期貨：動力煤前空持有 無單觀望

行情回顧：

10月20日，動力煤主力合約1601合約開盤352.2元/噸，最高353.2元/噸，最低348.2元/噸。收盤349.0元/噸，漲幅-1.25%，成交12502手，持倉27130手。

現(xiàn)貨情況：

本日秦皇島港各熱值山西產(chǎn)動力末煤價格較前一交易日持平。秦皇島港山西產(chǎn)Q5800動力末煤報409元/噸；秦皇島港山西產(chǎn)Q5500動力末煤報374元/噸；秦皇島港山西產(chǎn)Q5000動力末煤報330元/噸；秦皇島港山西產(chǎn)Q4500動力末煤報288元/噸。

產(chǎn)業(yè)新聞：

中國神華10月19日晚間披露，1-9月份，公司煤炭銷售量為2.789億噸，同比下降18.3%；商品煤產(chǎn)量為2.106億噸，同比下降10%。9月份，全國重點發(fā)電企業(yè)當月供煤8429萬噸，同比減少1220萬噸，下降12.6%；耗煤8063萬噸，同比減少823萬噸，下降9.3%。前三季度全國重點發(fā)電企業(yè)累計供煤82182萬噸，同比減少12354萬噸，下降13.1%；累計耗煤84539萬噸，同比減少8568萬噸，下降9.2%。月末煤炭庫存6919萬噸，環(huán)比增加360萬噸，增長5.5%，同比減少1733萬噸，下降20%，可耗用25天，環(huán)比增加5天，同比減少4天。

操作建議：

20日，六大發(fā)電集團庫存合計1356.4萬噸，日均煤耗44.1萬噸，庫存可用天數(shù)為30.76；秦皇島港錨地船舶數(shù)量45只，庫存743.82萬噸，調(diào)入51.8萬噸，吞吐67.8萬噸。秦皇島港口庫存維持700萬噸以上高位，錨地船舶數(shù)量回升至40只，今日期貨跌幅較大，符合我們前期季度報告中提出的動煤仍未到底的看法，目前港存仍在高位，海運費仍在下行，宏觀經(jīng)濟探底，用電需求低迷，短期煤炭市場供需過剩格局不會出現(xiàn)明顯改變，動力煤需求依舊平淡，建議前空持有，無單觀望，注意止損。