中國(guó)特高壓輸電產(chǎn)業(yè):增長(zhǎng)趨勢(shì)銳不可當(dāng)

鎖定增長(zhǎng)趨勢(shì)中的大贏家們：中國(guó)特高壓輸電產(chǎn)業(yè)地位穩(wěn)固，在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)均享有多年增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。在產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈內(nèi)，本中心看好特變電工，系因該公司為一帶一路計(jì)劃的最大受惠者，且估值便宜。此外我們也看好中國(guó)西電，系考慮其特高壓接單比重有望居同業(yè)之冠以及公司海外擴(kuò)張策略。

一帶一路受惠者：繼中國(guó)政府將鐵路與核能設(shè)備成功推向海外之后，我們認(rèn)為特高壓設(shè)備將會(huì)是下一個(gè)一帶一路受惠者。中國(guó)目前正與俄羅斯、蒙古、哈薩克斯坦、巴基斯坦商議跨國(guó)輸電建設(shè)計(jì)劃，也取得巴西第一條特高壓輸電工程的訂單。我們預(yù)估海外市場(chǎng)將是未來幾年的潛在增長(zhǎng)動(dòng)能，中國(guó)特高壓設(shè)備廠商營(yíng)收有進(jìn)一步上調(diào)空間。

中國(guó)特高壓市場(chǎng)大餅急速增長(zhǎng)…：為了減少空氣污染與提高新能源使用效率，中國(guó)正在加快特高壓輸電網(wǎng)建設(shè)。中國(guó)政府計(jì)劃2015年興建至少5條輸電線,相比2014年的3條大幅增加。長(zhǎng)遠(yuǎn)而論，我們預(yù)估國(guó)家電網(wǎng)將于2016／17／18／19年開工6／7／7／9條特高壓輸電線路，2014－19年投資總額年復(fù)合增長(zhǎng)率將達(dá)29％。

…因此,請(qǐng)選擇吃下較大塊餅的業(yè)者：在接下來幾年特高壓產(chǎn)業(yè)大幅增長(zhǎng)期間,由于產(chǎn)業(yè)進(jìn)入門坎高，我們預(yù)估僅有少數(shù)幾家特高壓設(shè)備廠商可顯著受惠。以中國(guó)市場(chǎng)而言，我們看好能吃下較多大餅的廠商（意即在產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芑莩潭容^高）。以海外市場(chǎng)而言，我們看好具有技術(shù)優(yōu)勢(shì)與出口經(jīng)驗(yàn)的公司。我們預(yù)期中國(guó)西電、特變電工、許繼電氣、平高電氣在特高壓產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈中的接單比重較高，并在未來數(shù)年享有較強(qiáng)勁的盈利增長(zhǎng)動(dòng)能。