巴克萊：原油緣何一夜間從天堂滑向地獄？

巴克萊(Barclays)大宗商品研究團(tuán)隊(duì)周二(9月1日)表示，隨著美國原油庫存自四月末開始下滑，新一波石油過剩供給即將來襲。

巴克萊指出，“原油市場的過剩越來越多地顯現(xiàn)在煉油行業(yè)，7月份全球煉油廠的煉化能力創(chuàng)紀(jì)錄地達(dá)到8060萬桶/日，產(chǎn)能利用率創(chuàng)下八年新高。”

日內(nèi)原油價(jià)格經(jīng)過連續(xù)三天的強(qiáng)勁反彈后，再次上演大逆轉(zhuǎn)，日內(nèi)跌幅近8%，而巴克萊的報(bào)告很好的解釋了原油價(jià)格短短三天在大幅上漲后，為何又重歸跌勢。

以下是巴克萊報(bào)告正文內(nèi)容要點(diǎn)：

精煉油的過剩不會(huì)像原油那么快就造成市場反應(yīng)，煉油廠商主要是因?yàn)樵蛢r(jià)格爆跌以及市場對(duì)汽油的需求較高才會(huì)產(chǎn)能全開。

因?yàn)榫珶捰彤a(chǎn)品邊際利潤提高，以及石油期貨陡峭的溢價(jià)曲線造成交易員紛紛開始囤積原油進(jìn)行套利，提高了需求而使石油價(jià)格有所提升，幫助WTI油價(jià)脫離3月的低點(diǎn)。但是自那以后，原油即期和12個(gè)月遠(yuǎn)期的價(jià)差已經(jīng)大幅收窄，有效地縮小了套利空間。

現(xiàn)在精煉廠很快就會(huì)進(jìn)入例行的設(shè)備維護(hù)期，屆時(shí)整體的原油需求將再次下滑，估計(jì)九月每日會(huì)減少200萬桶，而十月會(huì)減少270萬桶，若是原油開采沒有配合精煉廠進(jìn)行減產(chǎn)，美國的庫存過剩問題將會(huì)再次發(fā)生。

如果屆時(shí)供給沒有作出相應(yīng)調(diào)整，庫存可能再次快速回升，一定程度上這些預(yù)期會(huì)在九到十月份的交易中被定價(jià)。

巴克萊依舊認(rèn)為到了年末石油市場的供給會(huì)找到平衡，油價(jià)會(huì)回升，但需要注意的風(fēng)險(xiǎn)事件也非常多，包括精煉廠維護(hù)期間的需求下滑會(huì)否超出預(yù)期、中國經(jīng)濟(jì)放緩、美國頁巖油產(chǎn)業(yè)持續(xù)走強(qiáng)、伊朗提高產(chǎn)能以及美元走強(qiáng)等等因素。