原油期貨將成風險管理利器

三季度，國際原油市場再度陷入泥潭之中，其中美聯(lián)儲加息預期、股市波動、伊朗核談判等因素輪番登場，在用鉆機數(shù)量、美國原油庫存等基本面數(shù)據(jù)頻繁變化加大了投資者對基本面判斷的難度，情緒也更容易受到影響。因此，三季度原油價格變化劇烈，價格也一度跌至2009年三季度以來的最低水平，雖然隨后便觸底反彈，但由于基本面過于疲弱，導致反彈乏力，短期地緣政治事件無法推動原油市場的回暖。

在OPEC強勢執(zhí)行市場份額優(yōu)先策略的壓制下，確實有部分高成本產(chǎn)能被擠出市場。但由于需求的增長過于緩慢，供過于求的基本面并沒有改善，原油價格還將繼續(xù)保持低位，直到過剩的高成本產(chǎn)能退出，基本面才會逐步恢復平衡。這一過程可能會持續(xù)到2017年。

受原油價格大幅波動的影響，絕大多數(shù)石油公司都出現(xiàn)了業(yè)績下滑。不過一些石油公司通過套期保值的金融工具對沖了部分原油價格波動的風險，使公司業(yè)績較為平滑，從而降低了公司的經(jīng)營風險。從2014/2015年各季度的業(yè)績對比中可以看出，在公司的經(jīng)營中對于商品價格風險的管理不容小覷，通過鎖定公司原材料和產(chǎn)品價格，可以幫助公司穩(wěn)定盈利能力，使公司的經(jīng)營較少受到外部市場的影響，提高投資者對公司的信心。當前，我國有的石油企業(yè)已經(jīng)具備風險管理意識，但在實際操作中風險敞口仍然較大，企業(yè)在風險管理上還有較大提升空間。

中國版原油期貨呼之欲出。截止到三季度末，中國原油期貨的各項準備工作已經(jīng)基本就緒，正式推出的時機正在臨近。去年，中國進口原油3.08億噸，占全球總貿(mào)易量的10.8%，憑借巨大的貿(mào)易數(shù)量，中國上海原油期貨市場有可能成為繼紐約、倫敦市場之后第三個全球原油定價中心。此外，中國的原油進口配額逐步放開，將會有更多的中國企業(yè)涉足進口原油的貿(mào)易和加工業(yè)務(wù)，中國原油期貨無疑成為其風險管理的利器；同時，期貨市場參與者數(shù)量的增加也有利于提高中國期貨市場的影響力。（工行投資銀行部研究中心 楊林）

中國非常規(guī)油氣產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟與中國能源網(wǎng)研究中心將于2015年12月10日在北京舉辦“2015非常規(guī)油氣合作伙伴峰會暨非常規(guī)油氣產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟年會”，詳情請點擊
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