山西重點(diǎn)煤企資產(chǎn)負(fù)債融資分析

受當(dāng)前煤炭市場低迷、價(jià)格下行等多重不利因素影響，山西各大煤企深陷虧損困局。不少煤企面臨凈利潤下降、資金回籠困難、現(xiàn)金流短缺等困難，煤炭企業(yè)融資難、融資貴問題凸顯。

數(shù)據(jù)顯示，7月末山西九大集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)80%，較年初擴(kuò)大0.43個(gè)百分點(diǎn)；應(yīng)收賬款期末為848億元，較年初增加108億元；融資情況分析看，期末九大集團(tuán)長短期融資合計(jì)7976億元，其中，短期借款及應(yīng)付票據(jù)2870億元，長期借款及應(yīng)付債券5106億元。

五大集團(tuán)方面，期末資產(chǎn)負(fù)債率為82%，較年初擴(kuò)大0.23個(gè)百分點(diǎn)； 期末應(yīng)收賬款672億元，較年初增加170億元；融資情況方面，期末五大集團(tuán)長短期融資合計(jì)6032億元，其中，短期借款及應(yīng)付票據(jù)2334億元，長期借款及應(yīng)付債券3698億元。

應(yīng)收賬款大幅增加、利潤大幅下滑和資產(chǎn)負(fù)債率偏高是造成山西省煤企資金緊張的三大“元兇”。據(jù)省金融辦政策法規(guī)處工作人員對(duì)山西日報(bào)記者表示，當(dāng)前市場大勢下，很多煤企銷售不暢，產(chǎn)品價(jià)格下跌，應(yīng)收款大幅增加。企業(yè)只能通過借款來平衡收支，就把實(shí)體經(jīng)濟(jì)的主要矛盾集中反映在了金融問題上。

舉例來看，同煤集團(tuán)7月末應(yīng)收賬款170億元，較年初大幅增加56億元；焦煤集團(tuán)期末應(yīng)收賬款232億元，較年初大幅增加39億元。

利潤方面分析看，根據(jù)中國煤炭資源網(wǎng)收集的數(shù)據(jù)顯示，今年前七月，五大集團(tuán)煤炭綜合售價(jià)為281.29元/噸，噸煤價(jià)格較去年同期減少84元，大幅下降23%。面對(duì)當(dāng)前煤炭市場的持續(xù)低迷，價(jià)格不斷下行，五大集團(tuán)利潤較去年同期都出現(xiàn)了不同程度的下降，平均下降67%，其中晉煤集團(tuán)跌幅高達(dá)75%。

此外，8家山西煤炭上市公司上半年業(yè)績同樣令人堪憂。根據(jù)最新發(fā)布的上市公司業(yè)績數(shù)據(jù)顯示，8家上市公司上半年歸屬上市公司股東凈利潤-16.33億元，處于虧損狀態(tài)，而去年同期為24.49億元，2015年上半年平均業(yè)績由盈利轉(zhuǎn)為虧損。

資產(chǎn)負(fù)債率方面，國有企業(yè)一股獨(dú)大，客觀上對(duì)外來資本和民間資本產(chǎn)生了 “擠出效應(yīng)”。同時(shí)大部分國企成本控制能力較差，省屬重點(diǎn)煤炭企業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)80%。

企業(yè)項(xiàng)目運(yùn)作能力落后，融資需求往往與金融機(jī)構(gòu)選擇項(xiàng)目的條件形成錯(cuò)配，影響了銀行信貸資金的持續(xù)投入以及企業(yè)的債券融資。按照國家發(fā)改委規(guī)定，資產(chǎn)負(fù)債率超過90%的不予核準(zhǔn)發(fā)債，資產(chǎn)負(fù)債率在80%-90%的發(fā)債申請企業(yè)，原則上必須提供擔(dān)保措施。

因此，三個(gè)因素疊加，影響和制約了煤炭企業(yè)的資金回籠、內(nèi)部資金調(diào)撥和持續(xù)融資，造成了煤炭企業(yè)融資難題。在這種情況下，煤炭企業(yè)轉(zhuǎn)而求助銀行貸款，使企業(yè)在經(jīng)營中遇到的問題反映到了銀行融資方面。

據(jù)省金融辦工作人員介紹，山西煤炭企業(yè)的資金投入還是會(huì)同比多增。山西省去年相繼出臺(tái)的“煤炭20條”“17條”等組合政策，也讓金融機(jī)構(gòu)看到了煤炭產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢和省屬大型煤炭企業(yè)的發(fā)展前景，提振了信心，其與企業(yè)共渡難關(guān)的理念大大增強(qiáng)。

其中“煤炭20條”中明確指出，省金融辦應(yīng)積極協(xié)調(diào)金融機(jī)構(gòu)，加快存量資金周轉(zhuǎn)，及時(shí)辦理煤炭企業(yè)續(xù)貸手續(xù)；拓寬融資渠道，幫助煤炭企業(yè)通過中國銀行間交易商協(xié)會(huì)發(fā)行中期票據(jù)、私募債券，利用融資租賃等方式多渠道籌集資金；降低融資成本，存量貸款續(xù)貸按原貸款合同的利率執(zhí)行，新增貸款以市場利率發(fā)放。

山西省政府網(wǎng)站7月20日發(fā)布了山西省金融改革發(fā)展總體規(guī)劃（2015-2020年）的通知，其中明確指出要不斷提升金融服務(wù)水平，要加大對(duì)重點(diǎn)行業(yè)和領(lǐng)域的金融服務(wù)能力。重點(diǎn)支持先進(jìn)裝備制造業(yè)、現(xiàn)代煤化工、新型材料工業(yè)等新興產(chǎn)業(yè)融資。重點(diǎn)加大對(duì)推進(jìn)煤炭科技創(chuàng)新和新型綜合能源基地建設(shè)的金融服務(wù)，推動(dòng)煤炭革命。保證重點(diǎn)在建續(xù)建工程和項(xiàng)目的合理資金需求。

與此同時(shí)，兩年來，為解決“一煤獨(dú)大”產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的弊端、提高地區(qū)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展能力，山西走上了煤炭產(chǎn)業(yè)向市場主導(dǎo)型、集約高效型轉(zhuǎn)變的轉(zhuǎn)型升級(jí)之路，以煤為基、以煤興產(chǎn)、以煤興業(yè)、多元發(fā)展。同時(shí)各大型煤炭企業(yè)也紛紛加大在資本市場上的動(dòng)作，加強(qiáng)與各類金融機(jī)構(gòu)的合作，以尋找金融支點(diǎn)、推動(dòng)自身轉(zhuǎn)型發(fā)展。