殼牌：小心應(yīng)對(duì)油價(jià)大幅下挫

受油價(jià)大幅下挫影響，殼牌表示，未來3年將削減150億美元的投資，其中2015年的投資將低于2014年。今年以來，殼牌推遲了多數(shù)業(yè)務(wù)的投資，選擇性地退出一些業(yè)務(wù)領(lǐng)域，促使供應(yīng)鏈成本下降；并削減營(yíng)業(yè)成本，對(duì)全球范圍內(nèi)的上游業(yè)務(wù)進(jìn)行重組。

殼牌首席執(zhí)行官范伯登說：“我們正采取謹(jǐn)慎的投資態(tài)度，小心應(yīng)對(duì)當(dāng)前油價(jià)的大幅下挫，公司正在采取結(jié)構(gòu)化的決策以平衡增長(zhǎng)和回報(bào)之間的關(guān)系。”

范伯登還將殼牌今年的經(jīng)營(yíng)策略調(diào)整概括為三個(gè)方面，即改善經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、提高資金效率和確保項(xiàng)目實(shí)施。事實(shí)上，殼牌今年對(duì)發(fā)展戰(zhàn)略的執(zhí)行，不僅力度大而且成效明顯。

把握近中期戰(zhàn)略要點(diǎn)，大手筆收購(gòu)BG

殼牌認(rèn)為，深水和天然氣一體化經(jīng)營(yíng)是近中期的發(fā)展重點(diǎn)。在該戰(zhàn)略的指導(dǎo)下，4月，殼牌與英國(guó)天然氣集團(tuán)（BG）達(dá)成協(xié)議，以每股3.83英鎊外加0.4454股殼牌B股的價(jià)格，收購(gòu)BG全部股份。

按照交易當(dāng)天殼牌B股和BG分別22.085英鎊/股和9.104英鎊/股的收盤價(jià)，該交易的總價(jià)為470億英鎊（約合698億美元），較BG當(dāng)天的市值溢價(jià)49%。加上BG截至2014年底122億美元的債務(wù)，殼牌共需為該交易支付820億美元，刷新了近幾年全球油氣并購(gòu)的紀(jì)錄。

通過此次收購(gòu)，殼牌也鞏固了自身在深水和液化天然氣（LNG）領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，油氣產(chǎn)量顯著提高。

放棄高成本項(xiàng)目，推進(jìn)新區(qū)油氣勘探

降本增效是油公司應(yīng)對(duì)低油價(jià)的通常手段。今年以來，殼牌也放棄了幾個(gè)高成本項(xiàng)目，其中就包括在卡塔爾的AlKaraana綜合石化項(xiàng)目。殼牌與卡塔爾石油公司（QP）在2010年底簽署合作協(xié)議，共同投資65億美元開發(fā)AlKaraana綜合石化項(xiàng)目，兩者在合資公司中各占20%和80%股份，該項(xiàng)目擬利用巨大的蒸汽裂解裝置將天然氣轉(zhuǎn)化為基礎(chǔ)化工產(chǎn)品。

殼牌表示，該項(xiàng)目簽署協(xié)議時(shí)油價(jià)約為90美元/桶，而目前已降至60美元/桶以下。從能源行業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀看，該項(xiàng)目投資成本過高，不可能實(shí)現(xiàn)商業(yè)化運(yùn)作，因此只能選擇放棄。

作為殼牌核心業(yè)務(wù)之一的LNG業(yè)務(wù)也正通過成本控制經(jīng)歷著嚴(yán)格篩選。今年初，殼牌就因成本過高放棄了在澳大利亞昆士蘭州Arrow的LNG項(xiàng)目。

殼牌采取各種措施應(yīng)對(duì)油價(jià)低迷的同時(shí)，并沒有放松對(duì)長(zhǎng)期發(fā)展目標(biāo)的關(guān)注。即使大幅削減投資，也積極推進(jìn)其所認(rèn)為的“長(zhǎng)期潛力資源”的勘探開發(fā)。

年內(nèi)發(fā)展趨勢(shì)：以資產(chǎn)剝離為主

由于殼牌此前曾表示，計(jì)劃在2015~2018年剝離價(jià)值300億美元的資產(chǎn)，將主要精力放在少數(shù)有長(zhǎng)期潛力的資源上。鑒于其已斥巨資收購(gòu)了BG，不僅占用了公司大量的現(xiàn)金流，而且將其資產(chǎn)負(fù)債率由12.2%猛增至20%。

按照將資產(chǎn)負(fù)債率控制在30%以內(nèi)的標(biāo)準(zhǔn)，殼牌能用于資產(chǎn)收購(gòu)的資金只有不到400億美元。殼牌同時(shí)也強(qiáng)調(diào)，20%是個(gè)重要的分水嶺，因?yàn)槿舫^這一比例，該公司AA的信用評(píng)級(jí)將需要重新審核。

在油價(jià)持續(xù)低迷，油公司普遍面臨資金緊張的大背景下，殼牌應(yīng)該不會(huì)冒信用等級(jí)被降低的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)檫@可能會(huì)給公司今后的融資帶來困難。再加上目前BG的很多資產(chǎn)都與殼牌有重疊，因此預(yù)計(jì)今年乃至未來3~5年，殼牌都不會(huì)再有大規(guī)模的油氣并購(gòu)活動(dòng)，相反可能會(huì)剝離更多油氣資產(chǎn)。

中國(guó)非常規(guī)油氣產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟與中國(guó)能源網(wǎng)研究中心將于2015年12月10日在北京舉辦“2015非常規(guī)油氣合作伙伴峰會(huì)暨非常規(guī)油氣產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟年會(huì)”，詳情請(qǐng)點(diǎn)擊
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