收購(gòu)BG對(duì)殼牌影響深遠(yuǎn)

對(duì)殼牌而言，收購(gòu)BG給其上游業(yè)務(wù)發(fā)展帶來(lái)了新機(jī)遇。一方面殼牌通過收購(gòu)實(shí)現(xiàn)了資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張，預(yù)計(jì)可通過收購(gòu)BG使油氣總儲(chǔ)量提高至760億桶油當(dāng)量，其中66%為石油；同時(shí)今年的油氣產(chǎn)量有望達(dá)到380萬(wàn)桶油當(dāng)量/日，盡管仍低于?？松梨诘?10萬(wàn)桶油當(dāng)量/日，但已超過BP的310萬(wàn)桶油當(dāng)量/日。

另一方面收購(gòu)BG也為殼牌調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)提供了契機(jī)，這主要表現(xiàn)在深水和液化天然氣（LNG）業(yè)務(wù)方面。此次并購(gòu)的巴西深水資產(chǎn)的盈虧平衡價(jià)格基本上與最具經(jīng)濟(jì)性的致密油資產(chǎn)相當(dāng)，約為40美元/桶；交易結(jié)束后，殼牌的深水油氣產(chǎn)量將比目前位居第二的BP高出50%。這將奠定殼牌全球深水油氣勘探開發(fā)領(lǐng)軍者的地位。殼牌還可通過整合BG的LNG業(yè)務(wù)擴(kuò)大在全球LNG市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)，成為全球最大的LNG供應(yīng)商。

BG所持有的巴西鹽下區(qū)塊的鉆井測(cè)試結(jié)果很樂觀，但也面臨一定的風(fēng)險(xiǎn)，這主要來(lái)自其合作者——巴西國(guó)家石油公司（Petrobras）。按照巴西的法律要求，該國(guó)鹽下項(xiàng)目的作業(yè)者必須由巴西石油擔(dān)任，但由于油價(jià)下滑，該公司正受資金緊缺的困擾，再加上政府正對(duì)其進(jìn)行腐敗調(diào)查，很有可能導(dǎo)致項(xiàng)目延期；成本是鹽下資產(chǎn)的另一大風(fēng)險(xiǎn)，咨詢公司伍德麥肯錫預(yù)計(jì)，開發(fā)成本每改變10%，會(huì)導(dǎo)致項(xiàng)目估值增加或減少17億美元，而巴西的鹽下區(qū)目前普遍面臨鉆井成本超支、人工費(fèi)用上升等問題，而且巴西油氣法規(guī)中對(duì)“本地含量”的要求加劇了鹽下項(xiàng)目成本超支和延期的風(fēng)險(xiǎn)。另一大挑戰(zhàn)則來(lái)自澳大利亞和坦桑尼亞的LNG項(xiàng)目，其中前者的LNG項(xiàng)目成本上漲、生產(chǎn)線投產(chǎn)延期已為業(yè)界所共知，坦桑尼亞的LNG項(xiàng)目則主要面臨政策風(fēng)險(xiǎn)，政府的態(tài)度尚不明確，而且相關(guān)法律也不健全。

這宗今年全球最大的油氣并購(gòu)交易有兩大特點(diǎn)。

一是在壯大資產(chǎn)規(guī)模的同時(shí)更注重協(xié)同效應(yīng)。從殼牌和BG的資產(chǎn)分布不難發(fā)現(xiàn)，兩家公司的資產(chǎn)分布重合度非常高，這說明在當(dāng)前的油價(jià)條件下，油公司的資產(chǎn)收購(gòu)策略已從之前的粗放擴(kuò)張轉(zhuǎn)為擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模，同時(shí)也更關(guān)注協(xié)同效應(yīng)。

二是這宗交易不涉及美國(guó)的頁(yè)巖油氣資產(chǎn)，與前幾年有明顯區(qū)別。這可能與殼牌和BG近年來(lái)在美國(guó)頁(yè)巖油氣勘探開發(fā)方面折戟有關(guān)，同時(shí)也說明在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下油公司對(duì)頁(yè)巖油氣資產(chǎn)的青睞程度在下降。

中國(guó)非常規(guī)油氣產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟與中國(guó)能源網(wǎng)研究中心將于2015年12月10日在北京舉辦“2015非常規(guī)油氣合作伙伴峰會(huì)暨非常規(guī)油氣產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟年會(huì)”，詳情請(qǐng)點(diǎn)擊
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