解讀復(fù)蘇曙光下的光伏產(chǎn)業(yè)（一）

　　一、光伏行業(yè)基本情況

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　　光伏，簡稱PV（Photo voltaic），是太陽能光伏發(fā)電系統(tǒng)（Photo voltaic power system）的簡稱。它是一種利用太陽電池半導(dǎo)體材料的光伏效應(yīng)，將太陽光輻射能直接轉(zhuǎn)換為電能的一種新型發(fā)電系統(tǒng)，有獨立運行和并網(wǎng)運行兩種方式。

　　光伏被定義為射線能量的直接轉(zhuǎn)換。在實際應(yīng)用中通常指太陽能向電能的轉(zhuǎn)換，即太陽能光伏。它的實現(xiàn)方式主要是通過利用硅等半導(dǎo)體材料所制成的太陽能電板，利用光照產(chǎn)生直流電，比如我們?nèi)粘Ｉ钪须S處可見的太陽能電池。我國76%的國土光照充沛，光能資源分布較為均勻。利用太陽能的最佳方式是利用光伏效應(yīng)，使太陽光射到硅材料上產(chǎn)生電流直接發(fā)電。以硅材料的應(yīng)用開發(fā)形成的光電轉(zhuǎn)換產(chǎn)業(yè)鏈條稱之為“光伏產(chǎn)業(yè)”。包括高純多晶硅原材料生產(chǎn)、太陽能電池生產(chǎn)、太陽能電池組件生產(chǎn)、相關(guān)生產(chǎn)設(shè)備的制造等。

　?。ǘ┕夥a(chǎn)業(yè)鏈

　　光伏發(fā)電產(chǎn)業(yè)鏈主要包括硅料、硅片、電池片、電池組件和運營應(yīng)用系統(tǒng)5個環(huán)節(jié)。其中，硅料、硅片屬于上游產(chǎn)業(yè)區(qū)；產(chǎn)業(yè)的中游環(huán)節(jié)是電池片、電池組件環(huán)節(jié)；運營應(yīng)用系統(tǒng)為產(chǎn)業(yè)的下游環(huán)節(jié)。

　　圖表1：我國光伏產(chǎn)業(yè)鏈示意圖

　　1、晶體硅原料生產(chǎn)

　　晶體硅原料在太陽能電池組件成本中占很大比例，尤其多晶硅材料是重要的細分行業(yè)。在生產(chǎn)高純度的多晶硅技術(shù)方面，國際上傳統(tǒng)的生產(chǎn)工藝主要有化學(xué)方法和物理冶金法，其中化學(xué)方法包括改良西門子法、硅烷法、流化床法，我國大部分企業(yè)所采用的是改良西門子法。

　　目前，我國千噸級且工藝較成熟多晶硅企業(yè)的完全成本約為50美元/kg。未來節(jié)省成本的空間就在于單位耗電量的降低、副產(chǎn)品四氯化硅的循環(huán)再利用（節(jié)省三氯化硅）、精餾環(huán)節(jié)的節(jié)省、以及生產(chǎn)規(guī)模擴大后的其他單位成本和費用的降低。

　　2、硅片生產(chǎn)

　　鑄錠和硅片的切割是光伏發(fā)電產(chǎn)業(yè)鏈中重要的環(huán)節(jié)，也是毛利率僅次于硅原料的生產(chǎn)環(huán)節(jié)。硅片主要有單晶硅和多晶硅，工序包括多晶硅鑄錠（單晶硅生長）、切塊、線切割片、拋光清洗等。

　　隨著硅片制備的工藝不斷提高，硅材耗量也逐漸降低。目前，硅片切割厚度已經(jīng)可以降至160um，而多晶硅用量降至8g/Wp。

　　3、電池生產(chǎn)

　　目前，太陽能電池基本上是以高純度硅料作為主要原材料，簡稱硅基太陽能電池。硅基太陽能電池又可分為晶硅太陽能電池與非晶硅太陽能電池。晶體硅太陽能電池長年來作為主流產(chǎn)品，其中多晶硅太陽能電池自1998年開始便成為世界光伏市場的主角。

　　當(dāng)今在用的光伏發(fā)電技術(shù)主要有3種：晶體硅太陽能電池、薄膜太陽能電池和聚光太陽能電池，其中晶體硅電池應(yīng)用最為廣泛，達到80%以上。

　　在這3種光伏發(fā)電技術(shù)中，晶體硅電池的優(yōu)點主要是轉(zhuǎn)換效率較高、占地面積較小，缺點是硅耗大、成本較高，適宜于城市地區(qū)；薄膜太陽電池的優(yōu)點是硅耗較小、成本低，缺點是轉(zhuǎn)換效率低、而且投資較大、占地面積也大，比較適宜于偏僻地區(qū)的并網(wǎng)電站或是建筑光伏一體化；聚光電池的優(yōu)點是轉(zhuǎn)換效率較高，但缺點是不能使用分散的陽光，且必須用跟蹤器將系統(tǒng)調(diào)整到與太陽精確的相對，這種電池目前主要用于航天航空。

　　4、光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)技術(shù)現(xiàn)狀分析

　　我國光伏各產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)和國際上比較，仍存在不小的差距，具體如下：

　　在光伏產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的5大鏈中，進入壁壘最高的環(huán)節(jié)就是太陽能級高純多晶硅原料的生產(chǎn)，由于其制造過程資金和技術(shù)密集、高耗能、回收周期長等特點，目前基本上已經(jīng)被國際上7大廠家壟斷。其次，產(chǎn)業(yè)鏈中游的太陽能電池芯片制造也進入壁壘較高，其制造過程主要是技術(shù)密集、工藝和設(shè)備要求高，而電池芯片轉(zhuǎn)換效率的高低又決定了處于該環(huán)節(jié)企業(yè)的盈利能力。

　　另外，硅片切割環(huán)節(jié)因為切割的厚度以及破片率等方面的要求較高，進入也存在著一定的壁壘問題。相對而言，單晶硅拉制或是多晶硅定向澆鑄、組件及系統(tǒng)封裝與應(yīng)用進入壁壘較低。目前，晶體硅光伏發(fā)電產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)出“倒置漏斗”的形狀。光伏發(fā)電產(chǎn)品市場的發(fā)展速度遠遠超過了上游產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，引起這種狀況的主要原因是由于產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展的不均衡。高純度硅原料的供應(yīng)不足，使上游生產(chǎn)廠家擴產(chǎn)速度過慢，從而導(dǎo)致高純度晶硅材料市場出現(xiàn)供不應(yīng)求的局面，并且愈演愈烈。

　　太陽能電池的生產(chǎn)主要集中在歐洲國家、日本和美國。其中，德國、西班牙、日本和歐盟集中了太陽能電池的生產(chǎn)商，也是產(chǎn)品主要的需求國。

　　二、光伏產(chǎn)品市場情況

　　（一）多晶硅原料

　　1、多晶硅原料產(chǎn)量走勢及預(yù)測

　　2014年我國多晶硅總量比2013年16.2萬噸增長了7.52萬噸，漲幅高達

　　46.42%。就數(shù)量格局而言，2013年國內(nèi)產(chǎn)量8.2萬噸，進口8萬噸，自產(chǎn)與進口比為1.025：1，而2014年國內(nèi)產(chǎn)量比進口量多3.28萬噸，為1.32：1，可見國內(nèi)生產(chǎn)與進口的比重進一步拉大。

　　圖表4：2014年2月-2015年2月國內(nèi)多晶硅分企業(yè)產(chǎn)量圖單位：噸來源：硅業(yè)分會

　　硅業(yè)分會統(tǒng)計，2015年1-2月份國內(nèi)多晶硅產(chǎn)量為2.37萬噸，1月份產(chǎn)量為1.19萬噸，2月份產(chǎn)量為1.18萬噸。目前全國在產(chǎn)企業(yè)17家（包括正常檢修企業(yè)），江蘇中能和特變電工均超負荷運行，目前江蘇中能6.5萬噸/年改良西門子法及3000噸/年硅烷流化床產(chǎn)能運行穩(wěn)定，已經(jīng)保持每月5900噸（按31天算）左右的產(chǎn)量運行。

　　由此可見國內(nèi)供應(yīng)并未削減，再者受到2014年下半年加工貿(mào)易突擊進口影響，2015年1-2月份國內(nèi)多晶硅廠仍有部分庫存。據(jù)硅業(yè)分會統(tǒng)計，截止2月底國內(nèi)多晶硅企業(yè)內(nèi)部庫存約為5000噸。預(yù)計到2015年下半年又將有一批擴產(chǎn)企業(yè)投產(chǎn)達產(chǎn)，6家企業(yè)產(chǎn)能將真正實現(xiàn)萬噸以上，可見國內(nèi)多晶硅產(chǎn)量將持續(xù)擴大，屆時若需求仍未好轉(zhuǎn)則供過于求的局面將持續(xù)存在。

　　圖表5：2014年1月-2015年1月多晶硅進口量及進口均價示意圖數(shù)據(jù)來源：海關(guān)

　　根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2014年12月份我國多晶硅進口量仍高達9206噸。2014年全年累計進口102177噸，同比增長26.7%，創(chuàng)歷史進口最高紀錄。硅業(yè)分會預(yù)計2015年上半年開始多晶硅加工貿(mào)易將逐步減少，一月份進口環(huán)比下行，直到8月份才能全部結(jié)束。預(yù)計2015年多晶硅進口呈現(xiàn)逐步下降趨勢，對比國內(nèi)外多晶硅企業(yè)情況，全年進口總量將會有一定幅度的下調(diào)。

　　2、多晶硅原料價格走勢及預(yù)測

　　圖表6：2013年國內(nèi)多晶硅現(xiàn)貨價格單位：萬元/噸來數(shù)據(jù)源：硅業(yè)分會、安泰科

　　2013年初多晶硅市場止跌反彈，國內(nèi)現(xiàn)貨價格從12年年底的12萬元/噸溫和上漲至3月底的14.3萬元/噸，增幅19.2%，但從4月初開始多晶硅價格逐漸回落，主要是“雙反”預(yù)期推遲、國外多晶硅傾銷加劇、企業(yè)出貨艱難等因素導(dǎo)致。6月底價格降至12.1萬元/噸，跌幅為15.4%。7月初開始，隨著業(yè)內(nèi)對“雙反”裁決的預(yù)期，我國多晶硅價格呈溫和上漲態(tài)勢，直到2013年7月18日商務(wù)部發(fā)布公告對產(chǎn)自美韓的太陽能級多晶硅采取臨時反傾銷措施，在反傾銷初裁出臺的利好因素刺激下，多晶硅價格一路階段性溫和上漲至10月中旬的13.5萬元/噸，增幅為11.6%。隨后多晶硅價格小幅回落后又回升至12月底的13.5萬元/噸。

　　圖表7：2014年2月-2015年2月國內(nèi)多晶硅現(xiàn)貨報價單位：萬元/噸來源：硅業(yè)分會

　　2014年第一季度，國內(nèi)多晶硅現(xiàn)貨自13年年底13.5萬元/噸穩(wěn)步上升至2014年3月16.6萬元/噸，增幅22.9%，隨后價格總體呈現(xiàn)下滑趨勢，從4月初到10月，現(xiàn)貨成交價格均為小幅下滑，10月之后價格下降幅度變大。

　　2015年從1月初的14.44萬元/噸下滑到2月中旬的14.09萬元/噸，降幅為2.4%，進入春節(jié)后，受假期人員調(diào)休及物流等因素影響，多晶硅料少有成交，14.09萬元/噸的價格一直維持到2月底。3月國內(nèi)多晶硅現(xiàn)貨價格繼續(xù)走低，太陽能一級致密料主流報價為13.5-14.2萬元/噸，均價下滑0.57%至13.90萬元/噸；主流成交價13.5-14.0萬元/噸，均價降至13.73萬元/噸。相較于年前的價格確實有不小的降幅，價格下行的壓力主要仍是來自進口導(dǎo)致的下游庫存充足。但同時也有好的跡象顯現(xiàn)，一方面，3月初和3月底會有兩家企業(yè)開始檢修，國內(nèi)供應(yīng)會有些許減少；另一方面，中國多晶硅加工貿(mào)易手冊將于六月前后逐漸執(zhí)行完畢，中國進口多晶硅數(shù)量將會減少，加上近期大幅提高中國內(nèi)需系統(tǒng)裝置量目標，預(yù)估規(guī)劃設(shè)計完成，五六月也將有機會開始動工，目前下游相關(guān)系統(tǒng)業(yè)者已陸續(xù)在詢問四月的訂單，需求的確較三月為多。以上兩點利好現(xiàn)象逐漸顯現(xiàn)，再加之天氣轉(zhuǎn)暖下游需求逐步回升，預(yù)計第二季中以后需求將會回升，價格也可望止跌回穩(wěn)。

　?。ǘ┕杵瑑r格走勢

　　2013年156多晶硅價格穩(wěn)定在0.842美元，125單晶硅片穩(wěn)定在0.714美元，需求集中在日本、臺灣和韓國市場，價格相對穩(wěn)定，從結(jié)構(gòu)上說多晶硅片由于價格優(yōu)勢，需求相對較好，單晶和多晶硅片的價差逐漸縮窄。

　　圖表8：2011年-2013年硅片價格走勢數(shù)據(jù)來源：中國產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)

　　硅片價格受硅料影響有限，截止2014年年底，156多晶硅片價格為0.88美元/片。較年初0.93美元/片下降0.05美元/片；156單晶硅片價格為1.18美元/片，回落至年初水平。

　　圖表9：2013年-2014年末硅片價格變化單位：美元/片來數(shù)據(jù)源：易知源

　　太陽能硅片廠商新能源第4季運營谷底回升，在高階硅片需求仍暢旺下，稼動率維持在95%的水準，且產(chǎn)能持續(xù)擴大。展望15年，由于雙反稅率底定，客戶觀望心態(tài)減，再加上中國擬對歐美韓進口多晶硅課稅，有利于市場對臺硅片廠需求提升，下季硅片價格可望回升到合理水準。

　　而在近期運營面，新能源11月營收略減，但產(chǎn)能利用率維持95%，發(fā)貨量也維持與10月相當(dāng)；而11月營收減少的原因，主要在代工比重增加。另一方面，中國為反擊美國對其施行雙反懲罰，15年起將針對歐美韓進口的多晶硅課稅，故未來臺灣電池廠手上多晶硅長約，過去是轉(zhuǎn)給中國硅片廠作來料加工，但在中國對進口多晶硅課稅下，將最有可能轉(zhuǎn)由臺灣硅片廠代工生產(chǎn)，有助臺硅片廠運營提升。

　　從長期看，單晶的價格劣勢逐漸減弱，而轉(zhuǎn)換率優(yōu)勢愈加突出，可以看好單晶硅片的觸底回升。

　　（三）電池片價格走勢

　　2014年以來我國太陽能電池價格總體呈現(xiàn)下降趨勢，截止2014年底，156mm多晶電池價格為1.365美元/片，156mm單晶電池價格為1.891美元/片，125mm單晶電池為1.1美元/片，分別較年初下降17%、14%和15%。

　　來到2015年第1季季末，太陽能供應(yīng)鏈整體價格仍持續(xù)下滑。根據(jù)EnergyTrend的訪查，季末出清庫存與需求減緩是多晶硅、硅片到電池等供應(yīng)鏈價格走跌的主因。除此之外，廠商的價格策略也是影響近期的價格走勢的另一個原因。由于三月太陽能市場的需求未能快速提升，不同規(guī)模的廠商只好采用不同的價格策略來因應(yīng)。根據(jù)EnergyTrend的觀察，沒有長約的外延片廠或電池廠能快速反應(yīng)原料跌幅，因此在市場需求下滑時，會率先降價來提升客戶采購的意愿，同時迫使競爭對手同步跟進降價。

　　由于上游價格跌跌不休，下游組件廠也紛紛要求電池廠跟著降價以反應(yīng)原料跌幅，電池價格因此跌了3.2%，供應(yīng)鏈價格整體順勢走跌。在產(chǎn)能無法跟上的情況下，短期訂單主動報漲，但是基于長遠看，對于后市的不明朗情況，大部分電池片對未來價格仍看平穩(wěn)走勢較多。而需求方面國內(nèi)整體以多晶為主，單晶份額不斷萎縮，和去年相比市場幾乎難覓生產(chǎn)單晶125電池片的企業(yè)，為數(shù)不多的幾家生產(chǎn)也基本訂單和大客戶長期合作，訂單鎖死，單晶外銷非常困難。短期內(nèi)電池片價格仍以堅挺平穩(wěn)為主。

　　（四）電池組件價格走勢

　　1、組件價格及出貨量現(xiàn)狀

　　2014年12月國內(nèi)組件行情較為堅挺，未見松動。單晶72*125（205W）組件一線企業(yè)價格無明顯變化，二三企業(yè)報價略有下調(diào)。市場需求穩(wěn)定，國內(nèi)電站需求帶動，組件出貨較好，企業(yè)普遍表示庫存處于低位，有些大廠無論是降級組件還是B級組件，基本都沒有庫存，而且訂單還有缺口。企業(yè)短期內(nèi)訂單基本無壓力，短期訂單價格也試探報漲，但是面對后市的不確定性，價格還是報穩(wěn)為主，大部分組件企業(yè)對2015年1季度的訂單報價均已穩(wěn)定為主。而海外市場受淡季影響表現(xiàn)低迷，成家偏弱。

　　國際信息咨詢公司HIS今年1月22日發(fā)布報告，稱截至今年二季度初，大部分中國一線光伏組件生產(chǎn)商的太陽能電池板已經(jīng)售罄。統(tǒng)計顯示，隨著行業(yè)發(fā)展，中國一線組件廠商市場份額從2014年一季度的34%上升到第四季度的45%。IHS進一步預(yù)測，2015年1季度，國內(nèi)一線組件廠商出貨量達5.7GW，占全球35%的市場份額。

　　據(jù)市場調(diào)研公司GTMResearch近日發(fā)布的《2015年全球光伏市場研究》報告，由于市場競爭激烈、貨幣貶值以及貿(mào)易爭端等因素影響，當(dāng)前中國出口到世界各地的光伏組件地區(qū)差異加大。GTM預(yù)測稱，2015年的光伏組件價格將可能下跌，中國光伏企業(yè)在組件領(lǐng)域的利潤或?qū)⒚媾R下滑。

　　2、組件價格地區(qū)差異加大

　　GTM報告稱，中國一級太陽能組件目前每瓦成本比全球任何其他主要太陽能終端市場都要高。報告顯示，2014年第四季度在美國頂級品牌的中國組件平均為每瓦0.72美元，較前一年約每瓦0.70美元有所提高。相反，在日本，由于競爭以及日元貶值，通常認為昂貴的太陽能終端市場，平均價格已經(jīng)下降，目前為每瓦0.67美元，較去年0.75美元有所降低。智利是在GTM報告中追蹤的價格最低的市場，大規(guī)模項目在建以及缺乏補貼意味著平均價格為每瓦0.56美元。

　　GTM Research太陽能分析師兼該報告的作者杰德˙瓊斯（JadeJones）表示，2014年區(qū)域價格差異加大，對于一級中國制造商而言，美國是價格最高的市場。但瓊斯補充指出，盡管截至2014年年底美國是價格最高的市場，但是它對于供應(yīng)商而言還是利潤最低的市場之一。這與2013年相反，當(dāng)時日本和歐洲是價格最高并且利潤最高的市場。

　　GTM Research表示，預(yù)計2015年區(qū)域價格下降，美國價格可能降幅最大，在2015年上半年和下半年之間或下降10%，到2015年底有望達到每瓦0.65美元。