民資參與“兩桶油”混改：好資產(chǎn)進(jìn)不去

近日，中共中央、國務(wù)院印發(fā)了《關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》，這被認(rèn)為是新時(shí)期指導(dǎo)國企改革的綱領(lǐng)性文件，將會(huì)開啟國有企業(yè)發(fā)展的新篇章。對此，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者通過梳理“兩桶油”、中國交建以及“南北車”之間的不同改革路徑，為讀者呈現(xiàn)這幾種思路的當(dāng)前現(xiàn)狀以及未來發(fā)展趨勢，并希望以此剖析各種路徑之間的利弊得失，也可以為《指導(dǎo)意見》發(fā)布后的國企改革提供鏡鑒。

中石油與中石化盡管沒能成為發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的試點(diǎn)央企，但是由于其壟斷地位及龐大的資產(chǎn)體量，自去年以來，“兩桶油”在發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)上的一舉一動(dòng)，引發(fā)了大量關(guān)注。

近日中共中央、國務(wù)院印發(fā)的《關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》明確指出，在石油、天然氣、電力、鐵路、電信、資源開發(fā)等領(lǐng)域，向非國有資本推出符合產(chǎn)業(yè)政策、有利于轉(zhuǎn)型升級的項(xiàng)目。

中石化銷售公司在民資引入上先行一步，超過千億元的混改資金已經(jīng)到賬。中石油在去年宣布將在六大板塊引入民資進(jìn)行混合所有制改革后，亦不斷有上中下游各大板塊混改的消息傳出；對于中石油來說，最為外界看重的管道混改，目前似乎卻沒有了下文。

中石油內(nèi)部人士在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，目前最大的難處是，民資想要高收益，但成熟優(yōu)質(zhì)的資源，中石油已經(jīng)有足夠的資金去開發(fā)，很難有動(dòng)力再拿出來引入民資，而對于中石油需要投資開發(fā)的有一定風(fēng)險(xiǎn)的資源，民資并沒有太高的意愿去承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。

民資青睞管道、銷售板塊

去年以來，“兩桶油”拿出用于混改試點(diǎn)的資產(chǎn)都超過了千億。中石化在銷售板塊引入社會(huì)和民營資本實(shí)現(xiàn)混合經(jīng)營組建新的銷售公司，目前已有25家投資者以現(xiàn)金1070億元認(rèn)購銷售公司29.99%股份；而中石油則提出在六大領(lǐng)域推進(jìn)與社會(huì)民營資本的合作。

在廈門大學(xué)能源經(jīng)濟(jì)協(xié)同創(chuàng)新中心主任林伯強(qiáng)看來，“兩桶油”除了響應(yīng)國家號召，其自身也有進(jìn)行改革的需求。“以往石油、天然氣的市場增速很快，中石油、中石化只要簡單擴(kuò)張就可以了。現(xiàn)在國內(nèi)外需求在減速，效率對兩桶油來說就很重要了，而實(shí)行混合所有制改革引入民資后，成立董事會(huì)等現(xiàn)代公司運(yùn)營管理制度對于提高運(yùn)營效率是有好處的。”林伯強(qiáng)分析。

在2014年2月19日中石化發(fā)布公告宣布推出油品銷售業(yè)務(wù)引入社會(huì)和民營資本實(shí)現(xiàn)混合經(jīng)營后，去年4月1日，銷售公司完成業(yè)務(wù)重組。當(dāng)年9月12日，中石化銷售公司與25家境內(nèi)外投資者簽署了《關(guān)于中國石化銷售有限公司之增資協(xié)議》，由全體投資者以現(xiàn)金共計(jì)1070.94億元 (含等值美元)認(rèn)購銷售公司29.99%的股權(quán)。

中石油拿出資產(chǎn)用于混改的范圍更大。早在2014年兩會(huì)之時(shí)，中石油前任董事長周吉平便在會(huì)上表示，中石油已搭建了六大合資合作平臺，推進(jìn)和社會(huì)民營資本的合作。這六大領(lǐng)域包括未動(dòng)用儲(chǔ)量、非常規(guī)油氣資源勘探開發(fā)、管道、海外業(yè)務(wù)、金融板塊和煉化板塊。而去年5月12日，中石油宣布擬以西氣東輸管道分公司管理的與西氣東輸一、二線相關(guān)的資產(chǎn)及負(fù)債，以及管道建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)理部核算的與西氣東輸二線相關(guān)的資產(chǎn)及負(fù)債，出資設(shè)立全資子公司東部管道公司，并引入外部資金。

這一優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的所有制破冰在當(dāng)時(shí)吸引了市場的極大關(guān)注。截至2013年的數(shù)據(jù)顯示，中石油運(yùn)營的天然氣管道約占全國的80%，而擬轉(zhuǎn)讓產(chǎn)權(quán)的西氣東輸一、二號線總長12398千米，占到中石油天然氣管線的27%。在專家看來，中石油此番拿出的西氣東輸一線和二線東段資產(chǎn)，從長期穩(wěn)定的收益角度來說，對社會(huì)資本的吸引力還是非常大的。

改革的利益與責(zé)任博弈

民資的逐利性，恰恰也產(chǎn)生了作為“兩桶油”的央企與地方資本在不同利益需求下的分歧。

盡管去年以來中石油在管道資產(chǎn)上的混改引人注目，但是目前卻遲遲沒有下文。有接近中石油的人士告訴記者，作為國有資產(chǎn)的管道如何估值，外部資金參股比例最終如何設(shè)定，收益如何分享，以及運(yùn)營商如何協(xié)調(diào)運(yùn)營管網(wǎng)等方面，都成為了管道混改當(dāng)下的難題。

“管道方面的投資很大，中俄的管道，一條就是500億元，沒有雄厚的投資實(shí)力，很難參與進(jìn)來；目前天然氣需求放緩，管道的輸送需求也在下降，民資考慮到管道未來的盈利性，參與的意愿也會(huì)降低。”上述中石油內(nèi)部人士表示。

這也成為上游板塊混改的一個(gè)難點(diǎn)。作為中石油利潤穩(wěn)定的區(qū)塊，2014年，中石油勘探與生產(chǎn)板塊經(jīng)營額為7754億元，但是利潤則達(dá)到了1868億元，是中石油利潤的最大來源。

今年3月，中石油敲定新疆為勘探開發(fā)領(lǐng)域混改試點(diǎn)，將拿出區(qū)內(nèi)油田區(qū)塊不超過49%的股權(quán)引入地方資本。對于上游板塊的混改，上述中石油內(nèi)部人士表示，目前與地方資金的混改進(jìn)行的相對順利：“對于中石油的上游及中游，地方的利益訴求很高，中石油想要發(fā)展也需要得到地方政府的支持，因此這樣的雙贏合作進(jìn)行得相對順利。”

但該人士認(rèn)為，對于民資來說，想要進(jìn)入中石油的“未動(dòng)用儲(chǔ)量”難度則要大很多。“中下游的市場化程度高一點(diǎn)，因此較易于改革；對于上游來說，地方及民營的資金有限，而剩下的區(qū)位資源也并不優(yōu)質(zhì)，因此上游的混改總體推進(jìn)難度不小，三桶油在上游占主導(dǎo)地位的格局，在短期內(nèi)難以改變。”“中國的石油經(jīng)過這么多輪勘探，兩桶油剩下的優(yōu)質(zhì)資源寥寥無幾。但是成熟的區(qū)塊，對于中石油來說目前并不需要引入外部資金來進(jìn)行投資了，中石油沒有拿出區(qū)塊的動(dòng)力；有資金引入需求的，更多的是開發(fā)有一定風(fēng)險(xiǎn)的區(qū)塊，對于想要參與的資金，卻只想分享利益，而不是承擔(dān)責(zé)任，因此上游的混改很容易陷入尷尬的境地。”該內(nèi)部人士表示。