我國火電填補(bǔ)水電開發(fā)空檔

過去三年公司裝機(jī)快速增長。過去三年是雅礱江下游水電的集中開發(fā)和投產(chǎn)時間，公司的水電裝機(jī)快速增長。未來雅礱江還有1481萬千瓦的優(yōu)質(zhì)中游水電站待陸續(xù)開發(fā)。過去三年火電裝機(jī)保持穩(wěn)定，但在2016-2018年將會有8臺百萬千瓦機(jī)組陸續(xù)投產(chǎn)，帶動公司控股裝機(jī)總量年復(fù)增長率為14.04%。

公司過去三年盈利能力提升迅速。在過去三年，公司的電力業(yè)務(wù)的售電量和售電收入都快速增長。公司的度電利潤明顯高于全國水電和火電行業(yè)的平均水平，并且在兩年時間內(nèi)增幅高達(dá)198%。由于度電利潤和發(fā)電量的快速提高，2013年和2014年公司EPS的同比增速高達(dá)76.7%和54.7%。

未來三年公司業(yè)績?nèi)詫⒈３衷鲩L。今年上半年公司的歸屬凈利潤同比仍超過20%。盡管面臨發(fā)電設(shè)備利用小時數(shù)和上網(wǎng)電價“雙降”的不利局面，但公司仍然憑借優(yōu)質(zhì)水電的高盈利能力和煤炭價格的下降，預(yù)期今年業(yè)績繼續(xù)保持較快增長。

國企改革和電力體制將提升公司估值水平。在本輪電改下，公司發(fā)揮百萬火電機(jī)組占比超過50%的火電資產(chǎn)和發(fā)電質(zhì)量可與火電媲美的低成本、低電價水電資產(chǎn)的競爭優(yōu)勢在售電競爭中占得先機(jī)，公司已經(jīng)在蘭州新區(qū)投資新增配電網(wǎng)建設(shè)，為下一步介入售電業(yè)務(wù)領(lǐng)域探索和積累經(jīng)驗。在國企改革方面，控股股東作為第一批改革試點，將加大公司的資本運作改革力度。今年4月份，公司改原來的項目投資為股權(quán)投資模式，成為贛能股份的第二大股東。作為國企改革大潮中的央企改革試點企業(yè)，贛能是國投改革的開始，但應(yīng)該也僅僅是開始。