回眸國企改革路：30年資本市場如影隨形

13日，中共中央國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》，這份綱領(lǐng)性文件全面提出了新時期國企改革的目標(biāo)任務(wù)和重大舉措。國企改革是貫穿中國改革開放的主線，也是中國經(jīng)濟體制改革的縮影。改革開放以來，中國在經(jīng)濟領(lǐng)域取得了巨大成功，30年來，中國的資本市場也伴隨著國企改革的步伐而成長，在摸索中不斷完善和進(jìn)步。

國企改革放權(quán)讓利孕育資本市場新空間

國企改革本質(zhì)上是促進(jìn)生產(chǎn)力與生產(chǎn)關(guān)系之間的相互作用，符合建設(shè)社會主義市場經(jīng)濟的客觀需要。1978年以來，中央通過若干文件賦予了國企自主經(jīng)營的權(quán)利，國有企業(yè)也由此從傳統(tǒng)的生產(chǎn)單位向真正意義上的企業(yè)蛻變。

1984年7月25日，中國第一家股份制企業(yè)北京天橋百貨股份有限公司成立，也是新中國成立以來在國家工商部門注冊的第一個發(fā)行股票的國有企業(yè)。它的意義不只是代表著中國市場經(jīng)濟的深化和企業(yè)股份制的改革，更彰顯了中國金融市場的起步。國有企業(yè)邁入市場化進(jìn)程的新階段中，也為我國資本市場的發(fā)展注入了新的血液。

同年11月18日，上海飛樂音響以每股50元，向社會公開發(fā)行1萬股股票；次年1月14日，上海延中實業(yè)股份有限公司以每股10元，分別發(fā)行法人股5萬股和個人股45萬股。這兩次股票發(fā)行被海外譽為中國改革開放的信號，在當(dāng)時對中國經(jīng)濟體制改革也產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響，也可以說正是國企改革為中國股市發(fā)展提供了成功范例。

在股份制的燎原之火下，截至1988年底，全國共有3800家股份制企業(yè)，其中800家由國有企業(yè)改制而來，60家發(fā)行了股票，其余3000家原是集體企業(yè)。股份制在助力國企改革步伐前行的同時，市場也出現(xiàn)了監(jiān)管制度缺失，結(jié)構(gòu)混亂等問題。

1990年11月26日上海證券交易所和1991年7月3日深圳證券交易所的正式成立，分散的柜臺交易逐步轉(zhuǎn)向了有組織、集中的場內(nèi)交易。從此，我國資本市場建設(shè)拉開了新的一幕。滬深交易所成立不僅標(biāo)志著中國股票市場的初步形成，亦標(biāo)志著中國資本市場初步形成，對中國資本市場的成長和發(fā)展具有里程碑的意義，也為國有企業(yè)的發(fā)展提供了更多選擇。

現(xiàn)代企業(yè)制度完善規(guī)范市場運轉(zhuǎn)

1993年后的十年，則是國企改革的第二階段——“建立現(xiàn)代企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度”。1993年，中央提出了法人財產(chǎn)權(quán)的概念，要求企業(yè)擁有法人財產(chǎn)權(quán)，并進(jìn)一步要求國企建立比較完善的現(xiàn)代企業(yè)制度，使國有經(jīng)濟在國民經(jīng)濟中更好地發(fā)揮主導(dǎo)作用。

通過建立現(xiàn)代企業(yè)制度，使企業(yè)成為自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧、自我發(fā)展、自我約束的法人實體和市場競爭主體。在社會主義市場經(jīng)濟體制框架下建立現(xiàn)代企業(yè)制度是國企改革實踐的重大突破，具有劃時代的意義，也為國企改革指明了方向。

1998年9月20日，馬鋼集團公司正式掛牌成立，標(biāo)志著馬鋼現(xiàn)代企業(yè)制度和規(guī)范的法人治理結(jié)構(gòu)、運作及信息披露制度的建立，是馬鋼從“計劃經(jīng)濟”到“市場經(jīng)濟”的分水嶺。馬鋼通過這一輪建立現(xiàn)代企業(yè)制度的改革，克服了過去作為計劃經(jīng)濟體制產(chǎn)物的弊端，實現(xiàn)了政企分離，使企業(yè)成為獨立的市場主體。

到2002年，15.9萬戶國有控股企業(yè)中，50%以上實行了公司制改革。從1998年到2002年底，國有及國有控股企業(yè)重組上市的有442家，累計籌集資金7436億元。國企上市除了大量融資，還可以適當(dāng)完善治理結(jié)構(gòu)和公開信息披露等，實現(xiàn)產(chǎn)權(quán)的多元化。

在此輪國企改革中，為規(guī)范資本市場發(fā)展，國家也相繼出臺了一系列法規(guī)、條例，特別是1999年7月《中華人民共和國證券法》的正式實施，使得我國資本市場進(jìn)入了規(guī)范化、法制化的發(fā)展階段。

股改前行奠定現(xiàn)代企業(yè)制度框架

從2003年到2013年，這十年成為我國國企改革的第三階段——股份制階段。2003年中央指出要使股份制成為公有制的主要實現(xiàn)形式。并從五個方向推進(jìn)改革：加大股份制改革力度；推進(jìn)股權(quán)分臵改革；建立董事會；主輔分離，輔業(yè)改制；繼續(xù)實施政策性破產(chǎn)。

2004年2月國務(wù)院發(fā)布了《關(guān)于推進(jìn)資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》（簡稱“國九條”），對我國資本市場的發(fā)展做出了全面規(guī)劃，將大力發(fā)展資本市場上升到了戰(zhàn)略高度。

“國九條”出臺后，國家將大力發(fā)展資本市場作為一項戰(zhàn)略任務(wù)，著力解決股權(quán)分置改革、上市公司清欠和證券公司綜合治理等困擾中國資本市場多年的歷史遺留問題，并在2006年取得了實質(zhì)性進(jìn)展，從而從根本上改變了資本市場運行的基礎(chǔ)。

2006年，IPO實現(xiàn)了全流通，并恢復(fù)了資金申購制度，中國工商銀行、中國國航、中國建設(shè)銀行、中國神華、中國石油等大盤股成功登陸A股市場。工、中、建、交四行股改后作為國有控股上市銀行上市以來，資本充足率顯著提高，資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力逐年改善，風(fēng)險控制能力明顯增強。國有企業(yè)通過擁抱資本市場，完成了自身股份改造和制度的規(guī)范化。

國企混改啟幕助力資本市場快速發(fā)展

2013年11月，黨的十八屆三中審議通過了《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》，拉開了新一輪國企改革的序幕，混合所有制企業(yè)成為了國企改革的重要突破口。

2014年2月，中國石油化工股份有限公司在壟斷性國有企業(yè)中“打響第一槍”，宣布將對旗下油品銷售業(yè)務(wù)現(xiàn)有資產(chǎn)和負(fù)債進(jìn)行審計，引入社會和民營資本參股，實現(xiàn)混合所有制經(jīng)營。

非公有資本控股混合所有制打破了國家絕對控股的局面，有利于改善國有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，逐步建立規(guī)范的現(xiàn)代企業(yè)制度和市場化的運作機制，提高企業(yè)的運營效率。

國有重點大型企業(yè)監(jiān)事會主席季曉南認(rèn)為，發(fā)展混合所有制是深化國企改革的突破口和加速器。通過發(fā)展混合所有制，可以把國有企業(yè)的規(guī)模優(yōu)勢和人才優(yōu)勢等與民營企業(yè)的體制優(yōu)勢和機制優(yōu)勢等，在此基礎(chǔ)上形成我國企業(yè)新的競爭優(yōu)勢，形成中國經(jīng)濟新的競爭力。

混合所有制只是這輪國企改革的手段而不是目的，今年7月中旬習(xí)近平在吉林省考察調(diào)研期間對國企改革進(jìn)行深刻論述，提出“三個有利于”標(biāo)準(zhǔn)——“有利于國有資本保值增值，有利于提高國有經(jīng)濟競爭力，有利于放大國有資本功能”，首次為國企改革確立了價值判斷標(biāo)準(zhǔn)。

2015年9月13日，中共中央國務(wù)院印發(fā)的《關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》從分類改革、國資管理體制、發(fā)展混合所有制經(jīng)濟、防止國有資產(chǎn)流失等多個方面提出了改革的方向和措施，為國企改革進(jìn)一步指明了方向。雖然這次指導(dǎo)意見對混合所有制改革未列時間表，但業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在新時期下，深化國企改革已經(jīng)成為促進(jìn)我國經(jīng)濟社會發(fā)展的必然要求，相信這份綱領(lǐng)性文件必將開啟未來國企發(fā)展的新篇章。