電煤需求疲弱 煤價(jià)上行壓力仍大

上周動(dòng)力煤期貨市場(chǎng)整體維持在380一線(xiàn)下方低位盤(pán)整。周一動(dòng)煤表現(xiàn)出一定的沖高回落，隨后周三有一定的觸底反彈，周四周五重新以弱勢(shì)震蕩為主，重心逐漸下移。主力合約TC1601收于376.6元/噸，周跌3.4元/噸，跌幅為0.89%；周成交量39842手，持倉(cāng)26046手，縮量減倉(cāng)。

上周?chē)?guó)內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)弱穩(wěn)運(yùn)行，市場(chǎng)成交一般。隨著天氣的逐漸轉(zhuǎn)涼，下游電廠(chǎng)日耗不斷下降，維持低位運(yùn)行；電煤的采購(gòu)積極性受到抑制，電廠(chǎng)觀(guān)望情緒較濃。

截至9月16日，環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)報(bào)收于402元/噸，比前一報(bào)告期繼續(xù)下降了2元/噸，環(huán)比下降0.50%。已然進(jìn)入淡季的電力消費(fèi)、大幅減少的電煤日耗水平、不斷走高的電煤庫(kù)存可用天數(shù)等因素，制約了電力企業(yè)的采購(gòu)積極性，也促使環(huán)渤海地區(qū)動(dòng)力煤市場(chǎng)需求仍顯低迷，從而導(dǎo)致本期BSPI指數(shù)繼續(xù)下行。

截至9月18日，環(huán)渤海四海煤炭庫(kù)存1712.1萬(wàn)噸，較上周同期增加33.91萬(wàn)噸，增幅為2.02%，港口庫(kù)存壓力仍然較大。秦皇島港庫(kù)存613.5萬(wàn)噸，較上周同期減少17.72萬(wàn)噸，減幅為2.81%；秦港錨地船舶數(shù)周平均數(shù)39.29艘，較上周同期增加3.29艘，受大秦線(xiàn)檢修及冬儲(chǔ)預(yù)期，錨地船舶數(shù)繼續(xù)回升，但采購(gòu)積極性仍然偏低。

目前煤炭產(chǎn)量仍處于下降階段，但降幅逐漸收窄，可見(jiàn)控制產(chǎn)能的任務(wù)依然艱巨。當(dāng)前大部分煤炭企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難、虧損嚴(yán)重，持續(xù)走低的煤炭?jī)r(jià)格仍將在未來(lái)一定的時(shí)間內(nèi)給煤炭行業(yè)帶來(lái)痛苦。

在煤炭供過(guò)于求的供需基本面沒(méi)有明顯改善的前提下，下游需求是支撐煤炭?jī)r(jià)格的最主要因素。然而當(dāng)前天氣適宜，下游電廠(chǎng)日耗維持在50萬(wàn)噸的低位水平，電企維持按需采購(gòu)為主，下游需求疲態(tài)難改。市場(chǎng)對(duì)于后期煤價(jià)回暖信心依舊不足，預(yù)計(jì)未來(lái)市場(chǎng)價(jià)格仍將在低位徘徊。

建議投資者整體維持偏空思路為主，可重點(diǎn)關(guān)注多TC1601、空Z(yǔ)C1605的套利機(jī)會(huì)。