新一輪新能源投資能否"歡樂結(jié)局”？

根據(jù)彭博新能源財經(jīng)的數(shù)據(jù)，今年前三季度全球清潔能源投資總額為1979億美元，比2014年同期降低了43億美元。而中國再次成為清潔能源投資額最高的國家，第三季度超過了267億美元，比去年同期增長了約5%。去年全年中國清潔能源投資增長32%，達到895億美元，創(chuàng)歷史新高，毫無爭議位列全球第一。

根據(jù)中電聯(lián)的統(tǒng)計，在電源工程投資中，2014年中國新能源投資所占比重已經(jīng)超過70%，風電(993億，增長52.8%)和水電(960億)投資都分別超過了火電(952億)。我們似乎已經(jīng)站在了歷史轉(zhuǎn)折的關(guān)口，但這些好像都不能算是新能源投資的"歡樂結(jié)局"(HappyEnding)，因為這個行業(yè)仍存在許多隱憂，前路也并非一片坦蕩。

"強心針"下的新能源狂歡

當前新能源大規(guī)模發(fā)展確實存在較好的政策環(huán)境，電改9號文、碳排放峰值、光伏補貼、可再生配額、碳市場、微網(wǎng)、電動汽車以及國家主席習近平在聯(lián)合國發(fā)展峰會上的一句"中國倡議探討構(gòu)建全球能源互聯(lián)網(wǎng)"都足以讓新能源投資熱潮反復(fù)上涌。

但這一輪的新能源投資的騰云駕霧也遭遇到了需求下行的緊箍咒，中國經(jīng)濟新常態(tài)預(yù)示著中國能源消費已經(jīng)步入中低增量和中低增速的時代，能源消費年增長過億、年增速超過5%的情況將會越來越難出現(xiàn)。2014年中國能源消費總量僅比上年增長2.2%，電力消費量增長3.8%，同比回落3.8個百分點,為1998年(2.8%)以來的年度最低水平。2015年前三季度全社會用電量同比僅增長0.8%，部分地區(qū)甚至出現(xiàn)大幅下降，其中工業(yè)用電量下降1.0%，全國發(fā)電設(shè)備累計平均利用小時為2972小時，同比減少232小時，再創(chuàng)新低。

在有大增量的情況下，新能源投資高速增長有巨大的空間，但在窄幅縮量時期與火電的擠壓就更為明顯，這才出現(xiàn)了各地風機"站崗"、光伏"睡覺"的景象。

根據(jù)國家能源局統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，上半年全國風電棄風電量175億千瓦時，同比增加101億千瓦時，平均棄風率15.2%，同比上升6.8個百分點。前三季度棄光電量約30億千瓦時，平均棄光率10%，主要發(fā)生在甘肅和新疆，其中甘肅棄光電量17.6億千瓦時，棄光率28%，新疆(含兵團)棄光電量10.4億千瓦時，棄光率20%。

同時，因特高壓等輸配電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)仍需時日，即使三五年后建成一批也面臨需求不足的窘境，新能源投資的可持續(xù)增長面臨很大的挑戰(zhàn)。僅動增量的奶酪還比較容易，如果要涉及火電存量的替代，在如此年景下無疑虎口奪食，需要更大的改革動能和政策利好才行，同時也要付出更大的經(jīng)濟代價。

新能源投資的“歷史周期律”打破了嗎?

如果說是"現(xiàn)象級"的投資熱潮，本世紀新能源至少已經(jīng)歷過2000年和2008年兩輪過熱，每輪過熱都會有企業(yè)破產(chǎn)和倒閉，特別是第二輪退熱后2013年尚德的破產(chǎn)和重組。

但是很快，市場就忘記了傷痛。自歐美雙反之后中國政府被迫啟動的"救市"措施造就了本輪新能源的集體狂歡，每隔一段時間就有企業(yè)在地方動輒百億地簽合作協(xié)議，批文路條被反復(fù)炒賣?，F(xiàn)行的以配額制為基礎(chǔ)的補貼機制，再次滿足了地方政府強制新能源企業(yè)本地化發(fā)展的沖動，正在造成大量空心化的、無效投資，隨著規(guī)模的擴大，投入和產(chǎn)出效率反而降低，房地產(chǎn)開發(fā)式地新能源模式是一場極為危險的游戲，最終可能拖垮財政、金融和社會資本，造成新能源再次泡沫化。

這似乎是新能源發(fā)展的"歷史周期律"，不斷的洗牌。然而即使有英利、漢能等企業(yè)的危機警示，我們并不以為意，政府在不斷地修改規(guī)劃數(shù)字，行業(yè)和企業(yè)在用各種峰會證明著事業(yè)的輝煌。

然而市場總是難逃脫一個基本的規(guī)律：成本和經(jīng)濟性。這雖然是個舊觀點，但似乎顛撲不破。只有在新能源的成本達到與傳統(tǒng)能源可比的階段，這個"歷史周期律"才有可能被打破。我們到這個階段了嗎?

根據(jù)彭博新能源財經(jīng)統(tǒng)計顯示，全球陸上風電的平均度電成本(LCOE)從上半年的每千瓦時8.5美分降至下半年的8.3美分，光伏從12.9美分降至12.2美分，海上風電則從17.6美分降至17.4美分。受益于設(shè)備和融資成本的持續(xù)走低，近幾年來的降速非常顯著，然而相較于煤電約7.5美分及以下的成本仍有不小差距，至少仍需要10至15年的時間。

當前成本的降低并非來自技術(shù)的重大突破，很大程度是來自于設(shè)備國產(chǎn)化的優(yōu)勢及貨幣量化寬松帶來的效應(yīng)，后續(xù)成本持續(xù)降低的空間十分有限。當前新能源土地使用也不夠集約，雖然可以利用邊際土地或互補用地，但其單位面積產(chǎn)能效率是傳統(tǒng)火電的幾十分之一。

所以我們并不能太過于樂觀，世界銀行副行長兼氣候變化特使蕾切爾·凱特就提醒說，能源替代不能操之過急，不然容易捅破碳泡沫，對全球經(jīng)濟造成災(zāi)難性后果。

能源發(fā)展的"歷史終結(jié)"

當前由招標電價、補貼、高負債等形成的新能源高速擴張模式怎么看都是脆弱的，某一個環(huán)節(jié)出現(xiàn)紕漏就會帶來整個行業(yè)的危機，反而對其健康發(fā)展造成傷害。保持政策的節(jié)制性和穩(wěn)定性同樣重要，不然再一輪的市場起伏和動蕩只是時間問題。

新能源發(fā)展當前最大的癥結(jié)在于并未發(fā)揮其靈活分散的優(yōu)勢在終端消費市場形成安裝風潮，而是在傳統(tǒng)能源基地與火電開展正面競爭，相當于革命初期"反圍剿"沒有采取"游擊戰(zhàn)"而楞打"陣地戰(zhàn)"，焉有不折騰之理。雙反之后新能源轉(zhuǎn)移國內(nèi)市場遲遲打不開局面，其產(chǎn)能仍然是高度過剩的，補貼只是將這種過剩轉(zhuǎn)移到下游產(chǎn)業(yè)。

福山提出了歷史的終結(jié)猜想，我想這個社會制度的假說同樣脫離不了新的能源體系的配合，不然也僅是一個烏托邦。新的能源邏輯很重要，這遠比單純的通過圈地、玩金融來吹出新能源泡沫有價值，但要想終結(jié)一個時代沒有我們想象得那么容易。

2010年以來，陸續(xù)有新聞報道包括埃克森美孚、雪佛龍、英國石油、荷蘭皇家殼牌等石油巨頭都在撤離新能源，谷歌也曾撲騰過雄心勃勃的"RE

從長期看，新能源投資的前景非常光明，但這個行業(yè)仍面臨大洗牌，這一輪可能是勝利前的最后一次沖鋒，倒在前面的我們會懷念他們。