煤價(jià)跌幅或趨緩 關(guān)注火電需求改善

10月煤炭跑輸大盤,11月關(guān)注火電季節(jié)性改善和供給收縮

10月煤炭行業(yè)供需面仍維持弱勢(shì),但由于市場(chǎng)情緒好轉(zhuǎn),流動(dòng)性也相對(duì)寬松,煤炭板塊上漲10.1%,跑輸上證綜指和滬深3000.7和0.2個(gè)百分點(diǎn)。11月煤炭基本面關(guān)注:(1)需求方面,火電環(huán)比或有改善,11月北方逐漸進(jìn)入供暖季,歷史上火電發(fā)電量環(huán)比平均上漲4.8%。預(yù)計(jì)11月需求或?qū)⒂羞M(jìn)一步改善,但由于工業(yè)需求持續(xù)低迷,10月大秦線檢修也并未使庫(kù)存明顯下降,預(yù)計(jì)改善幅度不大;(2)供給方面,10月初國(guó)家發(fā)展改革委運(yùn)行局主持召開(kāi)煤炭行業(yè)脫困聯(lián)席會(huì)議,會(huì)議明確了近期將對(duì)重點(diǎn)產(chǎn)煤省區(qū)脫困措施落實(shí)情況開(kāi)展督查調(diào)研,并就督查調(diào)研方案進(jìn)行了討論和完善,預(yù)計(jì)后期煤炭產(chǎn)量大概率將逐漸有所規(guī)范,產(chǎn)能收縮值得期待。

10月煤炭市場(chǎng)回顧:港口煤價(jià)繼續(xù)下行,產(chǎn)地價(jià)格漲跌互現(xiàn)

各煤種價(jià)格漲跌互現(xiàn):秦皇島5500大卡最新平倉(cāng)價(jià)為360元/噸,較9月末下跌5.76%或22.00元/噸;產(chǎn)地方面,各煤種價(jià)格漲跌互現(xiàn),內(nèi)蒙古東勝等地上漲10-40元/噸,而山西等地下降5-30元/噸不等,其他地區(qū)保持穩(wěn)定。

進(jìn)口量同比繼續(xù)下跌:9月進(jìn)口煤炭1777噸,同比下降339萬(wàn)噸,跌幅16.0%,環(huán)比上漲28萬(wàn)噸,增幅1.6%。同比下降主要由于國(guó)內(nèi)需求疲軟,進(jìn)口煤微量元素檢測(cè)的實(shí)施以及人民幣貶值的影響。

11月煤炭市場(chǎng)預(yù)測(cè):火電環(huán)比或有改善,焦煤需求繼續(xù)回落

港口動(dòng)力煤價(jià)格維持弱勢(shì):近期沿海煤價(jià)加速回落,一方面由于較差的工業(yè)需求,另一方面來(lái)自電價(jià)下調(diào)預(yù)期。月末市場(chǎng)有些積極因素出現(xiàn):(1)電廠日均耗煤有所好轉(zhuǎn);(2)秦港庫(kù)存緩慢降至639萬(wàn)噸,港口吞吐量環(huán)比上漲12.7%;(3)沿海運(yùn)價(jià)連續(xù)2周小幅上漲。進(jìn)入11月隨著氣溫下降,沿海地區(qū)火電負(fù)荷會(huì)有所增加,耗煤量會(huì)有所增加,但目前看船等貨并不嚴(yán)重,預(yù)計(jì)后期庫(kù)存壓力加大,煤價(jià)回升可能需要庫(kù)存下行15%以后才有望實(shí)現(xiàn)。

煉焦煤價(jià)格繼續(xù)承壓:10月末焦煤、鋼鐵價(jià)格繼續(xù)下滑,行業(yè)需求持續(xù)低迷。由于金九銀十臨近尾聲,鋼材旺季需求落空,后期進(jìn)入傳統(tǒng)鋼材消費(fèi)淡季,鋼廠資金、庫(kù)存、需求等壓力都在加大,預(yù)計(jì)11月焦煤需求和價(jià)格仍將承壓。

行業(yè)觀點(diǎn):電價(jià)下調(diào)預(yù)期加速煤價(jià)下跌,繼續(xù)看好低估值及改革類標(biāo)的

10月末受制于電價(jià)下調(diào)預(yù)期,港口煤價(jià)加速回落,不過(guò)沿海煤炭市場(chǎng)略有好轉(zhuǎn),主要體現(xiàn)在電廠煤耗上升和沿海運(yùn)價(jià)的回升,不過(guò)目前工業(yè)需求仍疲弱,特別是鋼焦產(chǎn)業(yè)鏈金九銀十旺季落空,預(yù)計(jì)短期工業(yè)需求難有趨勢(shì)性好轉(zhuǎn)。盡管月末港口和電廠庫(kù)存下降,但存煤水平都較高,預(yù)計(jì)后期動(dòng)力煤季節(jié)性需求雖將有所回升,但庫(kù)存下降后煤價(jià)才存在上漲的可能性。

板塊方面,貨幣政策和財(cái)政政策的寬松預(yù)期仍持續(xù),而煤炭基本面上由于工業(yè)需求下行壓力仍較大,中期難有好轉(zhuǎn),行業(yè)即使上漲也主要來(lái)自寬松政策預(yù)期下風(fēng)險(xiǎn)偏好的提升,基本面暫時(shí)沒(méi)有支撐。公司方面,相對(duì)看好低估值或改革類標(biāo)的:禾嘉股份、中國(guó)神華、盤江股份和永泰能源等。

中國(guó)非常規(guī)油氣產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟與中國(guó)能源網(wǎng)研究中心將于2015年12月10日在北京舉辦“2015非常規(guī)油氣合作伙伴峰會(huì)暨非常規(guī)油氣產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟年會(huì)”，詳情請(qǐng)點(diǎn)擊
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