已達(dá)到28%，遠(yuǎn)高于歐洲斯托克600指數(shù)的表現(xiàn)。

咨詢機(jī)構(gòu)伍德麥肯錫的數(shù)據(jù)顯示，即使當(dāng)前歐洲煉油利潤已從高位回落，但仍比2014年的利潤高出85%，幾乎是2013年利潤的3倍。

耐斯特石油首席執(zhí)行官利埃倫表示，“今年煉油利潤異乎尋常的高，二季度公司煉油利潤達(dá)到10.83美元/桶，同比增長30%，明年煉油利潤也會較高，但不可能達(dá)到今年的水平”。

薩拉斯預(yù)計，未來一段時間低油價還會支撐煉油業(yè)，二季度公司煉油利潤達(dá)到10.5美元/桶。薩拉斯供應(yīng)和貿(mào)易經(jīng)理馬可表示，“真正改變和刺激公司股價上漲的原因是油價大幅下挫，且這種情況還將持續(xù)一段時間。當(dāng)前市場處于供應(yīng)過剩狀態(tài)，原油供應(yīng)充裕，我們正從中受益”。

油價反彈

盡管高盛集團(tuán)9月曾警告稱，全球原油供應(yīng)過剩將令未來15年油價保持在低位,但太平洋投資管理公司近日給出了相反的觀點(diǎn)。其稱，大宗商品崩潰的最糟糕時期或許已結(jié)束。

巴克萊銀行發(fā)布報告稱，油價可能從2016年下半年開始走高，從而刺激生產(chǎn)商增產(chǎn)，減緩當(dāng)前供應(yīng)量下滑的勢頭。其是在對供應(yīng)彈性進(jìn)行詳細(xì)建模分析后得出的結(jié)論。當(dāng)油價低迷時，常規(guī)石油產(chǎn)量會加速下滑。巴克萊銀行還表示，2017~2019年的油價需平均達(dá)到每桶74美元，到2020年需達(dá)到每桶85美元，生產(chǎn)商才能實(shí)現(xiàn)收支平衡。

彭博社情報分析師菲利普·克拉代克表示，布倫特油價已從8月創(chuàng)下的過去6年低點(diǎn)處反彈了約17%，增加了煉廠的成本，導(dǎo)致煉油利潤下降，影響了煉油商的贏利能力。

競爭加劇

據(jù)彭博社數(shù)據(jù)顯示，去年12月~今年8月，歐洲7家獨(dú)立煉油商的股價平均上漲47%，隨后開始回落，截至目前已平均下跌13%。

據(jù)費(fèi)氏全球能源咨詢公司（FGE）駐倫敦顧問史蒂夫·索耶稱，油價反彈或令歐洲煉油產(chǎn)品過剩的情況重現(xiàn)，去年中期以來的油價大幅下挫已掩蓋了歐洲煉油產(chǎn)品過剩的真相。受供應(yīng)過剩影響，2008年以來歐洲約200萬桶/日的煉油能力被迫關(guān)閉。

道達(dá)爾煉油化工業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人菲利普表示，歐洲煉油產(chǎn)能過剩的情況仍然存在，預(yù)計明年起會有另外150萬桶/日的煉油能力陸續(xù)關(guān)閉。

意大利貨幣經(jīng)理人戴維德·阿爾瓦尼表示，歐洲煉油商還將面臨來自中東的競爭。據(jù)國際能源署（IEA）估計，今明兩年，中東地區(qū)將新增60萬桶/日的煉油能力。

煉油贏利拐點(diǎn)出現(xiàn)

阿爾瓦尼表示，“我們認(rèn)為歐洲煉油商贏利黃金期或已結(jié)束，但至少明年還將保持相對強(qiáng)勢，主要是因?yàn)橛蛢r仍將維持低位”。

據(jù)彭博社調(diào)查結(jié)果顯示，49%的受訪者認(rèn)為，歐洲煉油利潤將從二季度的10美元/桶下降至2016年二季度的5~10美元/桶；而23%的受訪者認(rèn)為，明年二季度歐洲煉油利潤將回落至5美元/桶以下。

伍德麥肯錫表示，歐洲煉油商的贏利拐點(diǎn)將在本季度出現(xiàn)，因?yàn)槲鞅睔W地區(qū)煉油利潤將從前3個月平均8.85美元/桶的峰值回落。預(yù)計2016年西北歐地區(qū)煉油利潤平均比今年低47%，因?yàn)椴裼蛶齑孑^高和中東煉油能力增強(qiáng)。

JBC能源公司能源市場分析師邁克爾表示，“明年歐洲煉油商的贏利能力不可能達(dá)到今年的水平。2016年的煉油利潤可能從今年預(yù)計的6.5美元/桶下降至4.5美元/桶”。

中國非常規(guī)油氣產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟與中國能源網(wǎng)研究中心將于2015年12月10日在北京舉辦“2015非常規(guī)油氣合作伙伴峰會暨非常規(guī)油氣產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟年會”，詳情請點(diǎn)擊
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