資金缺口破億 光伏企業(yè)擁抱多元化融資方式

國家能源局公布的2015年全國新增光伏電站建設(shè)規(guī)模達17.8GW，這無疑給國內(nèi)的光伏企業(yè)帶來了很多機會，但如此巨量的建設(shè)規(guī)模需要大量的資金支持。據(jù)官方發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2014~2017年中國太陽能發(fā)電的投資需求大約在7370億元。

據(jù)工信部最新的數(shù)據(jù)顯示，今年上半年我國光伏產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營持續(xù)好轉(zhuǎn)，產(chǎn)品價格穩(wěn)中有升。盡管光伏行業(yè)持續(xù)加速回暖，大量資本進入光伏市場，但融資難依然是光伏應(yīng)用規(guī)模發(fā)展的軟肋。而要實現(xiàn)“十三五”目標，需要今后每年完成30GW的電站建設(shè)目標，相關(guān)專家測算需要融資2100多億元。傳統(tǒng)的融資方式如銀行貸款和債券融資，目前難以滿足光伏企業(yè)的需求。在這種背景下，不少光伏企業(yè)開始嘗試多元化的融資模式。

傳統(tǒng)融資渠道受困

根據(jù)規(guī)劃，到2020年，中國光伏電站建設(shè)規(guī)模已確定在100GW以上，甚至可能達到200GW。今年4月發(fā)布的《高比例使用可再生能源情景暨路徑研究》顯示，到2050年我國光伏電站建設(shè)目標為2700GW。

有業(yè)內(nèi)人士表示，未來光伏將是最具競爭力的可再生能源，而要實現(xiàn)上述目標，資金支持至關(guān)重要。要實現(xiàn)“十三五”目標，需要今后每年完成30GW的電站建設(shè)目標，需要融資2100多億元。要實現(xiàn)2050年目標，每年電站增加量不能少于75GW，融資需求將達到5000多億元。

眾所周知，光伏企業(yè)建設(shè)光伏電站，自有資金僅占20%的比例，另外的80%資金需要靠融資解決。2100億元的資金，那么就有超過1600多億元資金需要通過融資渠道解決。雖然國家層面一再要求金融機構(gòu)加大對光伏企業(yè)的支持力度，但是目前國內(nèi)各大銀行對光伏產(chǎn)業(yè)，尤其是上游制造業(yè)投資持謹慎態(tài)度，金融機構(gòu)難以甄別光伏企業(yè)融資時用于產(chǎn)能提升，還是產(chǎn)能單純擴大，這也是金融機構(gòu)裹足不前的主要原因。加上銀行貸款利率高企，光伏企業(yè)現(xiàn)金流受到了影響。

對此，中國光伏行業(yè)協(xié)會秘書長王勃華在日前舉行的第二屆中國光伏電站投融資論壇上說：“光伏企業(yè)融資問題是光伏行業(yè)，特別是光伏制造業(yè)面臨的一個大問題，我們曾經(jīng)搞過光伏企業(yè)和金融機構(gòu)的對接會，但效果不是很理想。”

傳統(tǒng)的融資模式必須以資產(chǎn)抵押控制風險，這是光伏企業(yè)融資難的根本原因，因為這意味著相對融資總額，要求融入企業(yè)必須具有不少于20%的現(xiàn)金和大于80%的可抵押資產(chǎn)。

對此，光伏行業(yè)專家趙玉文對記者說：“用傳統(tǒng)的融資方式，解決高達2100億甚至5000億的融資是絕對不可能的，這種傳統(tǒng)融資模式遠遠無法滿足光伏企業(yè)高速增長的融資需求。”

有業(yè)內(nèi)人士表示，我國光伏企業(yè)可抵押資產(chǎn)規(guī)模的絕對值有限，光伏產(chǎn)業(yè)可抵押資產(chǎn)規(guī)模的增長遠遠落后于融資需求的增長。以光伏電站投資回收期10年計算，相對光伏產(chǎn)業(yè)超高速的發(fā)展，光伏企業(yè)可抵押資產(chǎn)規(guī)模增長速度嚴重落后的局面會長期存在。

需要創(chuàng)新融資方式

如何解決目前光伏企業(yè)面臨的融資難題，中國能源經(jīng)濟研究院首席光伏研究員紅煒表示，一方面要在信貸市場改變以資產(chǎn)抵押控制風險的思維，轉(zhuǎn)而注重將項目未來收益權(quán)作為出發(fā)點;另一方面，在金融創(chuàng)新和資本市場，應(yīng)該加速網(wǎng)絡(luò)金融產(chǎn)品和股權(quán)類融資產(chǎn)品的創(chuàng)新。

正因為傳統(tǒng)的融資方式難以滿足需求，不少光伏企業(yè)已經(jīng)開始嘗試新的融資模式，比如開發(fā)出綠能寶、光伏寶等理財產(chǎn)品，以及最近廣受關(guān)注的YieldCo模式。

所謂YieldCo是一種收益導向的融資模式，其創(chuàng)設(shè)的核心目標是募集低成本資金。與傳統(tǒng)上市公司不同，YieldCo的投資者更關(guān)注公司現(xiàn)金流的長期穩(wěn)定，而非盈利能力的快速增長，具有固定收益、成長性、上市三大特性。以美國公司NRGYield公司采用YieldCo模式來看，其母公司通過55.3%投票權(quán)實施控制，同時獲得資產(chǎn)55.3%的收益，YieldCo則將其享有的資產(chǎn)44.7%收益?zhèn)鲗Ыo公眾股東。

2015年4月27日，協(xié)鑫新能源正式向高盛集團發(fā)行本金總額1億美元的3年期零利息可換股債券，這成為國內(nèi)及亞洲第一個YieldCo。此外，阿特斯、保利協(xié)鑫、海潤光伏等企業(yè)也在積極采用這種新的融資方式。

最近火熱的光伏互聯(lián)眾籌也是創(chuàng)新的融資方式之一，所謂光伏互聯(lián)眾籌是通過互聯(lián)網(wǎng)方式發(fā)布光伏電站項目并募集眾多非金融機構(gòu)資金參與光伏電站的建設(shè)。去年年初，招商新能源集團旗下聯(lián)合光伏推出1000萬元以光伏電站為投資方向的眾籌產(chǎn)品，被認為是國內(nèi)光伏電站和互聯(lián)網(wǎng)金融的第一次牽手。

上述種種創(chuàng)新的融資模式已經(jīng)開始在光伏企業(yè)應(yīng)用。對此，趙玉文對記者說：“這些新的融資渠道大都是剛剛興起，大規(guī)模的被光伏企業(yè)采用，還需要一個過程，但是毋庸置疑的是，這些新的融資方式未來將成為光伏企業(yè)的主要融資渠道，解決電站開發(fā)所需要的巨額資金(難題)。”