原油后市看空 影響多個行業(yè)板塊

國際原油價格在2014年6月開始大幅下跌，跌到今年8月份的最低點37.76美元/桶。近期出現(xiàn)小幅反彈后，又出現(xiàn)下跌趨勢。面對油價的持續(xù)下跌，OPEC一些官員表示，OPEC本身影響不大，需要與OPEC之外的產(chǎn)油國合作。近期沙特與俄羅斯的接觸令投資者萌生兩國可能達(dá)成限產(chǎn)協(xié)議的預(yù)期，但俄羅斯國家石油公司首席執(zhí)行官Igor Sechin周一( 9月7日)表示，俄羅斯不會與OPEC聯(lián)手減產(chǎn)。俄羅斯副總理上周就已表示，俄羅斯政府無法像OPEC國家那樣給原油行業(yè)下達(dá)行政命令，難以人為地削減原油供應(yīng)。同時，對伊朗的石油和金融制裁很可能在2016年前三個月內(nèi)取消，導(dǎo)致原油供應(yīng)過剩的擔(dān)憂情緒重新被點燃，造成市場再次下跌。由于伊朗的石油儲量為全球第四，目前日均原油產(chǎn)量為280萬桶，已經(jīng)創(chuàng)三年來最高水平。在制裁取消后五個月內(nèi)，日均原油產(chǎn)量將提高100萬桶。而全球經(jīng)濟的下滑以及日本最近決定重新啟用部分核電站將對原油需求產(chǎn)生打壓。日本到2020年如果重啟三個核反應(yīng)堆，每天的原油需求將會減少8萬桶。

俄羅斯等非OPEC產(chǎn)油國的不減產(chǎn)、伊朗等OPEC成員國不斷增加產(chǎn)量都增加了全球原油市場供給持續(xù)過剩的可能性，導(dǎo)致油價周一大跌逾3%。而全球原油需求的疲軟則加劇了原油供需矛盾，不斷打壓原油多頭，使市場處于不穩(wěn)定的階段，因此原油前景依舊看淡。

從當(dāng)前我國國內(nèi)發(fā)展形勢分析，國際原油價格的下跌不僅利于我國實體經(jīng)濟的恢復(fù)性發(fā)展，更重要的還會對股市形成中長期的利好。數(shù)據(jù)顯示，1986、1998、2008和2014年油價暴跌后，美國股市在隨后的12個月平均上漲了25.69%。中國股市在1998、2008和2014年油價暴跌后，分別漲了64.23%、43.32%和64.91%。一直以來，國際油價的大起大落基本會對中國股市帶來深刻性的影響。從歷史來看，油價與股市之間更多呈現(xiàn)出一種負(fù)相關(guān)性。油價大幅上漲，股市下跌的概率就偏大；相反，油價大幅下降，則股市有望走出逐步回升的走勢。對于國內(nèi)大部分的企業(yè)而言，國際原油價格持續(xù)下挫意味著國內(nèi)油價也會跟隨下跌，將有效降低國內(nèi)耗油企業(yè)的生產(chǎn)運行成本，尤其是石化、航空運輸?shù)刃袠I(yè)將直接受益，不斷提升企業(yè)的整體盈利能力。

北油所12號會員中鑫匯盈分析師單偉認(rèn)為，近期油價的反彈只是大級別的震蕩，并非真正的觸底反彈，受國際供給過剩影響，后期原油價格還會延續(xù)下跌趨勢。油價的下跌對我國股市的影響將是深刻的，對不同行業(yè)的上市公司更是帶來本質(zhì)上的影響。一般而言，油價暴跌將對以航空、航運為主的“耗油”大戶產(chǎn)生直接性的刺激，對交通運輸、汽車行業(yè)等板塊的正面影響更加明顯；此外，化工行業(yè)乃至消費行業(yè)等都會因油價的下降而有所受益。隨著大多數(shù)上市公司的經(jīng)營成本下降，必然會在一定程度上提升其整體的盈利能力。反映到二級市場上，就是上市公司的基本面逐漸好轉(zhuǎn)，股價不斷上漲，從而帶動股市的回暖。同時，油價下跌也使國內(nèi)消費水平降低，預(yù)示著通脹將處于較低水平，也將進(jìn)一步刺激股市上行。