大宗商品：動力煤持續(xù)探底 鐵礦石低位震蕩

上周，動力煤期貨再創(chuàng)新低，持續(xù)下跌使得市場對動力煤后市感到寒意陣陣。而另一大宗干散產(chǎn)品，鐵礦石期貨則在底部徘徊，受到鋼鐵價格的影響，鐵礦石價格震蕩偏弱。

上周動力煤期貨主力1601合約再次下跌1.23%，周內(nèi)一度下跌至335.4元/噸，23日報收在337.2元/噸，創(chuàng)下歷史新低。盡管在4月中旬至5月底，動力煤價格出現(xiàn)一輪反彈，但在5月底之后卻開啟新一輪下跌，截至10月23日，累計下跌幅度已經(jīng)達到25%。

分析師普遍認為，主要是國際油價過低，而且預期還將持續(xù)相當長時間，而國內(nèi)正在加快天然氣替代煤炭發(fā)電發(fā)熱的步伐，華北地區(qū)已經(jīng)陸續(xù)展開。此外，進口煤炭價格很低，使得南方熱電采用進口煤替代國產(chǎn)煤。綜合上看，動力煤市場未來依然偏弱。

相比之下，鐵礦石期貨主力1601合約在過去幾個月內(nèi)保持穩(wěn)定，但仍難以觸及400元/噸的壓力線，整體維持在370元/噸附近震蕩。本周價格報收在369元/噸，當周小幅下跌0.27%。從整體上看，雖然中國正在大規(guī)?；A設施建設，利好鋼鐵行業(yè)，但周期較長，短期內(nèi)很難在鋼鐵價格上有所反應，因此，鋼價過低已經(jīng)成為鐵礦石價格難以上漲的主要原因。

從客觀上看，當前全球礦產(chǎn)品幾乎全部都是供過于求，而且礦產(chǎn)品供應的特殊性就在于投資周期長、投資額大，因此對于礦業(yè)企業(yè)而言，一旦開始供應市場就要不停銷售以保證現(xiàn)金流償還投資借款。這就意味著，包括動力煤、鐵礦石等大宗礦產(chǎn)品的價格可能將在底部震蕩較長時間，等待著下一個經(jīng)濟膨脹周期的到來。

在農(nóng)產(chǎn)品方面，值得注意的是，雖然本周東北玉米產(chǎn)區(qū)各省陸續(xù)出臺政策支持下游產(chǎn)業(yè)消化玉米，這使得玉米期貨主力1605合約企穩(wěn)在1800元/噸附近，23日報收在1804元/噸。但因為今年玉米供應量對市場沖擊較大，而市場玉米價格現(xiàn)在已經(jīng)低于臨儲2000元/噸的價格，因此后市能否出現(xiàn)向2000元/噸擬合的情況，還要取決這些支持消費的政策是否能夠?qū)κ袌鲇凶銐虻挠绊憽?/p>