中電光伏連年巨虧 再遭退市警告

中電電氣(南京)光伏有限公司(以下簡稱“中電光伏”)再一次走到了退市邊緣。

9月10日，美股光伏制造商中電光伏披露稱已收到納斯達(dá)克股票市場通知函，告知公司的公眾持有證券市值未能達(dá)到1500萬美元最低市值的要求，違反了《納斯達(dá)克上市規(guī)定》第5450(b)(3)(C)條之規(guī)定。如若未來6個(gè)月內(nèi)中電光伏不能重新達(dá)到最低要求，有可能會(huì)被取消納斯達(dá)克的上市資格。

事實(shí)上，這并非中電光伏第一次觸及紅線。除了上述原因外，中電光伏還曾因股價(jià)觸及1美元界限、股東權(quán)益不足1000萬美元等被納斯達(dá)克屢次警告，但最終都驚險(xiǎn)化解。

多位業(yè)內(nèi)人士對(duì)《中國經(jīng)營報(bào)》記者指出，中電光伏的遭遇并非孤例，放眼美股資本市場，包括無錫尚德、英利、晶澳、大全新能源在內(nèi)的多家中概股光伏企業(yè)都曾領(lǐng)到納斯達(dá)克出示的“黃牌”，無錫尚德最終就因資不抵債被“紅牌”罰出。

頻遭退市警告

中電光伏成立于2004年，是一家光伏電池組件制造商。2007年5月18日，中電光伏在美國納斯達(dá)克證券交易所成功上市，成為南京市首家在納斯達(dá)克上市的企業(yè)。

但從2011年開始，伴隨光伏“寒冬”來臨，中電光伏步入頹勢。數(shù)據(jù)顯示，從2011~2014年，中電光伏已經(jīng)連續(xù)4年虧損，凈利潤分別為-9429萬美元、-1.34億美元、-5061萬美元、-5610萬美元。

受此拖累，中電光伏股價(jià)更是一落千丈。在上市交易當(dāng)天，中電光伏的股價(jià)曾一度大漲至16.56美元/股。如今，時(shí)過境遷，其股價(jià)水平已經(jīng)開始在1美元/股的退市紅線徘徊。9月10日，在宣布收到退市警告后，當(dāng)天中電光伏股價(jià)收于1.17美元/股，跌幅達(dá)14.925%。

上市8年，股價(jià)已下跌近退市紅線。早在2011年，中電光伏股價(jià)曾因連續(xù)30個(gè)交易日沒有達(dá)到1美元/股的要求，被納斯達(dá)克發(fā)出退市警告，當(dāng)時(shí)由于最后采取了3股并1股的“縮股”計(jì)劃，中電光伏涉險(xiǎn)過關(guān)。

繼觸及股價(jià)退市紅線之后，中電光伏又因股東權(quán)益不足1000萬美元，無法滿足納斯達(dá)克交易所要求，于2013年5月再次被退市警告。

從今年年初至今，中電光伏已經(jīng)3次觸發(fā)了退市警報(bào)。公開資料顯示，今年1月，中電光伏因未能及時(shí)提交去年中期資產(chǎn)負(fù)債表及收入文件，MVPHS未能達(dá)到1500萬美元最低市值的要求等原因而收到退市警告，直至3月3日才恢復(fù)上市。今年5月，中電光伏同樣因未能及時(shí)提交2014年度財(cái)報(bào)而被警告，于7月27日補(bǔ)交報(bào)告后警報(bào)才得以解除。

9月3日，中電光伏因MVPHS未能達(dá)到1500萬美元最低市值的要求，在今年第三次遭到納斯達(dá)克警告。

連年巨虧

在中概股光伏企業(yè)業(yè)績普遍大漲的情況下，中電光伏為何依然在退市邊緣徘徊?

“中國在納斯達(dá)克上市的企業(yè)有不少都有被退市警告的經(jīng)歷，這表明不被投資者看好。”浙商證券的一名分析師表示，納斯達(dá)克和國內(nèi)資本市場有所不同，即使企業(yè)連續(xù)多年虧損也未必會(huì)被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)，但一旦公司的股東權(quán)益標(biāo)準(zhǔn)、每股價(jià)格等方面達(dá)不到納斯達(dá)克的最低要求，即便公司實(shí)現(xiàn)盈利了也有可能觸發(fā)退市警報(bào)。

“基本上被警告的企業(yè)都存在問題，要么是企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)過重，有持續(xù)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，要么是企業(yè)在所處行業(yè)的地位優(yōu)勢不明顯，不被投資者看好。”上述分析師表示，無錫尚德、江西賽維等美股光伏企業(yè)，也都曾因債務(wù)負(fù)擔(dān)過重，股價(jià)跌破退市紅線而被警告。

記者梳理其歷年財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，從2011~2014年，中電光伏的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物逐年遞減，依次為2.09億美元、1.83億美元、5430萬美元、4208萬美元。數(shù)據(jù)顯示，中電光伏的權(quán)益總額在2011年曾達(dá)到1.39億美元，但截至2014年年底，這項(xiàng)數(shù)據(jù)則暴跌至-9999萬美元。

中電光伏在最近披露的2014年財(cái)務(wù)報(bào)告中甚至自爆，“可能面臨無法持續(xù)經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)”。消息人士據(jù)此稱中電光伏這次或真的挺不過去了。

截至目前，中電光伏并未披露2015年的前三季度的經(jīng)營情況。但在過去4年間，中電光伏連年虧損。過去一年，盡管其全年收入同比提高7.9%，但虧損面未見縮減。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2011~2014年，其凈利潤分別為-9429萬美元、-1.34億美元、-5061萬美元、-5610萬美元。

在債務(wù)方面，中電光伏甚至出現(xiàn)了“巨大的運(yùn)營資本赤字”。截至2014年底，中電光伏負(fù)債總額為8.21億美元，資產(chǎn)總額為7.21億美元，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)114%。

“中電光伏被納斯達(dá)克發(fā)出退市警告并不意外，該公司本身經(jīng)營情況并不好，連續(xù)4年都出現(xiàn)虧損。”一位不愿具名的新能源分析人士表示，雖然中電光伏此前屢次都將退市險(xiǎn)情化解，但其經(jīng)營困境并未得到根本改善。

“要想從根源上解除退市警報(bào)，就要重振投資者的信心。”上述分析人士認(rèn)為，如果基本面不能根本改變，其股價(jià)、市值就缺乏支撐，就很可能會(huì)被資本市場“紅牌”罰出。