動(dòng)力煤低位企穩(wěn) 底部仍未探明

動(dòng)力煤期貨近期企穩(wěn)態(tài)勢(shì)明顯，昨日動(dòng)力煤、焦炭、焦煤期貨均小幅上漲，其中動(dòng)力煤期貨主力TC1601合約高開于371.6元/噸，全天震蕩上行，終盤收?qǐng)?bào)376.4元/噸，漲幅1.02%。此外，焦煤1601合約日漲1.3%，收?qǐng)?bào)583元/噸；焦炭1601合約日漲0.57%，收?qǐng)?bào)787.5元/噸。

“近來動(dòng)力煤在370-375元/噸之間震蕩盤整，暫緩了單邊下行格局。從基本面上分析，9月份工業(yè)需求端未有明顯改善，季節(jié)性波動(dòng)因素將占主導(dǎo)，動(dòng)力煤需求將進(jìn)一步下調(diào)，而供給端彈性遠(yuǎn)小于需求端彈性，供應(yīng)量相對(duì)充足，預(yù)計(jì)9月中下旬供需矛盾將進(jìn)一步惡化，動(dòng)力煤仍將維持弱勢(shì)格局。”中信期貨研究員崔春光表示。

根據(jù)國投中谷期貨動(dòng)力煤策略團(tuán)隊(duì)對(duì)煤耗的季節(jié)性跟蹤，8月上旬夏季用煤高峰至十一假期之前，六大電廠煤耗呈下行趨勢(shì)，當(dāng)前終端煤耗如期演繹，電廠環(huán)節(jié)庫存壓力增加，庫存可用天數(shù)接近25天，在電廠備貨消極之下，港口庫存壓力再起。

最新數(shù)據(jù)表明下游需求依然低迷。8月份，大秦線完成煤炭運(yùn)輸量3362.9萬噸，同比減少452.5萬噸，下降11.86%，運(yùn)量連續(xù)12個(gè)月出現(xiàn)同比下降；環(huán)比減少74.4萬噸，下降2.16%。截至9月6日，6大電廠（浙電、上電、粵電、國電、大唐、華能）庫存總量為1323.90萬噸，庫存可用天數(shù)24.70天，日耗53.60萬噸。

中信建投證券指出，9月份天氣轉(zhuǎn)涼，民用用電大幅下降，工業(yè)用電低迷，部分沿海電廠也將在9月份開展機(jī)組檢修。部分貿(mào)易商認(rèn)為9月中下旬受閱兵影響的下游工業(yè)企業(yè)陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，能帶動(dòng)下游需求，所以看好9月底10月份市場。總體來說，港口沿海動(dòng)力煤市場短期將繼續(xù)處于需求低迷狀態(tài)，價(jià)格仍將低位運(yùn)行。

崔春光同時(shí)表示，9月份受季節(jié)性影響，需求端將有明顯下降，而供給端短期收縮相對(duì)有限，供需矛盾或?qū)⑦M(jìn)一步惡化。加之目前下游電廠庫存已達(dá)相對(duì)高位，環(huán)渤海煤價(jià)承壓加大，預(yù)計(jì)9月中下旬煤企下調(diào)價(jià)格的可能性較大。

對(duì)期貨市場而言，國投中谷期貨動(dòng)力煤策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，當(dāng)前動(dòng)力煤基本面的弱勢(shì)行情在大秦線秋檢、十一過后煤耗好轉(zhuǎn)之前難有改觀，動(dòng)力煤期貨仍將震蕩偏弱，不排除隨著后續(xù)基本面惡化下探360-365元/噸區(qū)間。操作上，前期空單繼續(xù)持有，逢高可輕量加倉。

崔春光則認(rèn)為，中長線來看，冬儲(chǔ)及大秦線檢修對(duì)后期動(dòng)力煤價(jià)格仍會(huì)有一定的支撐，后期隨著冬季日耗的增加，動(dòng)力煤價(jià)格小幅上漲的可能性較大，因此9月中下旬煤企若下調(diào)價(jià)格，則全年低點(diǎn)顯現(xiàn)，為布多良機(jī)，中長線可在低位做多，切入?yún)^(qū)間為360-365元/噸，目標(biāo)值390元/噸一線。