原油仍將維持區(qū)間振蕩格局

目前，市場供給過剩導致庫存增長壓制原油價格反彈，而美國原油減產的利多已經被市場消化。自9月以來，國際原油價格再次回到45—55美元/桶振蕩區(qū)間，預計今年年底前，原油價格仍將維持在這一區(qū)間波動。

美國原油產量持續(xù)下降

受持續(xù)低油價的影響，美國原油產量已經從今年6月的961萬桶/日減少至目前的916萬桶/日。彭博數據顯示，美國頁巖油產量已經從今年4月的550萬桶/日降至目前的520萬桶/日。

盡管從美國原油周度產量變化上來看，美國原油產量下降速度在放緩，但持續(xù)下滑的步伐不會改變。油田服務機構貝克休斯公布的數據顯示，截至10月30日當周，美國在線鉆探油井數量為578座，比前周減少16座，為連續(xù)第9周下降。雖然目前原油市場仍是供給過剩格局，但是最壞的時刻或許已經過去。隨著季節(jié)性檢修接近尾聲，美國煉廠開工率已經上升至88.7%，對原油的需求會有所上升。由此可以預計，未來美國原油商業(yè)庫存的增長速度將會放緩。

原油市場份額之爭將延續(xù)

盡管下月初歐佩克將召開年度原油產量會議，但市場預期歐佩克將繼續(xù)保持原油增產的策略。彭博數據顯示，歐佩克10月原油日產量為3221萬桶，較9月增加了8萬桶/日，遠高于其3000萬桶/日的產量上限。近期，科威特石油部長在一次能源會議上也表示，過去的3個月原油價格尚未跌破每桶40美元，原油價格已經走出瓶底，但是要全面復蘇還要有賴于全球經濟增長。

目前來看，歐佩克不能單獨減產原油，歐佩克仍然要一致維持市場份額，而不是通過減產去推高油價。近期，部分歐佩克成員國與俄羅斯等非歐佩克成員國商討原油減產事宜也沒有成效。俄羅斯能源部公布的數據顯示，10月俄羅斯原油日產量約為1078萬桶，比9月上升0.4%。可以預見，明年原油市場份額之爭仍將持續(xù)。

后市展望

原油市場四季度以及明年年初供給過剩局面會得到改善，主要由于美國原油產量已經出現(xiàn)下滑。不過，原油市場供需再平衡的持續(xù)仍可能維持較長時間，因為要考慮到伊朗明年會增加原油出口。同時，中國需求增長的放緩可能會不利于原油價格的反彈。

整體判斷，供給過剩局面已經有所緩解，原油價格的階段性底部已經在8月底時確立，未來油價整體方向會向上。但是歐佩克原油供給不減，使得原油價格反彈力度不會太大，預計四季度WTI原油價格運行區(qū)間在40—50美元/桶，布倫特原油價格在45—55美元/桶區(qū)間。

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